为什么不会降息？
很可能跟疫情放开，经济预期转好有关，市场借钱的人变多了。
要知道，降不降息是由市场说了算，更确切地说，是由像你我这样想借钱的人说了算的。
经济压力越大，借钱的人越少，越会降息。
然而，1月份借钱的人变多了：反应市场短期资金借贷情况的质押式回购利率（DR）不断上涨。
更重要的是，支撑去年降息的利率塌陷事件消失，这就让降息变得越来越难。
所谓的利率塌陷是指市场中借到的钱比从央行借到的钱还便宜，衡量的标准是DR007超过央行的7天逆回购利率。
去年，因为疫情封控没人借钱，利率一降再降还是没有人借钱。
今年随着病毒政策放开，企业和居民的投资、消费活动提升，借钱的利息一步步上涨。
有人会说，是因为春节借钱的人多所以把利率推高，它不具备持续性。春节过后难保借钱的人又变少了，利率又会降了。
也许！
但是，春节借钱的高峰期已经在1月19号把利率推到了顶峰，现在的利率水平已经回落不少，恢复正常了。
现在借钱的利息已经形成明显的上升通道。
另外，1月的PMI数据大幅回暖，也说明经济活动整体回暖，刚好与短期利率走高有关。
当然，反驳会降息的朋友可能会说，现在需求相对还是很弱，经济恢复的还不牢固，需要宽松的货币政策支持。
不信你看，1 月出厂价格指数为 48.7%，较上月下降 0.3 %，说明消费的人少，工业消费品提价困难；1月制造业 PMI 细节中，除新订单指数外，大多数指标仍在荣枯线之下，说明我们的经济恢复还不够牢固。
我想说的是，以上是决定未来会不会降息的关键。现在国家刚看到经济数据回暖，短期借钱的人又很多，一时半会儿是肯定不会降息了。
不久还会吗？
不会降息并不意味国家就会收紧。
相反，我认为国家还会维持相对宽松的货币环境，起码保证利率维持在一个相对的低位。
如果短时间利率涨的太高，仍然会向市场投放货币，适当地压一压利率。
比如春节前，市场利率（看DR007）涨的就很快，20号那一周央行就整体向市场净投放了2万亿（短期资金），从而把市场利率压了下来。
今年国家的货币政策大概率是一个偏宽松的格局。
利率水平既不能让地方债务还款压力太大、影响房地产去库存，又不能加剧企业和居民债务收缩。
前者是金融稳定的必要条件，后者是防止经济收缩的保证。
要说不久会不会降息，关键还是要看金融和经济是否稳定。
以下情况就会出现降息：
1、地方债出现的裂痕变大，影响了银行的流动性，央行就会一边增加货币供给量一边降息，甚至还会主动用国债置换地方债；
2、如果上半年买房的人不多，大概率会出现个别地区的银行实质性降低房贷利率；如果这一现象很普遍，国家针对银行也会来一波定向降息；
3、如果宏观经济数据在某段时间变得特别差，货币市场利率又出现利率坍塌的现象，也会来一波降息。
最后我们每个人心理一定要明白：把时间拉长，利率整体向下的趋势是不会变的。
因为经济增长的压力在变大。
我们的十四五目标是翻番，这要求我们必须实现年均增速4.7%，而眼前我们的潜在经济增速已经在5%——6%区间徘徊。
除了内部的经济改革优化生产效率外，主要还是靠央行下调利率来刺激经济增长。
所以，不久会不会降息关键看我们的金融和经济是否稳定，至于未来利率趋势性下滑是必然！
#宏观经济#
【中国9月降准预期再升温但尚未成强势 降息可能性重回冰点】
9月3日 - 第九期中国固定收益市场展望调查显示，市场对9月和未来三个月的定存基准利率，延续了此前维持不变的一致看法；但8月调查时有所冒头的政策利率下调预期，在本月则消失不见，包括公开市场逆回购、中期借贷便利（MLF）利率和贷款市场报价利率（LPR）在内的各项指标预期均持稳。
数量工具方面，受访机构认为9月和未来三个月将下调法定存款准备金率的比例较上次调查时进一步增加。其中预计9月可能下调存准率的机构数量为五家，8月调查时为一家，不过不论是总量还是占比均未形成强势；认为未来三个月将下调的机构数量有36家，占比达到43%，8月调查时该占比为近25%。
在央行7月意外全面降准后，所释放的约1万亿资金因置换到期的MLF等原因而渐被消耗殆尽。9-12月MLF每月到期规模在5,000-10,000亿之间，在有效补充流动性的同时，又可以适当降低银行资金成本，再一次的降准时机也越来越近。
7月降准一度引发市场对LPR下行预期盛起，只是随着7月和8月MLF利率和LPR均先后持平，打消了对政策利率下调的期盼。当然，市场上依旧有观点认为，经济下行压力下，中国仍需要适当下调政策利率，以降低实体经济融资成本，但这需要官方给出更多的信号。
考虑到9月末也是三季末，受访机构预计本月短期资金价格将会上行，全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三个月期Shibor的预测均值分别为2.1285%、2.1983%和2.3606%，分别较8月实际均值上涨12.22bp、4.73bp和下跌0.21bp（基点）。
现券方面，在国债收益率跌破2.9%关口后，2.8%-2.9%区间成为主要震荡阵地，上下动力均不足。这种状况在9月料不会有实质改变，债市难掀大的风浪。展望结果显示，参与机构对期国债收益率估值的预测均值，9月末为2.8558%，较8月末实际值上行1.08个bp。
受访机构对8月金融数据信心回暖，新增人民币贷款和社融增量预测值均反弹。其中预计8月新增人民币信贷1.3444万亿元，较7月的实际值增加2,644亿元；预计8月社融增量为2.0135万亿元，较7月实际值大增近万亿元。
参与机构对8月CPI同比涨幅的预期为1.0%，与7月实际值一致，本期预测区间为0.6%-1.3%；对9月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.494，较8月末的实际值6.4645贬值295点，预测区间为6.4-6.6。
第九期中国固定收益市场展望参与机构共有84家。其中，银行类参与机构29家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构15家、证券类参与机构21家，以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构19家。
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我猜测这个房地产公司做了银行贷款回报业务，然后喊高女士来买存单质押后置利息部分，现在翻船了。
