#IPO观察#【云从科技确定科创板上市发行价 募资总额从37.5亿元“缩水”至17.28亿元】云从科技在递交招股书时，拟募资额达37.5亿元，发行价以及股本确定后的募资额约17.28亿元，募资规模压缩超20亿元，明显低于预期。
人工智能科技企业云从科技集团股份有限公司（下称“云从科技”，688327）通过公告披露其确定在科创板上市并公开发行股票。
公告显示，云从科技报价区间为4.35元/股-113.60元/股，最终协商确定此次发行价格为15.37元/股。本次公开发行的股份数量为1.12亿股，占此次发行后总股本的15.18%（总股本为7.41亿股），全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。
依据公告，最终战略配售数量占发行总数量的30%，预计发行人募集资金总额约为17.28亿元。招股书显示，募资主要用于人机协同操作系统升级项目、轻舟系统生态建设项目、人工智能解决方案综合服务生态项目以及用于补充流动资金。
【将于科创板上市】
公开资料显示，云从科技提供高效人机协同操作系统和行业解决方案，广泛应用于智慧金融、智慧治理、智慧出行和智慧商业这四大领域。
量子位联合创始人李根对经济观察网记者说，把科创板作为主要的上市选择，“过程并不如其他市场（美股或港股）那样快速”。
从云从科技的IPO进度来看，12月初上交所受理其的科创板上市申请，到3月31日该申请被中止审核，再时隔一年，4月6日，证监会同意云从科技的科创板注册申请，时隔月余，云从科技确定科创板上市发行价，“科创板真正做好了准备，迎接AI技术创新公司。”
零壹研究院院长于百程看到，科创板开闸后，基于政策对科技创新公司的支持，已经有虹软科技、寒武纪等AI相关的企业成功上市，“示范效应在扩散。”于百程说。
李根对记者称，云从科技冲刺科创板IPO会成为一个标志性事件，为后面一系列AI领域的公司“打了个样”。
在李根看来，作为“AI四小龙”之一，创办最晚的云从科技，创立初期就预见到AI会在未来变成涉及国家安全和战略的技术，当时就明确了“自主”理念，选择国内落地并只接受国内资本的投注，这对云从科技短期抬高估值和加速发展无益，不过，在当前国产替代、可控可信的浪潮中，却有着较大优势。
【募资规模压缩】
“很多人工智能企业依赖高投入实现快速成长，但业绩亏损让企业距离规模化盈利较远。”于百程道出了产业的现状，云从科技也不例外，近几年，它在研发上保持持续高投入的状态。
数据显示，-，云从科技分别实现营收8.07亿元、7.55亿元和10.76亿元，呈现稳增趋势，但其每年的研发费用分别为4.54亿元、5.78亿元、5.34亿元，占各期营业收入的比例分别为56.25%、76.59%和49.67%，研发投入规模巨大。
通过二级市场进行融资，不仅成为云从科技在内的人工智能科技企业主动谋求竞争优势的关键路径，在于百程看来，这还是它们寻求资金支持的被动选择。值得关注的是，与前几年人工智能领域享受到较高估值有所不同，如今产业及投资侧都在聚焦企业的高成长是否能持续，导致上市市值大打折扣。
记者看到，云从科技在递交招股书时，拟募资额达37.5亿元，发行价以及股本确定后的募资额约17.28亿元，募资规模压缩超20亿元，明显低于预期。
从云从科技招股书看，其-归母净利润分别为-6.40亿元、-8.13亿元和-6.32亿元。“云从科技面临着几乎所有AI技术创新企业都面临的挑战——尚在亏损。”李根也看到，随着规模化落地和商用闭环实现，云从科技的亏损在收窄。
“AI企业正处在发展阶段。”人工智能产业观察家邓伟强觉得，包括云从科技在内的AI企业，上市获得资金不失为一个迈过寒冬的好选择。另外，AI企业作为新科技概念股，他认为更容易获得股票市场青睐，“集资会较好”。
云从科技在公告中披露，其通过上交所网下申购平台共收到154家网下投资者管理的4283个配售对象的初步询价报价信息。（经济观察网 记者 钱玉娟）
4月25日申购指南：科创新材(北交所股票，股票代码833580)
公司公开发行为2,000.00 万股，发行后总股本8，300.00 万股，发行价4.60元，发行市盈率15.26。
一、募集资金投向
本次募资用于年产 1.6 万吨冶炼洁净钢用功能复合材料项目。
二、主营业务
公司主营业务专业从事钢铁、有色等工业用耐火材料的研发、生产和销售，主要产品为功能耐火材料、不定形耐火材料和定型耐火材料，其中功能耐火材料是公司最核心的产品。功能耐火材料包括金属液体净化透气元件和金属液体控流元件及保护套管，金属液体净化透气元件包括狭缝型透气元件和防渗型透气元件。
三、主要经营数据
