1、 做空机构没有狼群,一般只能单打独斗;
2、 在港交所的上市公司整体而言更容易被操纵;
3、 当大型企业去美国市场IPO的时候,投资人仍然会积极去投资。
打开Wolfpack Research的官网,首先可以看到这样一个视频:
1995年,狼群们重新回归了黄石国家公园,尽管狼群们会杀戮,但同时他们也赋予了更多的生机。在狼群们尚未回归的这70年间,尽管人类设法控制,但鹿的数量仍然不断增长,导致当地的植被几乎消失。而当狼群回归后,一切出现了显著的变化,狼的出现不仅仅是因为他们杀死了一些鹿,更为重要的是,狼的出现改变了鹿的行为和表现,它们不再四处游荡,而是会刻意避开一些区域。也就是这样,当地的生态系统得到了改善,植物重新生长,树木再次繁荣,也迎来了更多其他物种的到来和繁殖,甚至带动了河流生态系统的变化, 改变了河流的走向...
Wolfpack的这段表达,堪称直白。
今年4月,Wolfpack发布做空报告,指控爱奇艺存在欺诈行为,营收夸大了80亿元-130亿元,用户人数夸大了42%-60%。
而爱奇艺则针对Wolfpack的做空回应称,公司认为做空报告内容包含许多错误,未经证实的陈述以及有关公司信息的误导性结论和解释。
但Wolfpack的创始人Dan David在与我们的对话中坚持他们的做空报告是没有问题的:“我认为这(回应)非常的荒谬,爱奇艺仅仅表示,我们不同意你们的说法。”
Wolfpack的创始人Dan David在曾参与创立了一家GEOInvesting的研究公司,该公司曾指出部分中国公司有欺诈行为。随后在1月,David开始筹备创立了Wolfpack,做空爱奇艺之前,Wolfpack还曾发布美国电信和技术公司GTT、Smart Global Holdings、趣头条等多家企业的做空报告。同时Dan David也是著名纪录片《China Hustle》的主角。
《IPO早知道》与《财经涂鸦》近日独家对话Wolfpack Research创始人Dan David,探讨了其做空爱奇艺的逻辑以及对未来中概股IPO情况等多个话题。
Q:《IPO早知道》+《财经涂鸦》
Dan David:Wolfpack Research创始人Dan David
Q:Wolfpack选择做空目标的逻辑是怎样的?
Dan David:正如我们在网站上的视频中所说,Wolfpack致力于维护金融系统的生态平衡,剔除那些不好的企业。如果你去除了那些不良公司,优秀的中国企业将进一步茁壮成长,而投资者们也会更愿意去投资它们。这正是我们取名为Wolfpack的第一层原因。
第二层原因则是因为,当我们发布某个公司的做空报告时,该企业的CEO总是会认为我们在攻击他们,称这是一伙如狼群般的做空者联合起来造谣。但是事实是,做空者们不可能群体联合起来做空某家企业,市场上可用于做空的股票是有限的,除去个别可以信任的做空方,例如与我们合作的浑水,一般情况下你无法与其他做空机构合作,只能单打独斗。
我们不仅仅是做空中国企业,我们也做空很多其他公司,只是概率上而言许多我们做空的企业恰巧来自中国,我认为这或许是因为在境外上市的中国企业,如果实施欺诈,并不会面临在当地欺诈同样严重的后果。
Q:怎么找到一个具体的做空目标?
Dan David:有一些涉及机密的信息不方便透露,但当你观察到某家企业有惊人的增长幅度,但深入研究时却发现,这样的增长没有依据,并不合理,那就可以从做空的角度重新再去看待该问题。
Q:是否有一些特定的行业更有机会去做空?
Dan David:并没有什么具体的行业区分,但基本而言,目前很多的公司是互联网公司,过去当我们调查龙威石油时,该公司声称一天内有50辆油罐车加油,我们所需要做的就是实地监控,从而发现在七周内仅有5辆油罐车装填燃油。然而现在更多的公司实现了数据化运营,如果要发现他们在说谎,只能黑进其系统侵入其防火墙,但这是非法的,我们也不会这么做,因此调查在线业务公司会更加的难。
Q:你认为在港股和美股上市的中国公司有何区别?是否某一市场的公司更有机会做空?
Dan David:在我看来,在港交所的上市公司整体而言是更容易被操纵的,我认为这是非常不合理的。公司的股价涨跌,很大程度是取决于该公司CEO的动作,这已经变成了一场赌场游戏。
Q:做空过程中,最困难的是什么?
Dan David:整体而言这是一件很难的事情,你在与市场上的积极情绪作战,就算你摆出了强有力的事实证据,但人们更倾向于去认为你在说谎,在你赢得一个好的名誉,让人们认真看待你之前,会有很长的一条路要走。
Q:你如何看待瑞幸咖啡事件?
Dan David:公司启动内部调查,这会帮助整体市场变得更加的透明和健康。
Q:有市场传言说做空瑞幸的背后正是雪湖资本?
Dan David:是的。
Q:爱奇艺认为Wolfpack引用数据与结论严重失实,与实际情况不符。
Dan David:什么是事实?我认为这非常的荒谬,爱奇艺仅仅是表示,我们不同意你们的说法,而大家就这么让这件事情过去了。如果你去调出爱奇艺-的报告,就可以看出,爱奇艺称他们现在有了更多的订阅用户更多的收入,但他们并没有做到。
背后的原因,不仅仅是中国公司,美国公司也一样,资本市场存在一个很大的问题,就是没有独立的公司治理系统。独立董事在很多程度上并不独立,他们的作用应当是代表股东的利益。但目前很多情况下并不是这样的,他们代表的是他们自己,并且为此得到了报酬,这是一个很大的问题。
Q:你认为应该如何改善这些问题?
Dan David:当董事们需要因这样的问题被追究责任的时候,可以得到改善。
Q:市场普遍的反应是随着多家中概股被做空,对于中国公司而言,本就窗口期就很短的赴美上市时机将更少,甚至影响持续的时间段将不止于今年。你对此怎么看?
Dan David:我不认为会这样。当大型企业去(美国市场)IPO的时候,投资人们仍然会积极去投资的。
过去多年中,我有接到过很多类似的电话询问我,这样的事件是否会为投资市场带来改变?我认为是不会的,当你投资了10家企业中,有1-2家造假,但你仍然可以从投资8-9家的公司中获得收益,这就是投资的一部分。
相信我,人们未来还是会投资瑞幸的。当财务造假的风波过去了,人们会觉得当前价格低廉,是一个合适的投资机会,有些人会担忧再次出现类似的问题,但还是有投资人觉得并不会,这就是市场一直以来的状况。