【人民币信用&美元信用，谁更有吸引力】最近人民币离岸见最高点7.3745后，走升值空间。人民币离岸指数连续升值，收复7.04、7.03关口，截止11-14-12:00收7.0265。
美元自至今，利用疫情宽松8万亿基础货币，自今年3月加息来收割全球财富。发展中国家今年以来，普遍外汇缩水，汇率承压，股市下跌。这是美元波动的本质。
而目前人民币升值，有利扩大进口，有利于进入中国大市场。特别与我国签订人民币互换协定的伙伴国，货币汇率持稳，防止美元流动性紧缩带来股债汇三杀，从而保住各国金融安全。
11月初越南领导人访华，在经济上融合、产业链上对接中国大市场。美在南海失去抓手，所以拜登中期选举还未尘埃落定，就急促参加东亚峰会，G20会议，显然拜登舞剑，意在中国，处处针对中国。
中国以合作共赢为立足点，而非小圈子排他性。正是中国人民币汇率的持稳，才让美元吸血大法失效。
G20会议期间，中国高铁作为印尼的新名片，必然彰显中国影响力！
交易日继续我们的老套路，看看市场的热点话题：
1、A股方面，成交方面依旧没有破万亿，目前是9000多亿，北向资金要歇一下了，就要有新的增量资金进场，目前来看没有这方面动向，传说中的个人养老金还没什么动静，未来每年可能有几百亿的增量资金。
CPI和PPI的剪刀差已经反向逆转，再叠加上已经稳住的汇率，央行的降准降息空间已经被打开了，宽货币到宽信用的通道已经形成，根据以往的规律大底基本已经筑好了，未来随着经济的复苏和企业利润的改善，股价会迎来一波比较大的反弹。但是目前的问题在于市场极度缺乏信心，尚不能完全统一大家预期，3000点保卫战来回打了好几次，很多人都已经怕了，根本就不敢买。
2、港股方面，恒生指数跌2.2%、恒生科技指数大跌4.05%，之前发力的房地产、科技、消费集体大跌，的确也是该歇歇了。即便如此，多家机构依旧看好明年港股的表现，认为明年港股收益率大概率好于A股。港股的确便宜，只要敢买就能吃肉，问题就在于大部分人敢不敢买了。
3、美股方面，在美联储突然转向表示明年可能加大加息幅度后，全球股市都不太平。美股自然不必多说，欧洲三大股市集体低开。高盛、美国银行和摩根大通又一起在一次行业会议上表达了对全球经济的不乐观，对于美国陷入衰退的预期增强，好熟悉的声音啊。
#12月财经新势力#
别着急出手，把子弹留在手里多一会。
雪球网友 零基础投资 发言：
近期市场利空真是太多了，或者说就没啥利好，我们一一盘点一下：
1、出口不行，而且明年预期会更差。
8月经济出口数据走弱，目前处于一个主动去库存阶段，展望明年，如果欧美通过加息抑制住通货膨胀，那么可以预见海外将步入衰退期，需求不振，而中国作为一个制造大国、出口大国，出口数据势必会受影响。
2、房地产不行。
本周地产高频数据依然很差，全国30城新房成交面积180万平，环比-15.9%，同比-51.3%，同比较上周下降14%。销量继续下滑探底，依然没有见底。
上周苏州、青岛在限购方面似乎有一些松绑意图，但很快又否认了。一些限购政策，比如取消半年当地缴纳社保限制，多套房（三、四套甚至更多）限制，实际上限制的是炒房客的需求，刚需基本不怎么受限了，可见现在房住不炒仍是严格执行，政策允许因城施策刺激购房需求，而非刺激炒房需求。
值得一提的是近期还能拿地的央企龙头地产企业走的很强势，这是在演绎将在地产行业大出清，央企地产企业能活到最后，低成本并购扩张，竞争格局改善的逻辑，这个之前有提过，但感觉参与难度比较大，所以放弃了。
3、内需不行。
主要还是受疫情影响，最近一年居民储蓄率上升了3个百分点，消费者对将来收入的预期比较悲观，因此消费也比较克制。