-，公司的营业总收入分别为109,539,368.29 元、103,372,914.45 元和 119,064,397.37 元；归母净利润分别为25,908,385.58元、26,428,162.26元、26,502,739.20元。
预计 年 1-3 月可实现营业收入 2,400 万元至 2,700 万元，与上年同期相比变动 9.58%至 23.27%；预计 年 1-3 月可实现归属于母公司股东的净利润 525 万元至 570 万 元，与上年同期相比变动-1.5%至 6.94%。
四、申购建议
公司股本较小，股票发行价格较低，破发风险小，有闲置资金的投资者建议申购。
五、特别申明
（1）以上除申购建议外，其他资料主要来源于公司招股说明书、公司官网及公开发布的信息。
（2）新股有风险，申购须谨慎，以上建议仅供参考，不作为你的最终申购决定，盈亏结果自行承担。
【5月6日新股申购指南一】中科江南(股票代码301153)
公司公开发行为2，700.00 万股，发行后总股本10，800万股，发行价格33.68元，发行市盈率24.36。
一、募集资金投向
本次募资用于财政中台建设项目、行业电子化服务平台项目、生态网络体系建设项目。
二、主营业务
公司是国内领先的智慧财政综合解决方案供应商， 是国内少数几家全国性的财政信息化建设服务商，是人民银行、财政部国库资金电子支付标准的主要参与者。公司基于国库支付电子化相关技术、立足财政信息化建设，向各级财政部门、金融机构和行政事业单位等客户提供财政、财务、安全、服务等整体解决方案。 主要产品和服务包括支付电子化解决方案、 财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务等。
三、主要经营数据
-，公司的营业总收入分别为39，347.62万元、58，719.51万元和 73819.86万元；归母净利润分别为7，152.64万元、12，580.01万元、15，605.29万元。
公司预测 年 1-3 月营业收入 7,000 万元至 8,000 万元， 同比增长 19.32%至 36.37%； 归母净利润-350.00万元至 150.00 万元，扣非后归母净利润-400.00 万元至 100.00 万元， 比上年同期亏损收窄。一季度经营亏损主要是受业务季节性、人员扩张带动固定费用上升影响。公司预测 年上半年营业收入 34,000 万元至 38,000 万元，同比增长13.66%至 27.03%， 归母净利润 4,500 至 6,500 万元， 同比变动-12.84%至 25.89%，扣非后归母净利润 4,400 至 6,400 万元，同比变动-10.98%至 29.48%。整体经营业绩稳健向好。
四、申购建议
公司股票发行价格不高，市盈率较低，建议申购。
五、特别申明
（1）以上除申购建议外，其他资料主要来源于公司招股说明书、公司官网及公开发布的信息。
（2）新股有风险，申购须谨慎，以上建议仅供参考，不作为你的最终申购决定，盈亏结果自行承担。
7月4日新股价值分析和申购建议之一：派特尔(股票代码836871)
公司在北交所公开发行1,777.60 万股，发行后总股本 7110.12万股，发行价5.60元，发行市盈率10.22倍。
一、募集资金投向
公司本次发行募集资金将用于生产基地扩建项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
二、主营业务
公司主要从事工业软管及总成、改性工程塑料的研发、生产和销售。公司主要产品包括工业软管及总成、改性工程塑料、配件等。其中，工业软管及总成具体包括树脂软管及总成、尼龙软管及总成、橡胶软管及总成、铁氟龙软管及总成等。
三、主要经营数据
~，公司营业收入分别为13,004.06万元，14,145.22万元、17,237.54万元；扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润分别为1,825.02万元、2,666.42万元、2,941.91万元。
年 1-3 月，公司营业收入为 4,122.58 万元，较上年同期下降 8.47%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 577.89 万元，较上年同期下降 27.04%，受疫情及原材料采购价格上涨等因素影响，公司 年一季度经营业绩、盈利能力有所下降。
四、申购建议
公司主要从事工业软管及总成、改性工程塑料的研发、生产和销售。公司股票发行价格不高，上市开盘破发风险不大，由于近期北交所新股上市表现欠佳，投资者根据自身情况选择是否申购。
五、特别申明
（1）以上除申购建议外，其他资料主要来源于公司招股说明书、公司官网及公开发布的信息。
