来源： 中访网财经
一家独大易，百花齐放难。就算是全球餐厅网络最大的餐饮集团——百胜餐饮也难逃此定律。
9月1日，百胜中国发布公告，公司通过港交所聆讯，正式开始招股，预计将于9月10日在港交所挂牌上市，股票代号为09987。实际上，百胜中国已经在4年前从百胜餐饮集团中拆离出来，成为一家于纽交所上市的独立公司，股票代号为NYSE:YUMC。此次成功上市，百胜中国便实现纽、港两地上市。
但在上市背后，中食财经看到了百胜中国惨淡的业绩。据公开资料表示，百胜集团旗下包括肯德基、必胜客、东方既白、小肥羊、黄记煌、COFFii & JOY及Lavazza六个品牌。而在上半年，其中，作为支柱产业的肯德基和必胜客，必胜客营收上半年负增长比率提升至22%，营收占比则降至20.5%。肯德基一家独大，营收占比占总营70.5%，但营收由于疫情等环境影响，也出现了11%的负增长。其他品牌更是连连受挫，表现差强人意。
01
二次上市为哪般？
百胜中国在公告中表示，计划在香港二次上市中总计全球发售约4191万股普通股。其中，国际配售约4023万股，香港公开发行约168万股，最高发售价每股468港元，预计募集资金将约192.74亿港元。每手买卖单位50股，入场费高达23635.8港元。
继网易、京东后，港股迎来了餐饮巨头的二次上市。对此，业内人士表示，百胜中国选择此时再次上市，疑在补其资金缺陷，进一步谋求更多中国市场。
百胜中国在招股书中的解释称，在港二次上市募集所得资金将主要用于扩大和深化餐厅网络，未来希望发展至超过2万家餐厅。同时，将在数字化与供应链、食品创新及价值定位以及优质资产等方面加以投资，此外还将用于运营资金及一般公司用途。
对此，中国产业分析师朱丹蓬认为，百胜中国的单店营收在下滑，因此必须靠开新店来支撑业绩和利润的增长。财报显示，今年二季度，百胜中国同店销售额同比下降11%，其中肯德基下降了10%，必胜客下降了12%。
不过，从肯德基目前的市场占位来看，一二线城市市场存量已经相对饱和，虽然想要继续触达三四五线城市以及更低的市场，但实际上并没有足够多的消费者。从人群结构来看，喜欢吃肯德基的年轻人正流向一二线城市以及部分三线城市工作，下沉市场的发展空间其实已经被挤压得很小。而且，如果计划开店到县城里，最多就两三个商圈，发展十分有限，而且居民消费力也是其发展的制约因素。
02
“本土化”频频失利
从百胜中国的招股书表述中可看出，它似乎有意挖掘更多的增量市场。
目前，百胜中国在中国市场拥有肯德基、必胜客和塔可贝尔三个品牌的独家运营和授权经营权，并完全拥有东方既白、小肥羊、黄记煌和COFFii & JOY连锁餐厅品牌。过去5年间，百胜中国以平均每天开设超过2家新餐厅的速度扩张。根据弗若斯特沙利文的报告，按系统销售额计算，百胜中国是中国最大的餐饮企业。最新财报显示，在疫情影响下，二季度百胜中国仍新开169家门店。截至今年7月30日，百胜中国旗下餐厅数已达到1万家。
疯狂开店的同时，想要创收却举步维艰。特别是一直想要本土化的百胜中国，在开拓中频频失利。
，百胜中国打着“肯德基的兄弟品牌”创办中式快餐品牌东方既白，创立时冲劲十足，首家门店便开在上海最繁华的商圈徐家汇。但据最新数据统计，过去了，与肯德基的6700家门店相比，东方既白餐厅仅有11家。
另外，被百胜中国收购的“小肥羊”也是“日渐消瘦”。在百胜中国接手的8年间，小肥羊在国内的市场规模极度萎缩，从巅峰时期的700多家，减少至目前中国及国际市场共260多家。对此，百胜中国前CEO苏敬轼曾公开指出其问题在于体系松散、缺乏标准化管理、继续扩张瓶颈难突破。
而它旗下的黄记煌创立，目前在国内外已拥有超过600家餐厅。走势向好的它，在8月向港交所递交上市申请也以失败告终。而其也由于加盟“体质”，管控较难，多次被爆出卫生、安全等隐患。但相对比而言，黄记煌可以说是百胜中国旗下发展较好的一个业务。
百胜中国旗下各品牌占比图
综合来看，虽然百胜中国一直在做本土化、多元化的尝试。但从半年报中的品牌业务占比来看，除肯德基、必胜客两大支柱品牌，其他品牌占比共9.5%，体量差距还很大。
03
肯德基“扛旗”上市？
从企业现状来看，不得不说，百胜中国有上市募资之嫌。今年上半年，受疫情影响，百胜中国录得营业收入36.56亿美元，同比下滑17.43%；净利润为1.94亿元，较上年同期的4亿元下降51.5%。
不过，据财报显示，百胜中国第二季度总收入恢复至去年同期的89%，系统销售额恢复至去年同期的96%。在疫情影响下，二季度仍然保持1.28亿美元的经营利润，并新开169家门店。
但从品牌营收占比上看，-上半年，作为主力品牌的肯德基和必胜客每年的营收贡献率分别达到92.1%、92.7%、92.2%、92.7%，而来自小肥羊、黄记煌、COFFii & JOY、东方既白、塔可贝尔、到家及电商业务产生的收入贡献率则常年不足8%。其中，上半年，肯德基营收占比为70.5%。值得注意的是，据数据显示，从开始，百胜中国的营业利润几乎来源于肯德基。近14个季度中有8个季度肯德基对营业利润的贡献率超过100%。肯德基“一拖六”现象明显。
再看百胜中国所披露的募集资金的用途，将从全球发售中募集的资金净额约为192.74亿港元，其中约45%用于扩大及深化餐厅网络，及继续扩大肯德基、必胜客及其他餐饮品牌的门店数量；约45%将投资于数字化及供应链、食品创新及价值定位以及优质资产。
一方面，百胜中国通过新开门店来吸纳客户，减少损失，另一方面，搭建数字平台，完善供应链体系等。在疫情之下，餐饮用户的消费习惯的改变给肯德基数字平台带来了新的契机，百胜中国可凭借其高粘性用户数据平台，为百胜中国孵化新品牌节省启动阶段的成本，这是其他餐饮品牌望尘莫及的优势。但是反观百胜中国旗下的其他品牌，在庞大的平台搭建好之后，又能否利用好，还要等待时间的考验。目前来看，肯德基一人“唱独角戏”，场面又能维持多久？
内容来源：中食财经
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