4、俄乌冲突带来的不确定性。
5、逆全球化，西方对中国产业链的围堵。
近期，美国先后在芯片领域对中国的高端制程（14nm以下）芯片进行限制，要求在生物制造领域摆脱对中国制造的依赖，在锂电池及锂电材料方面通过补贴排除中国产业链，欧洲也有动作，但目前还比较含蓄。
6、人民币持续贬值，中美利率倒挂，货币宽松难以再超预期。
目前，人民币汇率在岸离岸均已破7，过去几年人民币汇率一直在6.2~7.2，人民币持续贬值可能影响人民币信用，汇率可能会优先保护的对象，当然，保汇率不一定非得加息，也有其他政策工具。
中美利率倒挂，人民币贬值压力进一步加大。比如说，美债利率4%，国内利率2%，资金肯定更倾向于由人民币兑换成美元，即便国内有外汇管制，人民币也有持续的贬值压力。
9月15日6000亿mlf（中期借贷便利）到期，央行续作4000亿，净回笼2000亿，资金利率也从1.5%升至1.61%附近。结合以上两条，即便不加息，货币也很难比现在进一步宽松了，而股市本来反映的就不是当下情况，而是边际变化。
7、公募、私募增量资金匮乏，交易结构恶化
由于已近两年没有赚钱效应，公募、私募基金规模持续缩水，市场没有新增资金入场，市场进行存量博弈甚至缩量博弈，资金结构上，新能源赛道拥挤，占据公募基金的4成仓位，导致估值高企，其他行业则交易冷清。
市场这么复杂，我们该怎么分析？其实我觉得只抓一点就可以了，就是7条中的第6条，货币流动性。为什么呢？
我们要搞明白我们为什么买股票？很重要的一个原因就是为了跑赢通货膨胀。
好了，现在货币已经很宽松了，未来可能很难进一步宽松了，反而可能收紧，换句话说通货膨胀预期不会进一步加剧，反而可能紧缩，那持有股票的最基本的逻辑就不在了，那为什么不持有现金呢？
除非我们能找到非常高增速的标的，才可以穿越牛熊。
对着干，看谁怕谁//@六爷阿旦:为什么美国加息，我们要降息？今年以来美国在不断加息，而我们的选择，跟美国是一个截然相反的政策。在美国大幅加息的时候，我们在不断的小幅降息，这在金融上，可以看作是释放流动性来对冲美元流出造成的流动性收紧，这样做最主要的目的，就是给经济，也是给资产价格进行托底。为什么必须要这么做呢？因为在美国加息周期里，其他国家所面临的最大威胁，就是在美国自身的金融市场崩盘之前，先出现了资产价格崩盘，这个时候会面临股债汇全面崩盘的情况，那样的话，所有以自己货币计价的资产，都会出现价格暴跌，再叠加汇率暴跌，首先面临的问题就是如何还债。这个债务包括两个部分，一个是外商投资，进来的时候是美元，出现危机之后，如果他们要撤出，你必须还给人家相应的美元。还有一个就是外部融资，借的是美元，还也必须是美元。这两个其实都是对外的债务，是必须兑付的，相当于是一个国家的信用。但是汇率大幅贬值，往往就是外汇储备消耗光之后出现的，这个时候是没办法完成外资和外债的刚性兑付的，那这个时候如果不想玩赖，因为这么玩，轻则被孤立，重则要面临战争威胁。所以如果要讲信用，那就必然要面临一个无奈的选择，就是资产抵债。这个时候另一个问题也来了，汇率和资产价格都暴跌，债务相对汇率而言大幅增加，需要抵债的资产，因为价格大跌，而需要付出更大的规模，基本上一把就得被掏空。除了优质核心资产抵债之外，还有一个办法就是向世界银行和国际货币基金组织求援，他们提供贷款，但是也会提出要求，比如进行银行体系的改革，比如对金融业，服务业，提出系统的改革方案，当然这个方案基本上就是要向西方的金融机构和企业敞开大门，还有更过分的，就是改革货币发行方式，等同于直接出让货币主权。这些都是过去切切实实发生过的一些做法，一旦到了这一步，基本上美国会借助一次危机的机会，把这个国家从里到外都给牢牢锁定。所以对我们而言，最要避免的就是在美国出问题之前出事。
