【财经&金句】Day217-9: 怎么懂看财报？有什么关键点？
段永平：关心什么看什么或者担心什么看什么。
我比较在意的是：负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产，好像没了。
现金流量表提供的信息：明确企业现金流入和流出的来龙去脉；分析评价企业支付能力，偿债能力和周转能力；预测、规划企业未来现金流量情况和财务前景；有助于分析企业净利润的真实质量及现金流量的影响因素。现金流是企业的血液。现金流量表的基本结构：经营活动产生的现金净流量；投资活动产生的现金净流量；资活动产生的现金净流量；汇率变动对现金的影响；现金及现金等价物净增加额。现金净流量=经营活动的现金净流量+投资活动的现金净流量+筹资活动的现金净流量。
财商带你读懂现金流
财报陆续出炉，怎么简单粗暴的“排雷”呢？
民企和部分国企适用的“三高一低”（①高负债率+②高应收账款+③高财务费+④低现金流）排雷法，这也是“三条腿”走路中的基本面，另外搭配技术分析（价格、量），精选个股成功率才更高。
高负债率和高财务费用：高负债率一般是和高财务费用搭配着看的，如果①③都高，说明大部分负债都是有息负债，这种就属于比较缺钱的企业。如果①高③低，往往代表竞争力强，负债多数是占用别人的资金不用还利息的，这种问题就不大。高负债一般要在同行业比较，没有一定标准，不过通常负债率超过50%，且财务费用较高的都不怎么安全。
高应收账款：按照标准的财务分析，②应收账款应该是跟营业额和总资产作比较，例如年均应收账款占年均营业额比例过大的时候，说明回款不好。如果应收账款占总资产比例过大，那可能有很多应收账款很可能是收不回来的坏账。以上都还不是主要问题，最主要问题是看应收账款占企业流动资金比例多大，如果应收账款比企业流动资金，也就是货币资金还多的话，那说明企业大部分资金都被别人压着了，回款不太好。低经营现金净流量：财务上对④企业现金流分析有一个指标，叫净利润现金含量，就是现金净流量/净利润得出来的比例。当然，我们重在理解，也可以不用真正去计算现金含量，但也要看一下经营现金净流量跟净利润是否接近，如果相差太远，例如经营现金净流量还不到净利润的一半，那就说明利润水分比较大。所以就有了上面讲的三高一低容易暴雷的情况。其实还有一点是很具有迷惑性的，例如利润看起来是高增长，但同时又有以上的三高一低，这种企业最可怕。很多半桶水的价值投资派只会看利润增速，看不到利润背后的风险，三高一低企业的高利润，是通过高杠杆得来的，并且还无法把利润转化为现金流，这种企业最容易暴雷，而且往往是大雷。另外还有一点，就是高净资产收益率，高负债率，低毛利率，这种模式也是利用高杠杆做出来的利润，并不是企业有很强的竞争力。所以，如果再加上后面两点，就变成了“四高两低”了，也就是高净资产收益率，高负债，高应收账款，高财务费用，低毛利率，低经营现金净流量。下面再给出一个简单直观的版本，不过就很不严谨仅作参考。
简单版不那么严谨版排雷手册：
1）负债率超过50%（要看具体行业而定）
2）财务费用大于净利润。
3）应收账款明显高于货币资金。
4）毛利率过低，例如低于20%（要看具体行业而定）
5）净资产收益率很高，但经营现金净流量却几年都是负数或者接近负数。大家按照这五条简单对照，明显的雷基本也能够看得出来了。
，部门领导的五项关键任务：
一、现金流、现金流、现金流
二、减层级、减部门、减干部
三、抓效率、管效益、看效果
四、做预算、搞分析、做评价
五、带团队、带团队、带团队
分析现金流量表应制作三张图：
1、经营活动现金流量与净利润历年对比表——帮助观察经营现金流净额是否为正，是否持续增长、净利润的含量如何。
2、销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入历年对比表——帮助观察营业收入是否正常，营收的增长是否是通过放宽销售政策达到。
3、现金余额、投资支出、现金分红和有息负债历年对比表——帮助观察现金是否足以支持投资和筹资活动，了解公司用以支撑投资和筹资活动的现金来源是否合理。
绝对估值法——有现金流才是王道
企业整体财务状况质量分析的五个维度：
资产、债务风险、资本投入与积累、盈利及现金流等状况。
【436】企业（或个人）的业绩改善与成长
对于企业分析来说，杜邦分析公式和自由现金流折现模型，是帮我们梳理复杂的外部信息的工具。
我们平时看到的各类信息，都能够容纳到这两个模型体系里；以ROE和自由现金流为核心，搭建财务分析的框架。
