“颜值经济”当道，中国的医美市场热度一年高过一年。近日，根据更美APP发布的《中国医美行业白皮书》统计数据显示，中国医美增速超40%，总量超1000万例，正式超越巴西，成为仅次于美国的全球医美第二大国。预计，中国医美市场将突破万亿元。
正是因为医美市场的快速增长，迅速吸引了各路药企争相布局。以玻尿酸为例，在国内的上市公司中，华熙生物科技有限公司（以下简称“华熙生物”，00963.HK）、华东医药股份有限公司（以下简称“华东医药”，000963.SZ）、上海昊海生物科技股份有限公司（以下简称“昊海生物”，06826.HK）等均有布局相关业务。与此同时，作为下游医疗机构的华韩整形美容医院控股股份有限公司（以下简称“华韩整形”，430335.OC）、丽都整形美容医院股份有限公司（以下简称“丽都整形”，834480.OC）也在大举扩张。
不过，《中国经营报》记者注意到，在这条美丽产业链上，主要利润仍集中于原材料等上游环节，下游医疗机构受制于人力成本、获客成本等，利润遭到大幅稀释。另一方面，由于市场监管缺失及技术存在差距，医美终端服务市场呈现“小散乱”格局。
在记者的采访过程中，华东医药方面坦承，公司控股子公司宁波公司代理的韩国LG 玻尿酸产品毛利率高于普通医药商业经销或配送业务的毛利率，公司已为玻尿酸产品组建了专业的市场推广团队。但由于目前市场存在鱼龙混杂的混乱局面，经常出现假冒代理产品的情形，对公司正常销售带来了一定冲击。
上游厂商暴利
医美行业发展迅速的背后与其暴利不无关系。记者梳理发现，包括华熙生物、华东医药、昊海生物在内的医美上游生产企业的毛利率普遍高于50%。
资料显示，在港上市的华熙生物主要生产玻尿酸的原料产品及玻尿酸终端产品，同时代销其他海外品牌的产品及设备。截止到6月30日，华熙生物生产玻尿酸原料和玻尿酸终端产品共实现收入3.60亿元，占总收入的比重为92.31%；报告期内毛利率为68.1%，较同期增长0.6%。
昊海生物则主要生产骨科产品、整形美容与创面护理产品、眼科产品和防黏连及止血产品等。公司目前生产及销售三种用于整形美容与创面护理的产品，包括玻尿酸皮肤填充剂“海薇”“姣兰”，以及创面护理产品重组人表皮生长因子(rhEGF或康合素)。
财务数据显示，上半年，昊海生物实现收入6.05亿元，同比增长62.3%；实现净利润1.87亿元，同比增长23.2%。报告期内，公司毛利率虽较同期的83.3%有所下降，但仍高达79.0%。东方财富证券研报称，昊海生物上半年玻尿酸板块收入为1.7亿元，属于公司快速增长的产品系列。
与上述几家自主研发生产玻尿酸产品的企业不同，华东生物在医美相关业务上主要以代理销售为主，同样获得了可观的收入。据华东医药方面透露，下半年，公司控股子公司宁波公司与韩国LG签订进口玻尿酸（商品名：伊婉）中国区总代理协议，该产品正式在国内市场上市后增速较快，连续三年增幅保持在100%以上， 年宁波公司玻尿酸产品预计销售收入达到7亿元。
下游机构运营承压
据了解，医疗美容行业产业链分上中下游，上游主要包括类似于华熙生物在内的医疗器械生产商和材料耗材生产商；中游通常指代理商和经销商；下游主要包括公立医院的美容科，民营美容医院和美容院。医疗美容行业的主体就是这些实施医疗美容服务的各个机构。
值得注意的是，受高额营销成本影响，国内美容医院等下游医美机构普遍盈利能力较差，平均净利率在10%以下，甚至很多医院处于亏损状态。
