【财经&金句】Day217-9: 怎么懂看财报?有什么关键点?
段永平:关心什么看什么或者担心什么看什么。
我比较在意的是:负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产,好像没了。
现金流量表提供的信息:明确企业现金流入和流出的来龙去脉;分析评价企业支付能力,偿债能力和周转能力;预测、规划企业未来现金流量情况和财务前景;有助于分析企业净利润的真实质量及现金流量的影响因素。现金流是企业的血液。现金流量表的基本结构:经营活动产生的现金净流量;投资活动产生的现金净流量;资活动产生的现金净流量;汇率变动对现金的影响;现金及现金等价物净增加额。现金净流量=经营活动的现金净流量+投资活动的现金净流量+筹资活动的现金净流量。
财商带你读懂现金流
财报陆续出炉,怎么简单粗暴的“排雷”呢?
民企和部分国企适用的“三高一低”(①高负债率+②高应收账款+③高财务费+④低现金流)排雷法,这也是“三条腿”走路中的基本面,另外搭配技术分析(价格、量),精选个股成功率才更高。
高负债率和高财务费用:高负债率一般是和高财务费用搭配着看的,如果①③都高,说明大部分负债都是有息负债,这种就属于比较缺钱的企业。如果①高③低,往往代表竞争力强,负债多数是占用别人的资金不用还利息的,这种问题就不大。高负债一般要在同行业比较,没有一定标准,不过通常负债率超过50%,且财务费用较高的都不怎么安全。
高应收账款:按照标准的财务分析,②应收账款应该是跟营业额和总资产作比较,例如年均应收账款占年均营业额比例过大的时候,说明回款不好。如果应收账款占总资产比例过大,那可能有很多应收账款很可能是收不回来的坏账。以上都还不是主要问题,最主要问题是看应收账款占企业流动资金比例多大,如果应收账款比企业流动资金,也就是货币资金还多的话,那说明企业大部分资金都被别人压着了,回款不太好。低经营现金净流量:财务上对④企业现金流分析有一个指标,叫净利润现金含量,就是现金净流量/净利润得出来的比例。当然,我们重在理解,也可以不用真正去计算现金含量,但也要看一下经营现金净流量跟净利润是否接近,如果相差太远,例如经营现金净流量还不到净利润的一半,那就说明利润水分比较大。所以就有了上面讲的三高一低容易暴雷的情况。其实还有一点是很具有迷惑性的,例如利润看起来是高增长,但同时又有以上的三高一低,这种企业最可怕。很多半桶水的价值投资派只会看利润增速,看不到利润背后的风险,三高一低企业的高利润,是通过高杠杆得来的,并且还无法把利润转化为现金流,这种企业最容易暴雷,而且往往是大雷。另外还有一点,就是高净资产收益率,高负债率,低毛利率,这种模式也是利用高杠杆做出来的利润,并不是企业有很强的竞争力。所以,如果再加上后面两点,就变成了“四高两低”了,也就是高净资产收益率,高负债,高应收账款,高财务费用,低毛利率,低经营现金净流量。下面再给出一个简单直观的版本,不过就很不严谨仅作参考。
简单版不那么严谨版排雷手册:
1)负债率超过50%(要看具体行业而定)
2)财务费用大于净利润。
3)应收账款明显高于货币资金。
4)毛利率过低,例如低于20%(要看具体行业而定)
5)净资产收益率很高,但经营现金净流量却几年都是负数或者接近负数。大家按照这五条简单对照,明显的雷基本也能够看得出来了。
,部门领导的五项关键任务:
一、现金流、现金流、现金流
二、减层级、减部门、减干部
三、抓效率、管效益、看效果
四、做预算、搞分析、做评价
五、带团队、带团队、带团队
分析现金流量表应制作三张图:
1、经营活动现金流量与净利润历年对比表——帮助观察经营现金流净额是否为正,是否持续增长、净利润的含量如何。
2、销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入历年对比表——帮助观察营业收入是否正常,营收的增长是否是通过放宽销售政策达到。
3、现金余额、投资支出、现金分红和有息负债历年对比表——帮助观察现金是否足以支持投资和筹资活动,了解公司用以支撑投资和筹资活动的现金来源是否合理。
绝对估值法——有现金流才是王道
企业整体财务状况质量分析的五个维度:
资产、债务风险、资本投入与积累、盈利及现金流等状况。
【436】企业(或个人)的业绩改善与成长
对于企业分析来说,杜邦分析公式和自由现金流折现模型,是帮我们梳理复杂的外部信息的工具。
我们平时看到的各类信息,都能够容纳到这两个模型体系里;以ROE和自由现金流为核心,搭建财务分析的框架。