医疗科技正成为全球资本追逐的主赛道。
近日，美国保险科技公司GoHealth再次更新招股书，预计本周内挂牌Nasdaq。GoHealth也将成为新冠疫情爆发以来首个登陆Nasdaq的美国保险科技公司。
根据招股书内容，公司此次最高募集资金7.9亿美元，对应市值近60亿美元。公开资料显示，GoHealth总部位于美国芝加哥，是一家拥有近1900名员工的健康险平台。
另据不完全统计，5月份以来，包括SelectQuote、Lemonade和GoHealth、Trean Insurance在内的4家保险或保险科技公司先后在美股进行IPO。
回到香港资本市场上，中国领先的互联网保险科技公司众安在线（06060.HK）也宣告斩获迄今亚洲最大规模的美元票据首发和全球保险科技行业最大票据融资。
究其原因，中金公司研究员屠炜颖认为，，新冠疫情的发生已成为“互联网+医疗健康”加速发展的拐点，不论从国家频出的政策支持力度而言，还是从全民自行的习惯培养而言，都将成为行业发展的加速器。
另据新经济e线了解，众安作为国内首家互联网保险公司，健康生态一直是其比较重要的板块。经过近4年多的发展，公司大健康生态布局日趋成熟，已形成“互联网保险+医疗”业务闭环。
而且，不同于平安好医生（01833.HK）和阿里健康（00241.HK）的是，众安从互联网健康险切入，延伸至在线医疗、健康管理等服务，流量变现的潜力巨大。从估值层面来看，这也意味着打开了资本市场的想像空间。
此前，众安在线于7月6日发布了中期业绩预增公告。其预期截至6月30日止六个月未经审核归属于本公司股东合并净利润将录得显著增长，较去年同期的约人民币9453.8万元，增长不低于100%。
二级市场上，众安在线近期股价表现格外抢眼。截至7月15日收盘，公司股价报收48.65港元，短短一个月时间里，公司股价已涨逾七成。公司总市值也从6月15日的411亿港元激增至7月10日的715亿港元。
医疗科技风口来临
无疑，随着医疗科技风口来临，众安已成为国际资本宠儿。据公司7月10日发布的公告称，公司于7月9日成功完成5年期6亿美元高级无抵押票据的定价，票面息率为3.125%，并将在香港联交所上市。此次票据发行的联席全球协调人及联席账簿管理人包括摩根大通、瑞信、中金公司及摩根士丹利等。
来源：公司公告
新经济e线注意到，这也是公司首次公开发行境外票据，并获得权威国际评级机构穆迪给予“Baa1”的信用评级，展望稳定，并向其发行的票据授予“Baa2”评级。此次发售也得到了国际投资者的踊跃认购，账簿峰值认购倍数超过6倍，最终定价为5年期美国国债收益率加285bps，较初始价格指引收窄45个基点。
与此同时，从医疗科技行业整体来看，与众安在线发展战略相符的是，今年新冠疫情爆发以来，保险科技在健康险及保险行业整体的数字化转型中发挥了关键作用。据弗若斯特沙利文预测，中国医疗科技市场规模将达到2026年的1980亿，是的18倍，年复合增长率将高达34%。
“险”端信息化基建提速
屠炜颖认为，新冠疫情加速“互联网+医疗健康”发展，终端就医购药场景变化正在催生医药产业格局重构，医疗产业拉开数字化发展序幕。其中，“医+药+险”全链路在线化模式于疫情期间初步落地，患者与医疗/医药机构、医师/药师、处方、医保卡及药品等实现全面分离，终端场景从face-to-face走向face-to-screen。
在今年1月20日疫情爆发期间，众安互联网医院虽上线不足1个月，就已联动了合作伙伴共同推出7*24小时在线问诊及免费心理援助公益服务，期间，集合了近10万名医生以及15000多名专业心理咨询师在线提供一对一公益咨询服务。此前，众安于7月拿到互联网医院牌照，同年12月正式上线。
截至目前，众安互联网医院已陆续上线了针对慢病人群的问诊服务，如甲状腺问诊、糖尿病问诊等，有望成为慢病人群可以选择的重要的问诊+保障平台。通过高频的医疗健康服务，可以让用户更多地与平台产生互动连接，比如通过“AI健康顾问”服务，可以为“慢病”人群，“未病”人群提供个性化风险解决方案和配套医疗服务。
此外，随着医疗科技加速向医药产业渗透，“互联网+医疗健康”的发展会进一步引入物联网、区块链等技术，保证电子处方的唯一性、药品追溯码的唯一性、医保电子凭证的唯一性，以及通过“医+药+险”全链路在线化，实现人、处方、药品、医保等数据在同一网络中集成，全面实现医药产业数据互联，大健康全域数据网络有望形成。
屠炜颖预计，未来三年内，国内医疗、医药、医保体系将全面进入信息化建设时代，各地互联网医院（平台）的建设、药品信息化追溯体系的落地、全国医保电子凭证的应用等将为“互联网+医疗健康”在全国范围内实现“医+药+险”联动发展打下坚实基础。届时，随着药品数据化、运营数据化、就医购药行为数据化等产生海量数据，数据资产“积累+运营”能力或将成为企业的核心竞争力。
大健康生态布局成熟
另据新经济e线了解，在众安日趋成熟的大健康生态布局中，其核心成员分别包括众安健康险、众安互联网医院、生命科技、暖哇科技。
众安健康生态模式图
