03月21日 10:46来源：红刊财经作者：何艳
国家卫计委等多部门近日联合发布《“十三五”健康老龄化规划》，积极应对人口老龄化。
规划提出，要充分运用互联网、物联网、大数据等信息技术手段，创新健康养老服务模式，开展面向家庭、社区的智慧健康养老应用示范；搭建智慧健康养老服务平台，对接各级医疗卫生及养老服务资源；推进医疗机构远程医疗建设。
今年以来扶持养老产业发展的政策不断出台，推动社会力量走上舞台。智慧养老能够实现个人、家庭、社区、机构与健康养老资源的有效对接和优化配置。
相关概念股：
宜华健康：坚定转型大健康产业的优质标的
剥离地产主业，坚定转型大健康领域。公司原为粤东地区首家房地产上市公司。由于原有地产业务受地域局限，公司于收购国内领先的医疗非诊疗业务公司众安康，正式开启大健康领域的转型之路。目前，公司已完全剥离地产业务，并构建了以众安康、达孜赛勒康、爱奥乐、亲和源四位一体的大健康产业闭环，未来协同效应可期。
众安康：国内领先的医疗非诊疗服务企业，业绩或超预期。公司于收购国内医院后勤社会化服务的领先企业众安康100%股权，迈出向大健康产业转型的第一步。众安康主要从事医院后勤服务全方位一体化管理，先后承担全国100多家大中型医院建设、医院后勤综合管理服务和洁净工程建设。-众安康业绩承诺为7800、10140、10059万元。考虑目前在手合同，预计、众安康完成业绩承诺的概率较大，且存在超预期的可能。
达孜赛勒康：深耕医院管理和癌症治疗领域，助力公司大医疗平台布局。达孜赛勒康主要为医院提供管理和咨询服务以及肿瘤诊疗服务，其主营业务分为医院管理服务和诊疗中心两个部分。业绩承诺情况：-承诺业绩为扣非净利润分别不低于11141、15235、19563、21410、23480万元。
亲和源初具品牌效应，轻重资产模式结合扩张下有望提前实现盈亏平衡。亲和源是国内养老产业的开拓者，自旗舰项目上海康桥亲和源社区运营至今有近十年时间，目前在全国多个城市已有布局，并初步具备品牌认知。认为未来亲和源一方面可继续在一线城市布局自建项目，另一方面也有望通过租赁、管理输出等轻资产方式实现在二、三线城市的扩张，进而打开市场空间，并提早于业绩承诺的期限实现盈亏平衡。亲和源业绩承诺情况：-亏损不超过3000、2000、1000万元，-扣非后净利润不低于2000、4000、6000、8000、10000万元。
预计公司-EPS分别为1.97、0.79、0.85元。业绩异常主要因公司剥离地产主业获得10.52亿元投资收益。考虑公司是目前市场上大健康产业链布局最为完善的标的，估值水平理应高于同行业平均，因此给予公司PE50倍。
世联行：业绩略超预期，安全边际显现，静待新亮点绽放
公司发布度业绩预增公告归母净利润预增46.73%：2月28日公司发布度业绩预增公告，预计度公司实现营收约62.7亿，同比增长33.10%；实现归属于上市公司股东的净利润7.47亿元，同比增长46.73%；实现每股收益EPS约0.37元，同比增长37.04%。
业绩大幅增加主要来自于房地产成交火爆及互联网+业务贡献房地产行业成交火热，市场全年高位运行。全国商品房销售面积约15.7亿平方米，同比增长22.5%；商品住宅销售面积13.8亿平方米，同比增长22.4%，成交量历史新高；全国百城住宅价格上涨18.72%，较扩大14.57个百分点；核心一二线城市产品总价提升明显，北上深高价位楼盘成交放量。
公司的经营情况及股价表现构成制约；中长期来看，世联行作为A股地产服务类龙头公司，具有明显的引领和昭示作用，股价弹性较大；公司坚持轻资产发展和品牌价值服务，充分利用大数据和互联网打造顾问、金融、物管等一体化服务平台，专业突出布局精准；同时公司积极拓展新业务，长租公寓稳步推进，世联君汇新三板挂牌，后续将在工商不动产运营和资产管理方面持续发力。得 目标价维持12个月9.9元，安全边际显现，调整公司-EPS为0.37元/0.38元/0.43元，对应P/E为21/20/18，公司近期股价回调明显，安全边际显现。
东软集团：剔投资收益后Q4平淡，期待股权结构优化
东软集团发布公告，预计年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增长400%到420%。
投资收益与重估收益估计与Q3季报估计基本一致。1）12月12日，东软集团公告拟股权重组引入战略投资者，出售子公司东软医疗系统及熙康控股部分股权。2）Q3季报称，两个子公司分别确认税前股权转让收益及剩余股权重估收益8.4、11.3亿元，同时Q3单季所得税为0.84亿元。3）1月25日业绩预增公告称，自7月31日起不再将东软医疗、熙康纳入公司的合并财务报表范围，预计一次性股权转让税后收益和剩余股权的重估收益合计15亿元到17亿元。4）以上三者的估计基本一致。
剔除市场已预期的投资收益与重估收益后，Q4利润增速平淡。公司利润为3.86亿元，应为19.3-20.1亿元。前三季度归属于母公司所有者净利润20.4亿元，可见Q4单季可能亏损，较为平淡。
现金流量表尚未表现积极信号。参照现金流量表，上半年，存货增加6.8亿元，经营性营收增加5.0亿元，经营性应付减少3.5亿元。至Q3，经营性与投资性现金流之和均小于0。根据现金流量表推测：公司仍需要改善运营效率，或在增发终止后寻求其它再融资方式。
股东增持有优化信号，第一大股东更新！12月7日，公告大连东软控股有限公司计划自12月7日起6个月内增持公司股份，增持数量拟不少于公司总股本的5%，不超过公司总股本的10%。增持价格拟在17元/股至19元/股。12月9日、12月22日、1月17日，股东大连东软控股增持，当前持股11.37%，超过东北大学科技产业集团，成为第一大股东。投资者可期待股权结构优化后长期的治理改善。
关注股东优化信号，上调-盈利预测。公司公告业绩预增，自来利润不断出现增长，股权结构优化对经营业绩改善的传导讲逐渐出现，考虑到投资收益大幅提升，上调-收入预测自82.23和89.76至86.93和99.90亿元，上调-净利润预测由3.02、3.73和4.78至20.0、5.3、6.9亿元，每股收益为1.61、0.43和0.56元。当前股价对应、市盈率为45、35倍。
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