六爷阿旦财富管理企业投资经理 优质财经领域创作者
为什么美国加息，我们要降息？今年以来美国在不断加息，而我们的选择，跟美国是一个截然相反的政策。在美国大幅加息的时候，我们在不断的小幅降息，这在金融上，可以看作是释放流动性来对冲美元流出造成的流动性收紧，这样做最主要的目的，就是给经济，也是给资产价格进行托底。为什么必须要这么做呢？因为在美国加息周期里，其他国家所面临的最大威胁，就是在美国自身的金融市场崩盘之前，先出现了资产价格崩盘，这个时候会面临股债汇全面崩盘的情况，那样的话，所有以自己货币计价的资产，都会出现价格暴跌，再叠加汇率暴跌，首先面临的问题就是如何还债。这个债务包括两个部分，一个是外商投资，进来的时候是美元，出现危机之后，如果他们要撤出，你必须还给人家相应的美元。还有一个就是外部融资，借的是美元，还也必须是美元。这两个其实都是对外的债务，是必须兑付的，相当于是一个国家的信用。但是汇率大幅贬值，往往就是外汇储备消耗光之后出现的，这个时候是没办法完成外资和外债的刚性兑付的，那这个时候如果不想玩赖，因为这么玩，轻则被孤立，重则要面临战争威胁。所以如果要讲信用，那就必然要面临一个无奈的选择，就是资产抵债。这个时候另一个问题也来了，汇率和资产价格都暴跌，债务相对汇率而言大幅增加，需要抵债的资产，因为价格大跌，而需要付出更大的规模，基本上一把就得被掏空。除了优质核心资产抵债之外，还有一个办法就是向世界银行和国际货币基金组织求援，他们提供贷款，但是也会提出要求，比如进行银行体系的改革，比如对金融业，服务业，提出系统的改革方案，当然这个方案基本上就是要向西方的金融机构和企业敞开大门，还有更过分的，就是改革货币发行方式，等同于直接出让货币主权。这些都是过去切切实实发生过的一些做法，一旦到了这一步，基本上美国会借助一次危机的机会，把这个国家从里到外都给牢牢锁定。所以对我们而言，最要避免的就是在美国出问题之前出事。
[翻白眼][翻白眼][翻白眼]
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为什么美国加息，我们要降息？今年以来美国在不断加息，而我们的选择，跟美国是一个截然相反的政策。在美国大幅加息的时候，我们在不断的小幅降息，这在金融上，可以看作是释放流动性来对冲美元流出造成的流动性收紧，这样做最主要的目的，就是给经济，也是给资产价格进行托底。为什么必须要这么做呢？因为在美国加息周期里，其他国家所面临的最大威胁，就是在美国自身的金融市场崩盘之前，先出现了资产价格崩盘，这个时候会面临股债汇全面崩盘的情况，那样的话，所有以自己货币计价的资产，都会出现价格暴跌，再叠加汇率暴跌，首先面临的问题就是如何还债。这个债务包括两个部分，一个是外商投资，进来的时候是美元，出现危机之后，如果他们要撤出，你必须还给人家相应的美元。还有一个就是外部融资，借的是美元，还也必须是美元。这两个其实都是对外的债务，是必须兑付的，相当于是一个国家的信用。但是汇率大幅贬值，往往就是外汇储备消耗光之后出现的，这个时候是没办法完成外资和外债的刚性兑付的，那这个时候如果不想玩赖，因为这么玩，轻则被孤立，重则要面临战争威胁。所以如果要讲信用，那就必然要面临一个无奈的选择，就是资产抵债。这个时候另一个问题也来了，汇率和资产价格都暴跌，债务相对汇率而言大幅增加，需要抵债的资产，因为价格大跌，而需要付出更大的规模，基本上一把就得被掏空。