晶台股份成创业板注册制首家被终止IPO审核企业

集微网消息，9月1日，深交所宣布终止深圳市晶台股份有限公司（简称“晶台股份”）发行上市审核，该公司成为创业板注册制首家IPO终止审核企业。

据了解，晶台股份存在主营产品价格大幅度下降、毛利率低于同行、存货账面较高、应收账款增加、现金流紧张等问题或是其上市的“拦路虎”。

据招股书显示，晶台股份是一家从事LED封装及应用产品研发、生产与销售的高新技术企业。 公司目前主要产品为SMD LED和LED灯具及配套产品，产品主要应用于显示、照明等领域。

-，晶台股份实现营业收入为91,292.06万元、109,057.26万元、110,183.13万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为6,247.50万元、8,453.99万元、8,953.15万元。

尽管晶台股份的业绩表现不错，但随着行业下游LED应用市场需求扩大、竞争对手规模扩张、新进入者加入，LED封装行业竞争态势将进一步加剧，这也导致其主营产品价格持续下降。报告期内，晶台股份SMD LED的价格分别为24.34元/K、21.57元/K、18.83元/K，同比下降分别为18.54%、11.38%、12.70%，可以看出其产品价格一直处于下降态势，而且下降幅度非常大。

营产品价格持续下降，也导致晶台股份毛利率低于同行可比公司。-，晶台股份的毛利率分别为19.72%、21.93%、22.41%，呈逐年上升态势，这似乎看起来还不错，但主要受益于近年来原材料价格持续下降。不过，其毛利率与国星光电相比，还存在较大的差距。

同时，市场竞争激烈也导致其存货也逐年增加。报告期各期末，晶台股份存货账面价值分别为 10,633.55 万元、11,345.18 万元和 11,815.75 万元。整体占比较高。如果产品销售市场发生异常变化，可能导致一定的存货跌价风险，将会给公司经营业绩带来负面影响。

另外，其应收账款也不断增加。报告期各期末，晶台股份应收账款账面价值分别为15,751.74 万元、20,617.02 万 元和 21,927.40 万元，占公司资产总额的比例分别为 15.43%、16.76%和 17.21%。 随着业务规模的不断扩张，公司应收账款规模相应增加，这也从侧面佐证了晶台股份在产品端的话语权不强，需要靠赊销来维持客户。

而存货账面价值与应收账款激增也导致公司流动资金紧张。截至末，晶台股份短期借款、应付票据及应付账款金额分别为11,807.53万元、1,721.08万元及 31,460.17万元，而货币资金仅有6,787.53万元，可见，晶台股份现金流难以抵消其相关的债款，这就需要其通过别的融资渠道进行“补血”。

从本次晶台股份的IPO募投项目也可以看出这一点，公司本次拟募资5.61亿元分别用于SMD LED 产品生产线建设项目和补充流动资金项目。其中，补充流动资金项目计划投入2亿元，占总募资金额的35.65%。甚至可以说，通过募资向内输血才是晶台股份本次IPO的首要目的。

在过往案例中，不乏通过IPO募资来补充流动性资金的企业，不过类似晶台股份这样用超过30%的募资金额补血的案例却并不多见。叠加目前晶台股份所存在债务、经营等问题，这家企业的IPO之路可能并不好走。（校对/Arden）