01 什么是稳定币？
稳定币，顾名思义，就是和某个标的保持稳定兑换比例的加密货币。
在区块链圈内，你听到最多的稳定币是USDT（泰达币）。我们就以USDT为例子，它是Tether公司推出的、锚定美元的代币Tether USD（下称USDT），1 USDT=1美元，用户可以随时使用USDT与美元进行1:1兑换。
和美元锚定的稳定币，除了USDT之外，还有TUSD、GUSD、BitUSD等。当然，也有锚定其它币种的稳定币，譬如和人民币1:1锚定的BitCNY。
你可能会问，微信、支付宝转账的钱，算不算稳定币？毕竟，它们也是和人民币1:1锚定的。
其实，手机、支付宝里的钱，只能叫做电子货币，而不是稳定币。如果将来央行发行了法定数字货币，和现在的人民币进行锚定，这个法定数字货币就可以称之为稳定币。
也就是说，稳定币不仅仅是货币的电子化，它还是一种可编程的加密货币，是区块链技术诞生后才有的一个货币类别。
02 稳定币是如何保持“稳定”的？
世界各国之间的货币汇率一直都是浮动变化的，那稳定币是如何保持“稳定兑换比例”的呢？
上面提到的USDT，Tether公司承诺严格遵守1：1的准备金保证，即每发行1个 USDT 代币，其银行账户都会有1美元的资金保障，用户可以在 Tether 平台进行资金查询，以保障透明度。这是通过“法定货币抵押”来维持“稳定”。
第二种稳定币，依靠“数字资产抵押”。典型的例子是BitCNY，你可以把BTS币抵押给系统，系统给你BitCNY。由于数字资产的价格会波动，如果BTS的价格大跌，你抵押给系统的BTS币总价值跌到接近系统贷给你的BitCNY总价值，且你不增加BTS币的抵押数量，系统就会强制把你抵押的BTS币卖出，偿还系统给你的BitCNY。这类似于生活中的银行抵押贷款，抵押给银行的房子价值下跌而你有没有能力增加抵押物时，银行把房子收走卖掉填补给你的贷款。
第三种稳定币，依靠算法来确保稳定。典型的例子是Basis，像美联储一样，通过调整Basis的供应量来稳定与美元1:1的兑换比例。不过，Basis项目目前已经停止运行了。
03 稳定币的作用和缺陷
你或许会好奇，微信、支付宝这么方便，为什么要创造稳定币？
确实，在日常生活中，稳定币没有多少用途，转账也没有微信、支付宝方便。
但是在加密货币领域，稳定币的用途很多，是连接现实世界和加密世界的一座桥梁。加密货币价格波动大，稳定币充当了价值尺度的功能，在行情下跌的过程中，还有避险功能。
当然，目前的稳定币也并不完美。
“法定货币抵押”的稳定币，譬如上文提到的USDT，因为是Tether公司发行的，公司财务透明度不足，常被质疑私自增发USDT来获利。
“数字资产抵押”的稳定币，譬如上文提到的BitCNY，因为BTS币的价格波动大，当价格急剧下跌、快资不抵债时，很多投资者抵押的BTS币会被系统低于市价强制卖出，导致价格进一步下跌，发生连环爆仓事件。
依靠“算法维持稳定”的稳定币，被人诟病的地方就更多了。
04 稳定币举例
1.USDT(泰达币）
Tether USD, 简称USDT，中文名为泰达币，由泰达公司在发行的市场上第一种稳定币。由于usdt是和美元汇率挂钩所以他只会随着美元汇率浮动，总体来说比其他币都保值，不会暴涨暴跌。在usdt出现以前，大家的币币交易只是能用一种币换成另一种币，但是不能直接变成美元等法币。USDT的出现给大家提供了一个将持有的代币兑换成法币的渠道。你可以随时把手中的币兑换为USDT，然后通过 Tether 公司或其它平台如易派支付（Epay）兑换为美元。
2.TUSD(True USD)
发行于3月份，根据其官网的定义，TUSD称自己是“以USD为支持的ERC20稳定货币”，在价格上按1：1锚定USD，用户可以凭TUSD等额兑换（赎回）相应的USD。Tether 因没有任何证据证明“每一个 USDT 都有一美元作为支撑”而被人质疑其稳定性，TUSD则直接甩出了第三方的帐户审计报告，目前TUSD总市值大概是5千万美元，而USDT的总市值是20多亿美元，TUSD真的能否继续成长而超越USDT的地位呢？
3.USDC(USD Coin)