除了优质核心资产抵债之外，还有一个办法就是向世界银行和国际货币基金组织求援，他们提供贷款，但是也会提出要求，比如进行银行体系的改革，比如对金融业，服务业，提出系统的改革方案，当然这个方案基本上就是要向西方的金融机构和企业敞开大门，还有更过分的，就是改革货币发行方式，等同于直接出让货币主权。这些都是过去切切实实发生过的一些做法，一旦到了这一步，基本上美国会借助一次危机的机会，把这个国家从里到外都给牢牢锁定。所以对我们而言，最要避免的就是在美国出问题之前出事。
美国死了，会出现一鲸落万物生吗
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为什么美国加息，我们要降息？今年以来美国在不断加息，而我们的选择，跟美国是一个截然相反的政策。在美国大幅加息的时候，我们在不断的小幅降息，这在金融上，可以看作是释放流动性来对冲美元流出造成的流动性收紧，这样做最主要的目的，就是给经济，也是给资产价格进行托底。为什么必须要这么做呢？因为在美国加息周期里，其他国家所面临的最大威胁，就是在美国自身的金融市场崩盘之前，先出现了资产价格崩盘，这个时候会面临股债汇全面崩盘的情况，那样的话，所有以自己货币计价的资产，都会出现价格暴跌，再叠加汇率暴跌，首先面临的问题就是如何还债。这个债务包括两个部分，一个是外商投资，进来的时候是美元，出现危机之后，如果他们要撤出，你必须还给人家相应的美元。还有一个就是外部融资，借的是美元，还也必须是美元。这两个其实都是对外的债务，是必须兑付的，相当于是一个国家的信用。但是汇率大幅贬值，往往就是外汇储备消耗光之后出现的，这个时候是没办法完成外资和外债的刚性兑付的，那这个时候如果不想玩赖，因为这么玩，轻则被孤立，重则要面临战争威胁。所以如果要讲信用，那就必然要面临一个无奈的选择，就是资产抵债。这个时候另一个问题也来了，汇率和资产价格都暴跌，债务相对汇率而言大幅增加，需要抵债的资产，因为价格大跌，而需要付出更大的规模，基本上一把就得被掏空。除了优质核心资产抵债之外，还有一个办法就是向世界银行和国际货币基金组织求援，他们提供贷款，但是也会提出要求，比如进行银行体系的改革，比如对金融业，服务业，提出系统的改革方案，当然这个方案基本上就是要向西方的金融机构和企业敞开大门，还有更过分的，就是改革货币发行方式，等同于直接出让货币主权。这些都是过去切切实实发生过的一些做法，一旦到了这一步，基本上美国会借助一次危机的机会，把这个国家从里到外都给牢牢锁定。所以对我们而言，最要避免的就是在美国出问题之前出事。
第一财经
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为什么美国加息，我们要降息？今年以来美国在不断加息，而我们的选择，跟美国是一个截然相反的政策。在美国大幅加息的时候，我们在不断的小幅降息，这在金融上，可以看作是释放流动性来对冲美元流出造成的流动性收紧，这样做最主要的目的，就是给经济，也是给资产价格进行托底。为什么必须要这么做呢？因为在美国加息周期里，其他国家所面临的最大威胁，就是在美国自身的金融市场崩盘之前，先出现了资产价格崩盘，这个时候会面临股债汇全面崩盘的情况，那样的话，所有以自己货币计价的资产，都会出现价格暴跌，再叠加汇率暴跌，首先面临的问题就是如何还债。这个债务包括两个部分，一个是外商投资，进来的时候是美元，出现危机之后，如果他们要撤出，你必须还给人家相应的美元。还有一个就是外部融资，借的是美元，还也必须是美元。