以医疗科技闭环生态布局为例，众安希望为用户提供一站式从疾病预防、跟踪干预、健康改善、健康保障、到医疗服务的闭环式解决方案，帮助用户更高效、便捷地管理自身健康，实现健康目标。从布局上可以看到，众安是从住院保障的低频服务切入至在线诊疗的高频互动，从而用户可以获取闭环式的医疗+保障的服务。
此外，通过打通“保险+医疗”服务闭环，众安以健康服务来驱动，可以与用户实现更高频次的连接。比如，以按照每日行走步数来计价的产品“步步保”为例，通过物联网获得大数据之后，在鼓励用户进行健康管理的同时提供普惠的保障服务。在提升用户交互频次的同时，也加强其健康管理意识。
2月，由众安在线孵化的健康险科技公司——暖哇科技获得亿元A 轮融资。暖哇科技主要为保险公司及互联网平台提供从产品定制、风控、两核运营、系统、健康管理等健康险科技服务。截至末，暖哇科技已连接医院1117家，覆盖28个省。
截至目前，在众安AI医疗布局中，已涉足医疗影像分析、医疗影像智能管理云平台以及医疗知识图谱。早在4月，众安科技联合复旦大学附属华山医院北院，研发了“多中心医疗影像云平台”。
1月，在国家卫健委脑防委框架下，由华山医院神经外科首倡，联合全国24个省市共49家脑血管病诊疗中心的中国成人烟雾病多中心注册登记研究（CAMD Registry）在北京正式启动。迄今已有140家医院加入和注册，其中全国21个省份的30家医院已上传病例材料，总计收到1200多份病人病例数据。平台最新的烟雾病识别准确率可达97%，出血风险预测准确率达90%。
实际上，健康生态业务一直是公司最主要的业绩贡献者。，众安健康生态业务表现突出，全年实现总保费收入48.060亿元，较上年同期上涨67.6%。从服务用户的数量上，众安大健康生态累计服务用户超5000万，其中付费用户达到1700万，过去四年的收入复合增长率达到298%。
众安在线健康生态主要为健康险，但随着众安进入互联网医疗、健康科技，可以预期其收入来源和单个付费用户贡献（ARPU）将大幅提升。
7月14日，公司披露的今年上半年保费收入情况表明，公司上半年获得的原保险保费收入总额约67.63亿元，相较去年同期的59.01亿元增长14.6%。其中，今年6月保费收入约为14.14亿元，环比增长30.6%，同比增长7.7%。公司单月保费收入同比增速已经连续两月正向增长。
国泰君安研究员黄重钧表示，众安在线今年中期业绩倍增的原因在于，鉴于疫情所激发需求的增加，健康生态应该在上半年保持了强劲的保费增长。
中信建投日前在一份研究报告中也指出，此次新冠肺炎传播范围较广，居民健康意识将更大范围得到提升，且投保观念发生转变，线上购买保险的认可度得到强化。预计公司的健康生态业务将因此进一步释放线上销售潜力，有效发挥出保险科技的优势，并带动公司整体业绩实现有质量的增长。
流量变现提升估值空间
另有业内专家表示，相比平安好医生和阿里健康，众安流量变现的巨大潜力表现在，其可以将健康生态1700万付费用户，甚至众安现有的4.8亿用户进行流量变现。如此一来，这将大幅提升众安的估值空间。当中，自有平台的网络流量对于公司未来的估值提升更是意义非凡。
新经济e线注意到，众安付费用户数远远高于平安好医生。众安在线健康业务付费用户达1700万，这一数字是平安好医生付费用户的5.6倍。加上众安拥有互联网保险牌照加持，每年续保都是一个交叉销售在线问诊的时机，从这个角度讲，众安用户黏性和变现能力更强。
事实上，众安在线正在不遗余力地提升自有平台的用户体验，努力打造一站式服务平台，增强用户粘性。
公司战略性地加大对自有平台业务的建设和投入，全年公司自有平台的保费收入同比大幅提升5 倍，突破10 亿元新里程碑，达到11.14亿元，对公司总保费的贡献大幅提升至7.6%。其中，健康险尊享系列效果明显，自有平台保费大幅增长至同期的7.6倍，自有平台在尊享系列收入贡献占比也提升至24%。
在提升用户粘性方面，公司在自有平台上不仅为用户提供保险保障，并且鼓励用户在平台上获取保险知识、健康管理、汽车后服务等一站式服务，以提升用户体验、增强粘性。
当然，公司提升自有平台保费收入、提高用户活跃度也离不开科技技术的支持，众安在线基于用户画像及算法实施精准化营销策略，对自有平台用户进行特征分类，为用户建立534 项标签，并通过用户年龄、性别、家庭、已购产品等信息进行算法引导，使得自有平台尊享系列用户的复购率达到15%。
在中信建投分析师黄文涛看来，众安在线估值能否提升的核心要点在于，一是客户流量，众安在线是否能够颠覆传统保险销售理念，将保险消费者聚集在自身平台上，成为互联网保险领域的龙头。“我们看到销售模式、客户购买行为确实在被改变，众安也被市场所熟知，未来需要关注的点在于自有渠道的建设与发展。”黄文涛分析指出。
二是客户留存，众安在线能否构建完善的闭环生态系统，守住辛苦打下的流量江山，这一点众安已经初具模型，总体来看处于快速发展阶段；三是技术能力，技术能力是所有业务的底层支撑，众安每年投入大量的费用用以支持研发。
整体而言，科技带来的流程优化、线上业务的流量争夺，以及由疫情触发的新兴生态的构建正成为当下行业战略布局的核心方向。鉴于众安在线本身具有互联网的基因，存量客户有更多的发展空间，TO C 端互联网和技术引流获客，金融牌照业务落地变现，同时站在活跃用户的角度，能提供更多的“衍生服务”的模式值得给予更高的估值。
