导读：五一小长假来了，多种因素促进旅游业景气度加速回暖，核心龙头是谁？
“五一”小长假将至，叠加疫情警报暂时得到了缓解，预计将带来今年首次旅游小高峰，加速国内旅游行业景气度回暖。其实，4月的数据已经表明了旅游数据开始回暖，自“五一”5天公布后的一天内，携程跟团游、自由行等产品搜索量环比增长超300%，去哪儿网四月首周全国酒店预订量增长24%。节假日催化下旅游业加速回暖，餐饮、酒店将率先复苏。旅游产业复苏带来的相关机会需要重点跟踪。
旅游板块的投资逻辑
（1）业绩可修复。疫情所致，一季报旅游板块普遍亏损，但突发事件对旅游行业的冲击不会有持续冲击，卫生事件警报解除之后，领域内的龙头公司会快速回归正常走势。这就意味着疫情事件很大程度上只会为旅游板块制造一个难逢的“黄金坑”。
（2）旅游业或将出现“井喷式”回暖。一季度抑制的消费需求有望在小长假中集中释放，五天历史上少见，再加上最近异地隔离措施放宽，旅游行业景气度加速回暖是预期内的。
（3）各地刺激消费力度加码。旅游方面需要重点提及的是海南省。最近，海南省政府出台《海南省旅游业疫后重振计划——振兴旅游业三十条行动措施(-)》，表示将引导免税品经营企业在现有门店增加品牌数量，简化免税购物手续，扩大免税品网络销售规模。这一举措利好旅游消费。
重点公司梳理
宋城演艺
宋城演艺作为国内旅游演艺行业的绝对龙头，是景区板块兼具短期盈利能力及长期成长逻辑的稀缺标的。国内演艺市场处于高速增长通道，现代剧场演艺为优质赛道，公司覆盖上游创作至下游运营，全产业链运作在控成本、灵活性运营方面有显著优势。
公司在一季度受疫情影响业绩出现下滑，但从基本面来看，这种影响仅仅是短期影响，公司无论是从规模、盈利及外延复制力均为赛道中佼佼者，预计业绩会很快恢复增长轨道。
走势上，股价受疫情影响出现了周线上的调整，目前走势可以看出周线调整已经结束，股价重新进入上涨轨道，接下来日线调整中存在低吸机会。
中国国旅
初剥离旅行社业务后，专注于中免公司经营的免税运营业务，目前持有国内唯一全国范围的出入境免税牌照、离岛免税（未来有望整合海免成为唯一牌照）和离境市内免税店等全牌照。公司旗下中免是国内最强的免税运营商，借助自身优势已卡位国内核心枢纽机场免税运营，并且独享海南离岛免税。
上文笔者提及海南省政府出台《海南省旅游业疫后重振计划——振兴旅游业三十条行动措施(-)》，表示将引导免税品经营企业在现有门店增加品牌数量等，该上市公司最为受益，三亚店收入占比为22%，净利润占比为37%，随着政策进一步宽松，海南旅游市场基础设施完善，公司三亚店收入和利润有望继续增长。
资料来源：研报来源：华泰证券《免税龙头强者恒强》；国盛证券《二十年宋城，整装再出发》。
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来源：巨丰数据研究部
作者：胡岗 执业证号：A0680618080008
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