这两个其实都是对外的债务，是必须兑付的，相当于是一个国家的信用。但是汇率大幅贬值，往往就是外汇储备消耗光之后出现的，这个时候是没办法完成外资和外债的刚性兑付的，那这个时候如果不想玩赖，因为这么玩，轻则被孤立，重则要面临战争威胁。所以如果要讲信用，那就必然要面临一个无奈的选择，就是资产抵债。这个时候另一个问题也来了，汇率和资产价格都暴跌，债务相对汇率而言大幅增加，需要抵债的资产，因为价格大跌，而需要付出更大的规模，基本上一把就得被掏空。除了优质核心资产抵债之外，还有一个办法就是向世界银行和国际货币基金组织求援，他们提供贷款，但是也会提出要求，比如进行银行体系的改革，比如对金融业，服务业，提出系统的改革方案，当然这个方案基本上就是要向西方的金融机构和企业敞开大门，还有更过分的，就是改革货币发行方式，等同于直接出让货币主权。这些都是过去切切实实发生过的一些做法，一旦到了这一步，基本上美国会借助一次危机的机会，把这个国家从里到外都给牢牢锁定。所以对我们而言，最要避免的就是在美国出问题之前出事。
从目前全球的经济运行看，供给领域存在严重的两极分化，这是影响通胀最大的因素，也是解决通胀问题最大的挑战。
但如果稍微仔细研究一下，你会发现，凡是中国为主来供应的产品，实际上都能满足全球的正常需求，价格都是非常稳定的。而凡是由全球其他经济体为主供应的东西，基本都处在供给不足的状态。
由于中国供应的产品有很多，我就不再一一举例了，由其他国家为主供应的，最典型的比如能源、粮食、芯片等，都出现了危机。
能源和粮食也没什么可说的，因为其生产和供应都需要非常稳定的国内国际环境，目前看，欧美指责是俄罗斯制造了能源和粮食危机，而俄罗斯也指责是欧美制造了能源和粮食危机，各执一词。
另一个是完全由美国等控制的芯片制造，持续短缺，就连最基本的汽车用较低级技术需求的芯片都短缺，更不要说时不时还要拿来威胁全球的高端芯片了。
如果回过头去看，中国在中美贸易战打得最激烈的时候，其实在足以卡美国脖子的稀土等供给和加工等领域，也都保证了对美国等的稳定供给。
西方关于研究通胀问题的分析和思考多如牛毛，但都对供给层面的追根朔源避而不谈，反而倒打一耙，说大家都太依赖中国供应链了，问题是，如果没有中国如此稳定和强大的供应链，这轮通胀就不是现在的水平了，而中国从来没有拿供应链来当政治工具使。
美国每次打击俄罗斯的时候，或决心阻止通胀的时候，都有能力让油价迅速下跌，这次却黔驴技穷了，没有任何办法，只能用难以理解的逻辑，说俄罗斯可以出售原油（不是高喊要禁运俄罗斯石油吗？），但必须以远低于市场的价格，而且当大家开始关注美国偷偷买俄罗斯巨量石油的时候，美国做了一个账面清零的骚操作，也就是以后美国买了多少俄罗斯的石油，大家再也看不到了，也查不到了。
西方的工业和技术，历史以来，大部分情况下，都是压榨思维，这导致发展中国永远占不到便宜，也就是说发展中国家，无论阶段性的赚了多少钱，最后都被发达国家的“先进”工业和技术给收割了，再加上华尔街的推波助澜，收割起来更快、更准、更狠。
中国崛起最大的贡献，就是给发展中国家，积攒财富的机会，从此发展中国家可以用更低的价格，享受更先进的工业和技术产品，剩下的财富可以发展自己的基础设施和工商业等，但发展中国家目前看运气不是很好，他们现在面临新的情况，就是粮食、能源和芯片危机，这恰恰不是中国能解决的。
如果此时，一些国家还要跟着美国大搞脱离中国供应链的操作，那无异于自己对自己的釜底抽薪，因为那将预示着，这些国家不仅要面对粮食、能源等危机，还要面临全面的制造业和大部分生活用品的全面无死角上涨，最后导致的结果就是本币信用崩塌，对美元汇率崩溃，成为美元再次度过信用危机的垫脚石，在国家发展方面，失去的可能不止十年。
