太二酸菜鱼为九毛九贡献了大部分利润，那么问题来了：中国人到底有多喜欢吃酸菜鱼？！
文丨何逸晴
流程编辑丨何逸晴
旗下拥有酸菜鱼领军品牌“太二”的九毛九（09922），于12月30日-1月8日公开招股，预计1月15日在香港交易所挂牌上市。九毛九曾提交了招股书申请上市，因为内地监管难审核较为严格，餐饮企业在申请A股上市十分困难，九毛九申请A股最终还是失败，折戟后选择港股上市。
或许是因为太二酸菜鱼的成功，九毛九认购倍数已经超过百倍。
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九毛九与太二占全部利润98%
九毛九集团成立于，在中国拥有逾餐饮经营历史，是一家以连锁经营为核心的中式餐饮集团，他的创始人为管毅宏。九毛九集团除以经典的“九毛九山西面馆”作起点之外，集团还通过创立不同风格的品牌，接触不同层面的消费者，九毛九集团的口号是好吃不贵。
九毛九旗下有五大品牌，分别为九毛九、太二、2颗鸡蛋煎饼、现煮串串和那位大叔。但是股说明书显示，目前只有九毛九和太二酸菜鱼实现盈利，2颗鸡蛋煎饼、现煮串串和那位大叔处于亏损状态。
九毛九的营收增长得益于太二酸菜鱼的成功，近三年来，九毛九分别实现营业收入11.64亿元、14.69亿元、18.93亿元，对应净利润0.51亿元、0.72亿元、0.74亿元。在太二酸菜鱼的带动下，上半年九毛九净利润骤增。
九毛九开启疯狂的开店模式，大力发展旗下太二酸菜鱼业务，在新增店面的带动下上半年营收，净利润大幅攀升。在上半年，九毛九实现营业收入12.37亿元，同比增长41.53%，上半年实现净利润1.02亿元，同比大幅增长88.89%。
这些利润基本都来源于九毛九和太二。据财报显示，九毛九及太二为其产生收入占总收入比重98%，其余品牌目前处于亏损状态，而且其亏损逐年扩大。
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品牌太二酸菜鱼爆红
太二是九毛九旗下的一家酸菜鱼品牌，在第一家太二开在了广州郊区。在太二酸菜鱼爆火后，九毛九的招牌由九毛九餐厅转变为太二酸菜鱼。
根据招股说明书数据显示，太二无论是在人均消费还是在上座率方面都大幅高于九毛九品牌，顾客人均消费在底高达72元，翻桌率（平均每天每桌单数）4.9倍，是九毛九品牌的两倍多。
（九毛九餐厅翻座率）
截至招股说明书批准日，九毛九拥有143间九毛九餐厅、121间太二餐厅以及60多家其他品牌餐厅。在太二蹿红后，九毛九餐厅开店速度大幅放缓，甚至在下半年关闭了7间九毛九店面，取而代之的是大力发展酸菜鱼品牌“太二”。
、、、及上半年，九毛九分别自中国广东餐厅取得入的75.1%、74.7%、73.4%、74.9%,及68.0%。可以看出，九毛九大部分收入来自中国广东，区域性十分明显。那么其他地区的消费者是否会买账，也是除了太二品牌外，九毛九能否成功的关键。
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店面的快速扩张使现金流困难
正是因为太二的成功，九毛九计划自至新开设约370间自营餐厅，其中，约240间太二餐厅、约54间九毛九餐厅及约76间其他品牌餐厅。
自7月1日至招股说明书批准日，已新开了43间餐厅，包括1间九毛九餐厅、30间太二餐厅、2 间自营2颗鸡蛋煎饼餐厅及10间2颗鸡蛋煎饼加盟餐厅。
由于加快了开店的步伐，租赁装修店面耗费大量资金，资金链一直较为紧张，流动比例始终保持低位，资产负债率非常之高，分别为82.67%、78.03%和82.81%。
九毛九近三年流动比例分别为0.49、0.63和0.51，也就是说短期负债都远高于流动资产。
在较高的资产负债率和短期负债远高于流动资产的压力下，九毛九也关闭了一些店面。新开的43间餐厅里，其中12间餐厅已关闭，包括7间九毛九餐厅、 1间自营2颗鸡蛋煎饼餐厅及4间2颗鸡蛋煎饼加盟餐厅。注意这里没有关闭一家太二餐厅。
在此情况下，九毛九选择了上市，获取资金之后一来可以扩张自己的版图，二来解决自身现金流困难。
（完）
