当前美国的股市估值特别是像苹果等股票完全没有反映出超过5%的终端利率的市场环境，预计苹果依然存在30%左右的跌幅的可能性。
CMBI宏观-导致中国股市近期回调的三个因素：
1）国际市场在调整和重构对美联储紧缩周期（终点利率和持续时间）的预期。目前市场预期联邦基金利率7月前后达到5.3%左右的峰值、年底前后可能降息。未来数周就业和通胀数据仍可能超出预期，美联储官员将基于对就业和通胀形势的评估以及对当前市场预期调整是否到位的判断，决定未来一段时期释放鹰派还是鸽派信号，进而对市场产生向下或向上影响。由于经济和通胀形势的不确定性，美联储官员的措辞可能也会比较谨慎。
2）投资者对中国强复苏和宽松政策力度的预期转弱。高频数据显示中国经济复苏并非线性，复苏节奏和速度存在波动，“两会”前夕中国财长文章和《经济日报》“严防消费贷款违规流入楼市、股市”的评论降低了投资者对中国宽松政策力度的预期。经济复苏的力度需要数据来验证，政策不确定性需要“两会”这个政策窗口期来消除。
3）中美围绕气球事件和中方在俄乌的立场展开交锋，导致地缘政治风险阶段性上升。总体来看，中美战略竞争的大势不会改变，两国关系可能阶段性缓和与紧张相交替，引发市场情绪的短期波动。
但我们认为中国股市近期回调只是市场修复周期中的回撤，不会再度跌回熊市，全年市场有望录得不错表现。
1）中国经济活动和企业盈利进入修复周期是确定性的，尽管修复速度和节奏存在一些不确定性和波动。
2）中国再通胀将非常温和，即使今年GDP增速达到6%，两年平均增速也只有4.5%，仍明显低于潜在增速，中国货币流动性和信贷政策将保持偏状态。
3）中国股市经历第一轮上涨后，估值依然不高。正如今年经济增速将得益于去年低基数，过去近两年的暴跌也为今年股市创造了修复空间，股市周期不会消失。
4）经济活动修复将推动投资者信心恢复，新任经济决策者将持续释放亲商友好信号，有望部分对冲地缘政治因素对中国资产估值的压制。
A股今天是上涨还是下跌，不用去猜！市场机会看大爷分析!
美元指数震荡上涨，这对于北上资金有一定的影响，这个在昨天的文章已经做了详细的分析，影响只能是短期的影响，中长期看，美联储利率维持在高位，美元指数还会下跌，但指数目前阶段是对于市场有一定的影响，所以我们注意短期内是否出现快速的上涨，逻辑参看昨天的文章，对于北上资金的流出我们的观点不变，只是短暂的影响。
白酒，金融股的冲高回落。
权重板块虽然在稳盘，但无奈抛压比较大，机构资金分歧比较大，今天在和机构的交流中得到，今年市场不存在牛市，只是结构性的机会，大盘依然维持箱体震荡，由于不存在牛市行情，机构资金的也只是做小的波段，估值高了就杀跌，你不杀，别的机构会杀，也因此导致了目前即便是权重板块指数，也难以形成有效持续的拉升。
目前白酒，银行等板块估值得到了修复，所以机构就开始止盈的比较多，进而引起抛压，这也是近期权重板块无法合力去拉台指数的结构，因此我们要注意白酒，银行板块机构是否出现大的抛压。
总结：目前市场指数分歧比较大，上证指数抛压比较大，但创业板指调整相对充分，因此对于目前市场的结构我们的策略：等待上证指数的方向选择。
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