挖掘高胜率高赔率的机会，迎接5G+超高清视频的时代
鱼和熊掌往往难以兼得，胜率与赔率也往往难以兼得。高胜率的机会，往往赔率不高；高赔率的机会，也往往胜率不高。换句话说，确定性与弹性，往往难以兼得。
那么，A股市场上，是否存在高胜率高赔率的大机会？
答案是肯定的，几乎每年都会有这种大机会，不管是牛市，还是熊市。
例如，的天赐材料，的方大炭素与寒锐钴业，的建新股份，的猪周期与ETC，的英科医疗、阳光电源等，都是典型的高胜率高赔率的大机会。
高胜率与高赔率如何才能兼得？
很简单，必须兼顾确定性的高成长与低估值，缺一不可；业绩确定性高成长才有高胜率，估值足够便宜，才有高赔率。
我们去研究每年涨幅前几名的大牛股，可以很明显的发现，它们都有几个共同特征：
（1）业绩爆发式增长。当年的业绩增速至少都是翻倍以上，数倍增长是常态，极少数是几十倍的增长。的金溢万集，的天赐阳光英科，都是如此。
（2）PB估值十分便宜。从两倍左右的PB启动，炒到10倍左右的PB甚至更高。如果启动时的PB估值偏高，那么意味着赔率有限，一年想炒出来5倍左右基本不现实。
（3）股价处于历史低位或相对低位。每年涨幅5倍左右的大牛股，没有一只是在历史高位启动的，除了次新股。
（4）公司大多是行业龙头，或细分行业龙头。
（5）中小市值。启动时市值基本都在200亿以下，大多在100亿以下。
那么，如何挖掘高胜率高赔率的机会？
（1）从年报或一季报业绩预告的公司中，找出基本反转的行业或上市公司，最好是行业反转。
（2）对符合基本面反转的公司，进行行业供求的研究，找出行业基本面反转的逻辑，是需求急剧扩张导致的供需错配，还是供给急剧收缩导致的供需错配，这种供需错配是否具有持续性。如果供需错配没有持续性，那么意味着确定性不强，就不是一个好机会，如果供需错配能持续半年以上或一年左右，那么意味着有很强的确定性，就是一个好机会，有很大的参与价值。
的钴、的ETC、的手套，都是典型的需求急剧扩张导致的严重供不应求；而的猪周期，则是典型的供给急剧收缩导致的严重供不应求。
不管是需求急剧扩张，还是供给急剧收缩，都需要供给端无法迅速放量，那么才具有较强的持续性，才有较大的参与价值。如果供给端很快就能快速放量，那么供需错配则没有持续性，参与的价值则比较有限，即使有机会，也是一波流的短线机会，的方大炭素与的建新股份都是这种。
（3）选出基本面反转且供需错配具有持续性的行业后，再从中找出业绩弹性大、PB估值低、股价处于历史低位的行业龙头或细分行业龙头公司。
简单点说，行业反转需要高度确定，这样才有高胜率；公司需要业绩高弹性低估值，这样才有高赔率，最好是行业龙头或细分行业龙头，这样市场的认可度会更高。
那么，今年是否有高胜率高赔率的机会？
答案也是肯定的，面板可能就是一个高胜率高赔率的机会。
对于面板，已经谈过很多次，投资逻辑其实也是明牌了，这是今年一个典型的行业强周期反转的大机会，业绩与估值双击的大机会。
面板的基本面已经反转半年多了，上市公司的业绩也反转一两个季度了，为何股价还没炒起来？
原因很简单，因为不管是京东方，还是TCL，虽然业绩已经反转了，但它们年报的扣非利润依然不算多，现在扣非后的PE，大概40多倍，算不上低估，其实是一个合理估值，尽管PB都还很便宜。大资金是不可能在今年一季度，就把今年全年的业绩预期都炒掉的。
每年一季度牛逼的品种，几乎都是上一年年报牛逼的品种。去年一季度的芯片、消费电子、5G上游，今年一季度的白酒、新能源汽车、光伏、化工都是如此。
本轮面板周期的反转强度，已经远远超过上轮，持续时间大概率也会超过上轮，具有高度的确定性，这也是目前的一个预期差：
（1）供给格局稳定。
（2）新的需求增长点出现。
（3）超高清视频可能会成为最先落地的5G应用。
（4）5G8K可能改变电视的命运。
（5）液晶显示已经过时是一种谬论。
牛市的下半程，新主线新逻辑。
上半程爆炒过的品种，下半程将不会再有大机会。每轮牛市每个品种，爆炒的机会有且只有一次，这轮也不会例外。
作者：似水年华