以上内容纯属瞎扯，练习打字！
#中国美债持仓来首破1万亿美元#当前美国联邦政府债务总量已经超过30万亿美元，按照去年年底GDP计算，占比大概为133%，加上地方债务，美国政府部门杠杆率已经接近150%，这是一个非常危险的位置。一般来说，政府债务和GDP保持在1：1以内比较合适，而债务极限应该是当年财政收入 = 当年到期债务+当年利息，因为这个时候，财政收入已经无法提供政府运行所必要的花费了。
我知道有些人可能会拿日本作为一个反例，来论证政府债务没有上限。我特地去找了国际清算银行的日本政府部门杠杆率数据，看到日本政府债务相对GDP，已经超2：1了，那日本国债为什么没崩盘呢？
目前至少有两个原因可以解释，一是日本GNP是GDP的大概1.8倍左右，因此实际债务负担并没有这么夸张。应该是低于150%的。其次，日本债务主要是国内持有，大概占比95%，且利率接近于0，付息压力很小。
这也能解释为什么最近日元贬值那么多，日本央行依然坚持维持低利率。因为不这样做，一旦加息，日本政府债务问题带来的风险可能是巨大的，到时候就不是汇率贬值这么简单了。
说回美国，在政府债务已经接近150%的情况下，美联储现在面临着两难困境。不加息任由通胀发展，可以直接化解一部门实际债务，这对解决政府债务问题有帮助，可以维持美元信用。相反，加息对解决通胀有帮助，但是美国政府的债务问题会面临很大的风险。
在这种情况下，我们当前减持美债的主要原因，我认为是基于风险的考量和借此机会加快人民币脱离“美元锚”。过去很长时间以来人民币发行机制，主要依赖于外汇占款，即外贸企业获得美元之后，拿到银行，银行去央行结汇，央行发行相应数量的人民币购买这些外汇，这些发行的货币就成了基础货币的主要来源，而这些美元就变成了央行的资产。但是这种货币发行机制，已经不太适应现在经济发展的需求了。这是一种变相地盯住汇率机制，即“我们过去常说的人民币以美元为锚”，这种发行方式，会导致货币政策具有很多限制。
所以我们近年来一直在寻求货币发行机制的改革，大家可以看到央行资产负债表中外汇储备占的比重越来越小。何况我们的政府部门杠杆率实际并不高，地方和中央两者加在一起也不到50%，有人认为地方债务被严重低估，什么城投公司等地方融资平台债务没有算进来，但是这些城投债实际上是算进企业部门的。也就是说，这部分虽然没有算进地方债务，但是也没有漏记，体现在非常高的非金融企业部门杠杆率上。
总之，我们抛美债，释“重”前行，显然是时代发展赋予的，既不突然也不突兀，一切就是顺其自然，百年之有大变局就是这个道理了。
短期看，人民币兑美元汇率，在接下来的3个月的时间，依然承压，有小概率发生冲破7.5乃至8.0的可能性；因此注重实体经济的发展，有效化解楼市等金融风险，稳住经济、安全发展，为市场预期注信用，方能避免小概率事件。
赵文山
近7天时间，人民币相对走强，是个好消息。货币的逻辑极其复杂，最简单的理解，“硬通货，硬才是硬道理，货币一定程度上是‘信用’的价值研判，信用最大的保值就是可靠。”据财联社，人民币兑美元中间价报7.0899。11月14日早上10点11分，我们简单地通过实时汇率计算，1美元约等于7.0822人民币。当然，短期看，人民币兑美元汇率，在接下来的3个月的时间，依然承压，有小概率发生冲破7.5乃至8.0的可能性；因此注重实体经济的发展，有效化解楼市等金融风险，稳住经济、安全发展，为市场预期注信用，方能避免小概率事件。