USDC也是一种锚定美元的稳定币，由Circle基于CENTRE架构开发、并受到CENTRE一系列政策的监管。USDC和美元1:1挂钩，用户每购买1个USDC，Circle就会存1个USD到指定银行（Silvergate银行），在这一点上与USDT完全一致。但是USDT一度深陷超发的嫌疑以及Bitfinex“破产”传闻，USDC的出现则给市场更多的资金选择。Poloniex交易所将上线USDC之外，Circle的公告还强调，该公司已有超过30家公司准备对USDC提供交易和支持。包括 OKCoin，KuCoin，Digifinex，Coinplug，XDAEX和CoinEx等各大交易所等。
4.PAX（PaxosStandard）
作为世界第一个经政府批准并接受监管的稳定币，PAX自上线以来就备受关注。
与USDT一样，PAX以1:1锚定美元,与之不同的是，Paxos财务更加阳光化，由美国知名审计公司Withum负责审计，每月都会公开出具审计报告。自9月10日纽约金融服务部批准发行后，PAX很快在全球范围内受到一致认可。
5.EUSD(EpayUSD)
最近，由香港的一家全球第三方支付公司易派全球支付（Epay）发行的 EpayUSD(EUSD) 也引起了一波小骚动。刚刚发布就先后在 Nearex，币虎和STEX等国际交易所上线。EpayUSD(EUSD) 可说是 Epay 在金融和加密货币行业厚积薄发的产物，作为平台的官方资产令牌，和美元 1:1 严格锚定；而且在已经成熟的易派平台里，EUSD 将作为汇款商、汇款人交易过程里的记账符号，在应用场景里支撑起 EUSD 的流通价值。这也是市场上唯一一个有实际应用场景作为支撑的稳定币。
05 交易所稳定币前景
在过去一年的时间里，越来越多的稳定币进入加密货币经济领域，目前，市场上广义的稳定币主要分为三类：一是与美元一是与美元、黄金等中心化资产锚定，代表是USDT、DGD、TUSD、GUSD；二是用N倍加密资产（比特股、以太币）抵押，代表是BitCNY、DAI，三是由算法控制货币价值的Seignorage Shares、Basis。狭义上的稳定币一般特指广义中的第一类数字货币。
交易所未来的机会肯定是在稳定币，很多交易所都想发展稳定币，但稳定币发展需要通用的基础设施，例如去中心模式的资产托管和清结算、抵押品管理框架等。
而且抵押品管理框架包括合格抵押品目录和抵押品风险管理，前者为成为货币发行所需的储备物或者抵押物设置一定的资质条件，例如资产的总市值、集中度、风险计量等，后者为具体的资产计算和管理其波动性风险（包括市场风险和流动性风险等）并计算抵押折扣率。这些业务能力可以视为加密货币的通用金融基础设施。
未来稳定币发行的趋势是要全储备发行，比如Libra，它是全储备银行，币安发的一个稳定币，它的模式就是部分储备。储备物的管理除了支持比特币、以太坊等主流数字资产，是否能把典型的法币资产放进来，比如以人民币或美元计价的主权国债等，以及针对每一种储备物的生息方法可能也有不同，这些都是新的课题。
此外，稳定币供需调节，比如说增发、回收，稳定币货币政策（数量和价格控制），稳定币价值稳定机制，铸币税的产生和分配，这些都是与稳定币相关的制度。
以上与稳定币有关的基础设施和制度，交易所可以通过自己的能力去建设一部分。
我们可以从三个层面来理解稳定币与交易所的关系。
第一，交易所是一个巨大的资产入口，因此它未来可以作为稳定币最重要的铸币方之一。但在作为铸币方的提供储备物时，交易所的竞争对手包括钱包和资产管理机构等，他们可影响的资产规模与交易所是相当的。铸币方的收益当然就是分享铸币税了。
第二，交易所是稳定币重要的使用场景。稳定币使用场景主要是支付、交换媒介和价值存储。交易所在货币的三种用途里，主要是后面两种。交易所可以被视为稳定币最大的渠道方。稳定币铸币税的分配最终会有按照渠道分配的机制，因此交易所作为稳定币最大的渠道方，可以参与铸币税的分配。
第三，交易所作为铸币方，它贡献了储备物参与铸币产生的稳定币，这个稳定币使用场景是该稳定币的全球网络。从这个角度来讲，整个稳定币的网络变成了单个交易所的一个触角，交易所与稳定币体系其实是互为渠道。
交易所都想做稳定币，但几百个稳定币最终生存下来可能就一两个，这是因为稳定币体系是非常复杂的。
06结语
目前，世界上已经有许多国家开始研究国家数字货币，委内瑞拉甚至推出了自己的国家数字货币——石油币。在数字货币研究方面，我国的央行走在世界前列。
国家数字货币，又称为法定数字货币，就是一种稳定币。
