每经记者 李蕾 实习记者 聂虹 每经编辑 肖鴻月
今年以来，“日光”基金屡见不鲜，基民们对于明星基金经理历史业绩的推崇，更是催生出不少爆款产品。基金经理往往被认为是一只基金的灵魂人物，如果基金更换基金经理，会对基金的业绩排名带来什么影响呢？
近日，天风证券发布了一份名为《基金经理的变更对基金业绩有多大影响》的研报，以数据为支撑，研究了基金经理变更对基金业绩排名的影响，其对此的结论是：基金经理更换前后，基金业绩有一定可持续性。尤其是减少基金经理时，并不会对基金的业绩排名产生很大的影响。同时，不同基金公司的基金经理变更，对基金排名的影响程度也不相同。
《每日经济新闻》记者注意到，该报告将基金经理的变更，总结为基金经理的新增和离任，并从基金经理变更现状及原因、对基金业绩的影响、基金公司的平台作用等方面进行分析，得出了一些非常有意思的结论。下面呈现这份报告的主要研究成果和结论，供大家参考。
基金经理变更现状及原因
基金经理人的变更在公募领域非常普遍。报告显示，在其统计的所有基金经理更换情况中，基金经理任职时间平均数为775天，只有两年左右。以来，股票型基金经理变更的比例平均在30%左右。、和中，基金经理变更的比例均超过了40%，甚至达到了60%。
天风证券认为，基金经理变更的原因主要有两方面。一是，由于基金经理业绩排名不佳而被淘汰；二是，业绩排名靠前的基金经理具有一定流动性：1）被其他基金公司争抢而去；2）在公司内部得到提拔，包括升职到管理层、转而管理规模更大的基金；3）离开公募领域去私募或者创业公司。
对基金业绩的影响
数据显示，当基金业绩排名靠后时，基金更倾向于更换基金经理来改善业绩。并且从整体上看，更换基金经理对基金的业绩排名有提升作用。
不过对单只基金而言，通过计算基金经理变更前后基金排名的相关性，发现基金经理更换前后，基金业绩有一定可持续性。尤其是基金减少基金经理时，并不会对基金的业绩排名产生很大的影响。
基金公司的平台作用
“基金经理不能显著影响基金业绩排名，这一结果与我们的直觉不符，因为每个基金经理的投资风格、选股和择时能力不同。针对这一结果，我们猜测，是否由于基金公司的平台性，导致基金经理变更的影响减弱。”因此，天风证券又对规模排名前12位的基金经理变更记录进行了分析。
结果表明，华夏、工银瑞信、易方达、嘉实这四家基金公司，相比于市场整体平台性较强。持有这四家基金公司产品的投资者，即使基金经理变更了也不必有较大的消极情绪，因为基金未来的业绩排名，很有可能会保持在相似的分位点。
而中银基金、富国基金在基金经理变更前后，基金业绩排名有逆转的现象。出现这一现象的原因，天风证券认为，是基金经理主动性较大，可以较为自由地管理基金。所以，当基金经理增加时，产生了基金经理变更前后基金业绩排名负相关的现象。
除此之外，南方基金、广发基金、汇添富基金、博时基金、招商基金和建信基金，这6家公司在基金经理变更前后，基金业绩排名没有持续性也没有逆转性。其实这也说明，基金经理新增前后，基金的业绩还要取决于继任基金经理的能力。
给投资者的建议
总的来说，基金经理更换前后，基金业绩有一定可持续性。尤其是减少基金经理时，并不会对基金的业绩排名产生很大影响。同时，不同基金公司的基金经理变更，对基金排名的影响程度也不相同。这也再一次提醒投资者，在选择基金产品时，不仅要注重基金经理的过往业绩；在明星效应之外，还要留意背后基金公司的平台作用。
研报在最后提醒投资者，当持有的基金面临基金经理变更时，要理性对待。“首先判断，是新增基金经理，还是减少基金经理。如果是减少基金经理，那么基金的业绩不会有太大改变；如果是新增基金经理，还要看基金公司的平台性与基金经理管理的自主性。基金公司平台性强的基金，即便是新增了基金经理，基金的业绩排名大概率不会变化很大。只有基金公司平台性弱而基金经理自主性强的基金，新增基金经理后，其排名才会有较大的变化，需要投资者警惕。”
此外，值得注意的是，由于该报告研究的是，股票型基金经理变动对基金业绩的影响。报告中，只包含股票型、偏股混合型和灵活配置型三种基金，剔除了债券型基金经理。因此，研报中的结论并不指向债券型基金、QDII基金及其他类型的基金经理人变更对基金业绩的影响状况。
每日经济新闻
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