（2）新股有风险，申购须谨慎，以上建议仅供参考，不作为你的最终申购决定，盈亏结果自行承担。
企业所得税根据国家税务总局公告18号上市公司等待期内会计上计算确认的相关成本费用，不得在对应年度计算缴纳企业所得税时扣除。在股权激励计划可行权后，上市公司方可根据该股票实际行权时的公允价格与当年激励对象实际行权支付价格的差额及数量，计算确定作为当年上市公司工资薪金支出，依照税法规定进行税前扣除。#老板与税#
5月11日新股申购指南一：思特威(股票代码688213)
公司公开发行为4，001.00万股，发行后总股本40，910.00万股，发行价格31.51元，发行市盈率31.64。
一、募集资金投向
本次募资用于研发中心设备与系统建设项目、思特威（昆山）电子科技有限公司图像传感器芯片测试项目、CMOS 图像传感器芯片产品升级及产业化项目。
二、主营业务
公司的主营业务为高性能 CMOS 图像传感器芯片的研发、设计和销售。CMOS 图像传感器
从 90 年代开始得到重视并开始投入大量研发资源，主要采用感光单元阵列和辅助控制电路获取对象景物的亮度和色彩信号，并通过复杂的信号处理和图像处理技术输出数字化的图像信息，是一个高度集成的图像系统芯片；从当前来看，CMOS图像传感器已超越传统的CCD图像传感器，在图像传感器市场占据绝对的主导地位；被广泛应用在安防监控、机器视觉、智能车载电子等众多高科技应用领域。
三、主要经营数据
-，公司的营业总收入分别6.79亿元、15.27亿元和26.89亿元；归属于母公司股东的净利润分别为-2.42亿元,1.21亿元、3.89亿元。
公司初步预测，预计Q1归属于母公司净利润为450万元至2,045万元。
四、申购建议
公司主营图像传感器芯片，股票发行价格、发行市盈率较同行业股票低，破发概率不大，但公司今年一季度净利润降幅较大，建议激进投资者参与申购，稳健投资者审慎参与。
五、特别申明
（1）以上除申购建议外，其他资料主要来源于公司招股说明书、公司官网及公开发布的信息。
（2）新股有风险，申购须谨慎，以上建议仅供参考，不作为你的最终申购决定，盈亏结果自行承担。
5月17日新股估值分析及申购指南一：菲菱科思 (股票代码301191)
公司公开发行1，334.00万股，发行后总股5，334.00万股，发行价格72.00元，发行市盈率24.07倍，行业市盈率:31.13倍。
一、募集资金投向
本次募资用于海宁中高端交换机生产线建设项目 、深圳网络设备产品生产线建设项目 、智能终端通信技术实验室建设项目 。
二、主营业务
公司的主营业务为网络设备的研发、生产和销售，以 ODM/OEM 模式与网 络设备品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等 产品的研发和制造服务。公司产品定位于企业级网络设备市场，兼顾消费级市场， 广泛应用于运营商、政府、教育、金融、能源、电力、交通、中小企业、医院等 以及个人消费市场等诸多领域。
三、主要经营数据
公司-营业收入分别为10.34亿元、15.09亿元、22.02亿元，同比增幅分别为15.19%、46.04%和45.92%，年均复合增长率45.98%；净利润分别为5507. 08万元、9619.48万元、1.69亿元，净利润三年年均复合增长率为75.11%；同时主业毛利率亦在逐年提升，盈利能力稳中有升。
公司预计1-6月营业收入120,000-125,000万元，与上年同期相比变动幅度为37.21%-42.92%；归属于上市公司股东的净利润为：9000万元至9500万元，与上年同期相比变动幅度为21.98%至28.76%。
四、申购建议
公司成长性好，营收和净利润持续保持高速增长，且股票发行发行市盈率较同行业市盈率低，破发风险小，建议参与申购；因股票发行价格较高，畏高者谨慎申购。
五、特别申明
（1）以上除申购建议外，其他资料主要来源于公司招股说明书、公司官网及公开发布的信息。
（2）新股有风险，申购须谨慎，以上建议仅供参考，不作为你的最终申购决定，盈亏结果自行承担。
市场利率，是由资金市场上供求关系决定的利率。市场利率因资金市场的供求变化而经常变化。在市场机制发挥作用的情况下，由于自由竞争，信贷资金的供求会逐渐趋于平衡，处于这种状态的市场利率为“均衡利率'，与市场利率对应的是官定利率。官定利率是指由货币当局规定的利率。货币当局可以是中央银行，也可以是具有实际金融管理职能的政府部门，市场利率一般参考伦敦银行间同业拆借利率、美国的联邦基金利率。我国银行间同业拆借市场的利率也是市场利率。新发行的债券利率一般也是按照当时的市场基准利率来设计的。一般来说，市场利率上升会引起债券类固定收益产品价格下降，股票价格下跌，房地产市场、外汇市场走低，但储蓄收益将增加。
