3月19日，有才天下猎聘(06100.HK)发布全年财报。财报显示，猎聘营收15.13亿元人民币，同比增长23.5%；毛利润11.67亿元人民币，同比增长18.2%；净利润1.26亿元人民币，同比增长4516.4%；经调整经营利润1.86亿元人民币，同比增长106.5%。
一、猎于行业变化
，国内经济的下行压力，使得不少企业都感受到了经营压力。作为与宏观经济具有高度正相关的就业市场，自然也是压力重重。
日前，招聘行业龙头前程无忧发布财报。财报显示，其营收增速大幅下滑至5.8%，净利润腰斩。而在行业整体增长步调趋缓的背景下，猎聘能够实现逆势增长并具备强大增长潜力的关键，在于其从根本上抓住了行业的变化。
1.劳动力需求→人才需求
很长一段时间，中国都是以廉价劳动力闻名于世，大量企业需要的只是低廉的劳动力，在遍地黄金的年代，快速地积累财富。
但是随着经济增长，整体产业结构调整，国内服务业及高新技术业发展，我国第三产业GDP占比从1978年24.6%提升至52.2%，经济发展已由高速增长阶段向高质量发展阶段转型，对企业高效率和精细化运营要求提高，由此企业加大对中高端人才的需求。
我国世界500强企业数量从79个增加至120个，头部企业实力增强，对中高端人才及稀缺人才的需求增加。国盛证券此前发布的研报显示，我国中高端人才需求比率已经从的17.8%提升至的23.8%。企业对中高端人才需求增长，将从需求端推动中高端招聘市场发展。
根据灼识咨询的报告，我国人力资源服务市场可划分为人才获取、人力资源外包和其他服务三块，的整体规模高达4086亿，其中招聘平台所在的人才获取市场规模为1352亿，这是一个庞大的市场。
再具体到猎聘所在的中高端人才获取领域，的市场规模为1156亿，占整个人才获取市场的比例高达85.5%，未来5年的年复合增长率预计会达到20%。中高端人才招聘市场增长空间巨大。
来源：灼识咨询，我国人才市场获得规模（亿元）
2.人口红利→人才红利
除了企业人才需求开始从扩张性招聘转变为替代性招聘，国内的人力供给情况也在发生转变。
我国是世界第一人口大国，早期由于国内教育资源不足，受教育人口较少，大多人只能选择做苦力。形成了大量的廉价劳动力市场，也就是早期人力市场的人口红利。
但在国家长期重视教育的政策下，我国高等教育人才持续增加，截止底，23-60岁本专科人才存量近1亿，其中新增本专科生753万，未来新増大学生数若保持年増1.5%，十年后23-60岁本专科人才存量将达1.78亿。
对比大学教育代际普及率，美国达74%，而我国仅为35%，我国高等教育扩容空间仍大。根据国家的人才发展目标，我国人才资源总量将从1.14亿累计增长58%至1.80亿。
而从整体上看，我国高等教育人才的人均薪酬，相比发达国家，目前差距依旧比较大。也就是说从我国获取高等教育人才的支出相对来说会低得多并且数量还在上升中。对于人力市场来说，中高端人才红利正在逐渐释放。
二、扎实生态，逆势生长
虽然中高端人才市场呈现供需两旺的大趋势，但这个群体招聘线上化率仅为1%，对于猎聘而言，还有广阔的市场空间有待开发。
随着移动互联网渗透率见顶，“流量红利”耗尽以及金融行业监管趋严，以互联网和金融为代表的行业新就业机会出现变化，尤其是初创企业和小企业的经营发展更为艰难，对人力市场高效和精准提出了更高的要求。
在经济形势好时，企业招聘员工通常采取“广撒网”策略，对没有以最终入职结果为导向的招聘服务采购也相对宽松。
而在经济形势没有那么明朗时，企业更加注重招聘效率和质量。尤其是在招聘中高端人才时，更加以结果为导向，争取以最具性价比的方式高效达到职位和人才精准匹配。猎聘的BHC（企业-猎头-求职者）模式在行业内相对受益，“面试快”和“入职快”结果导向性服务更受企业青睐，猎聘的付费雇主数和ARPU（每个企业用户带来的平均收入）得到持续提升。
在经济下行的宏观环境下，猎聘表现出极大的商业模式优越性。对比行业整体增速放缓，猎聘的持续高增长意味着其已经建立起成熟、抗周期能力强的商业模式。
1.猎聘商业模式得到验证，ARPU和付费用户进一步提升
