（来源网站：运兴ETF ）
运兴ETF：上证50ETF期权_开户无条件_交易低手续费
个股期权推出跟我们普通投资者有什么关系？具体有什么用途?
个股期权对普通投资者的影响主要体现在：有了期权后，股票的投资方式可能会发生变化。一方面，您可以通过参与期权交易，进行不同策略的投资组合，以实现不同于单纯股票买卖的风险收益；另一方面，即使您本人不参与该股票的期权交易，其他期权交易者的交易行为也会间接影响到您投资的标的股票的价格走势。
通过灵活的配置和运用，您会发现期权的具体用途非常广泛：
一是保护现有持股，防范下跌风险。在您持有标的股票、看好长期走势但又担心下跌时，您可以买入一份认沽期权保护您的投资安全。运兴etf期权
二是资金管理。一方面是为未来的现金流提前建仓。当您非常看好某只个股，但又缺乏足够现金时，您可以以较小的资金代价，买入对应于预期购入股数的认购期权，只要未来您的现金流到位后再执行该认购期权，就能实现当前资金不足情况下的投资提前布局。另一方面您也可以在资金充裕的情况下，通过认购期权的配置将节约的大部分资金转投其他如债券、信托等高收益理财产品实现资金管理，增加资产的综合收益率。
三是降低标的股票持仓成本。当您长期持有某只个股，且该股票走势并不活跃时，可以通过备兑方式卖出该股票的认购期权，并在期权到期后滚动卖出新的期权，运兴etf期权持续收取权利金，从而连续降低您的持仓成本。即使该股票长期横盘，您的持仓成本也可以通过获取稳定的权利金收益而不断下降。
四是低风险甚至无风险的组合套利交易。期权提供了一种全新的投资理念，就是组合套利。根据对标的证券未来走势的预期，您可以任意搭配各种期权、股票、债券等不同资产的持仓组合，来实现您基于对标的证券未来不同涨跌方向和涨跌幅度判断的投资预期。只要判断正确，收益就能实现，无论预期是涨、跌或者横盘。
上市公司现在做股权激励计划的越多了，常见的两种激励方式：（1）股票期权，（2）限制性股票。在制定股权激励计划时，我们往往需要考虑股权激励产生的费用的影响。
本文重点讲解第（1）种-股票期权方式下的股权激励费用的计算，运兴etf期权包括：公式+Excel实现。
股票期权的方式通常是指现在这个时间点授予员工有一定数量的期权，员工完成特定期间的业绩条件后，可以以确定的价格购买公司股票。
实务案例引用
创业板上市公司汇纳科技（300609）在8月16日公告了《汇纳科技:第二期股票期权激励计划(草案)》，计划首次授予激励对象为公司核心技术（业务）骨干共计89人，300万份。本激励计划授予的股票期权等待期分别为自首次授予之日起12个月、24个月、36个月，每个运兴etf期权行权期解锁的比例分别是30%、30%、40%。行权价格为33.06元/股，公司草案测算日8月15日公司股票收盘价计算为33.53元/股。本激励计划涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股。
其设定的业绩考核条件为：
分三期解锁：也就是所在1年后，若完成净利润增长率不低于80%的的考核目标，则员工可以以33.06元的价格取得股票，股票的来源由公司定向发行。倘若1年后市场价格为50.06元，则员工可以获得50.06-33.06=17元/股的收益。
那发行的这些股票期权应当在财务上确认多少费用呢？
由于公司获得了解锁业绩条件后可以以特定价格购入股票的权利，这就是一份看涨期权，案例中可以以33.06元的价格取得股票，33.06元为期权的行权价格。这份看涨期权是由公司白给的，公司应当承担的费用就是看涨期权的公允价值。
EXCEL模型的搭建：
模型分类两部分区域，（1）参数输入区（填充黄色）；（2）计算过程区，（3）计算结果（填充绿色）
（1）参数输入
（2）输出区域计算
由于3期的计算公式是相同的，我们以计算第一期举例，即B列公式如下：
d1: =(LN(B7/B6)+(B9-B11+B8^2/2)*B10)/(B8*SQRT(B10))
d2:= =B15-B8*SQRT(B10)
N(d1): =NORM.S.DIST(B15,1)
N(d2): =NORM.S.DIST(B16,1)
（3）各期运兴etf期权每股期权价格的计算
看涨期权价格=B7*EXP(-B11*B10)*B17-B6*EXP(-B9*B10)*B18
最终得到三个行权期的股票期权价格分别是：4.18元、5.54元、6.42元。
CBOE常见策略指数
BuyWrite指数
BuyWrite指数即备兑开仓策略，投资者在买入或者持有标的股票的同时卖出该标的的认购期权。
在日常交易中，投资者经常会遇到以下两种情形：
其一，长期看好并持有标的股票，但最近不温不火，有时有点小涨，有时干脆一动不动，远没有达到投资者的预期价位；
其二，想要在一个预期运兴etf期权价位卖出标的股票，但目前没有达到预期价位，为了应对未来可能出现的不确定性，投资者想降低持仓成本。
格隆汇9月19日丨海越能源(600387.SH)公布，鉴于公司激励计划的首次授予激励对象李治国第一个解除限售期和行权期的考核条件为“良好”，同意将上述激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票合计0.8万股进行回购注销，并将其已获授但尚未获准行权的合计0.8万份股票期权进行注销。分别占公司限制性股票和股票期权激励计划已授予限制性股票总数和股票期权总数的0.13%，占公司现有总股本的0.0017%。
根据公司《激励计划》，本次回购价格为限制性股票授予价格4.74元/股加上银行同期存款利息之和，本次回购注销完成后，公司总股本将由471,782,464股变更为471,774,464股。
图为备兑策略到期收益
针对上述两种情形运兴etf期权，就可以使用备兑开仓策略。在标的不涨或小幅波动的行情中，通过卖出认购期权收取权利金，一方面减少了持股成本，提高组合收益；另一方面通过收取权利金，为下跌带来一定缓冲，降低了组合的波动率。不过，从到期收益图中看到，当标的股票价格下跌时，该策略虽然能弥补一部分损失，但当标的股票价格大涨、并且价格超过卖出认购期权的行权价时，认购期权将在到期日被行权，组合的最大收益将会被封顶。因此，当市场处于振荡或者小幅上涨行情中时，使用备兑开仓策略能够获取不错的收益，而市场处于快速上涨状态时，该策略的收益就落后于仅持有标的股票。