财报显示，来自企业用户的收益是猎聘的主要收入来源,占比94.6%。，猎聘来自企业用户的收益为14.31亿元人民币，同比增长23.1%。这部分收益主要来自猎聘为企业提供一站式人才获取服务，包括基本人才获取服务，人才测评、背景调查等增值服务，以及面试快、入职快等猎头辅助闭环人才获取服务。
收入和利润高速增长的背后，是猎聘经营规模持续扩大和精细化运营的结果。，猎聘平台验证企业用户数由的33.9万家增至56.0万家；验证猎头用户数由的13.7万名增至15.8万名；个人用户数由的4690万名增至5420万名。
与此同时，猎聘平台企业职位发布数增至520万个，是国内企业中高端人才线上招聘的首选渠道；个人用户平均年薪增至17.9万元，个人用户规模持续增长的同时保持着品质的提升。
不仅用户数和活跃度的提升，猎聘ARPU(每个企业用户带来的平均收入)为2.76万元，同比增长14.7%。由于定位中高端，ARPU几乎是前程无忧的5倍。付费雇主数持续上升至51773家，而同期前程无忧则下滑12.9%。在企业招聘谨慎、行业不确定性增加的情况下，猎聘却价量齐升，成为其业绩增长的主要原因。
并且猎聘一直致力于通过科技创新赋能整个平台生态，研发投入继续保持高增长。基于对大数据和人工智能的不断探索，公司研发支出1.85亿元，同比增长33.8%。占营收的百分比由的11.3%上升至的 12.2%。持续的研发投入，使得猎聘通过获取交易数据不断优化算法，最终不断提高平台上人才与职位的匹配度，提升平台用户的招聘求职效率。财报显示，猎聘平台上有约71%的求职申请投向由系统推荐的匹配职位。
猎聘业绩逆势增长，生态模式得到验证。连接企业、猎头和中高端人才的生态平台形成强大的网络效应，闭环交易产生的数据有利于对用户价值进行充分挖掘，实现更多变现机会。此外，猎聘正在不断加码人力资源产业链的布局，成熟业务和新兴业务紧密结合，进一步增强了抗周期能力。
2.战略布局人力资源产业链 抗周期能力凸显
为了更好应对未来的不确定性，猎聘继续深化人力资源产业链的扩张战略，通过内部孵化和投资并购拉动业务增长及促进多元化发展，打造“一纵一横”的战略布局。
纵向战略布局即在招聘业务上，猎聘从中高端招聘向上覆盖至高端招聘，向下覆盖至大众招聘、校园招聘，其中包括国际高端猎头公司CGL、中高端招聘平台猎聘、校园招聘业务猎聘校园等品牌；横向则开辟新疆土，分别在B端和C端布局，在C端有简历修改、面试辅导、生涯咨询等个性化职业辅导服务，B端则包括勋厚人力、乐班班等人力资源服务以及多面、问卷星等SaaS工具产品。
勋厚人力长期专注于灵活用工模式的探索，为企业提供全职外包、实习生外包和兼职等灵活用工解决方案。在政策利好、企业用工方式转变的背景下，灵活用工市场将迎来较快发展。
乐班班作为员工测评与培训的平台，为企业提供员工个性化学习及成长服务，帮助企业通过远程协同的方式更好地部署培训工作。
多面是一款专注于视频面试的SaaS工具产品，为大中小企业解决在线面试和面试测评等招聘场景的问题，提升效率。它可以兼容全部招聘渠道的人选，也可以兼容蓝领招聘、学生招聘和白领招聘的面试管理需求。
问卷星是提供问卷调查、在线考试、报名表单、在线测评和360度员工评估、在线投票的SaaS工具产品，有利于猎聘增强和扩展服务范围，推进业务向优质中小企业渗透，并进一步提升向用户提供全面人才服务的实力。
通过深化产业链布局，完善生态圈，猎聘不断提升其在逆势中的抗风险能力。
谁也没想到风险说来就来，今年年初，新冠疫情爆发。疫情下，企业对于在线招聘服务、视频面试、移动培训、灵活用工以及在线调研等的需求井喷式爆发，猎聘在的提早布局在疫情期间发挥了重要作用，并将在未来不确定性经济环境下产生更多的增长动力和效益。业绩的高速增长以及内在价值增值将给予猎聘穿越周期的底气，以及给予投资人看得到的确定性。
三、小结
猎聘创始人兼CEO戴科彬表示:“猎聘已经完成从单一科技公司到多元的科技集团的升级。未来，集团将进一步夯实在人力资源科技服务领域的布局，帮助更多的企业进行组织升级，帮助更多的个人获得职业成功。”
未来的竞争本质是人才的竞争，猎聘无疑是从一个好的角度切入了一个好的行业。而猎聘本身对于产业链的深化布局，在面对更加变化莫测的世界时，具备了逆流而上的底气。
