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第610篇文章
近日，人民币汇率持续下跌，引发了很多人的关注。美元兑人民币汇率从6.85附近一直上升到最高7.19附近。
这意味着半年以来，人民币对美元贬值4.9%。跌破了3月以来低点，创以来的新低，这引发市场热议，甚至有的公众号文章把这一现象归结为美元崩盘的前兆，真的如此吗？面对人民币贬值，我们应该如何理财呢？今天，我就写篇长文，说一说人民币贬值与美元升值的背后博弈。
—01—
人民币贬值背后的“危”与“机”
其实，人民币贬值这件事，并不能一棍子打死，直接一刀切定性为就是一场危机，甚至是灾难。
毕竟，任何一件事情都存在着两面性，是好是坏，主要看这个事儿是站在谁的立场了。
我接下来就带你做个剖析。
我先说说为什么很多人担心人民币贬值？人民币贬值会对经济和你手里的资产带来哪些冲击？
首先，人民币贬值会导致中国从国外进口商品的价格提高，会引发国内的传导性通货膨胀，造成物价上涨，资产缩水。
为什么这么讲呢？我给你举个例子。中国从国外进口最多的大宗商品，莫过于大豆、原油、铁矿石了，不仅进口量非常大，而且对这一类商品的进口依赖度还非常高。这个时候如果人民币开始贬值，那就意味着美元升值，而美元是目前国际市场上最主要的结算货币（没有之一），你只要在国际市场上做生意，买东西就要用美元，同样对方卖给你东西，也只给你美元。你想想，人民币不值钱了，美元变得值钱了，那么就意味着你得花更多的人民币去进口，这就导致了中国进口价格的提高。最重要的是，大豆、原油、铁矿石这些都属于上游产品。就拿进口大豆来说，大豆的价格提高了，意味着以大豆为原材料的饲料成本就涨了，这种涨价就会传导到猪肉的价格上去，而猪肉价格上涨就会导致老百姓生活成本的提高以及对自身收入预期的提高，最后会带来社会劳动力成本的提高。同样，铁矿石的涨价也会导致钢铁原料的涨价，最终传导到建筑材料、房地产等一系列行业的涨价。
值得注意的是，这种传导性通胀比升值带来的泡沫性通胀周期更长，影响更大。其次，人民币贬值还会增加出国留学和旅游的负担。你想，出国留学或旅游是要用美元结算吧？那出国之前就要把人民币换成美元，人民币贬值，意味着人民币只能换得有限的美元，这会加重出国留学和出国旅游的成本。人民币贬值还有个负面作用，那就是会导致老百姓手里的钱贬值缩水，资产外流。这是因为人民币贬值必然会对资产价格产生冲击。在人民币贬值的大背景下，老百姓手里的股票、现金、房产、存款都会出现缩水。当老百姓赚钱的速度赶不上钱贬值的速度的时候，就会导致社会的恐慌。一些有条件的家庭就会考虑投资海外资产或者选择移民，这种投资就会造成资本外流的现象。同时也会让外国持有人民币的国家担心币值下降导致的亏损而产生集中抛售现象，这样对于人民币国际化进程无疑也是一次巨大的打击。
这么看来，人民币贬值好像真的是很可怕的一件事，但其实人民币贬值也是有一定好处的。首先，人民币贬值对广大出口型企业是最大的利好。一直以来，中国对美国的贸易顺差是中美贸易的主要矛盾之一。如果人民币贬值，那就意味着中国可以用更加低廉的价格冲击美国本土市场。这也是为什么特朗普总是怪责中国操控人民币贬值来获得国际贸易的价格优势，并几度威胁将中国纳入汇率操纵国的原因。其次，人民币贬值对于增加中国的外汇储备也是利好。要知道中国可是美国最大的债权国，意味着美国用于还债的钱更值钱了。
—02—
人民币保卫战
从这几年来看，每次人民币兑美元汇率一旦接近1：7的边缘，央行就会出手把它拉回来。这几乎已经成了铁律。人民币保7实际是指人民币兑换美元的汇率不要超过7。从历史的角度来看，金融危机来的时候，为了稳定人民币的价值，当时央行出手将人民币与美元的汇率卡在了6.89-6.8的区间内，随后人民币就开始慢慢升值了，这是市场第一次对保7的认知。
第二次美联储加息、特朗普当选美国总统以后，美元走强又将人民币对美元的汇率逼到了7元的关口。最后央行又出手将四分之一的外汇储备用来打击国际沽空组织，再一次将人民币与美元的汇率保在了7的关卡前。因此，人民币保7实际是向市场传达信号人民币仍旧在国际市场上仍旧具备一定的经济实力，中国的经济发展仍旧是上升的趋势。所以，破“7”对人们心理预期的冲击非常大，汇率跌破关键关口会引发大面积止损性的交易，人为地“制造”汇率贬值，导致汇率超调。因为做外汇的人都在看，也在看中央银行的决心，一看原来可以不保“7”，那就去做空，本来不做空的现在也做空了，本来做多的现在也不做多了。
到7就止住了？
止不住的，7.1，7.2，7.3都会来的。有人说没有关系的，放开吧，不会到8，总会回来的。这种做法实际上是行不通的。这样对经济的负面影响非常大，这个波动中国很难承受。
所以在关键点位中国要非常的慎重。如果跌破了关键点位，中国要稳定汇率付出的代价会更大。如果在6.7-6.8的时候稳住汇率需要付出的成本，可能只损失100亿美元的外汇储备。但是如果跌破了7.0，还想再稳，那就不是100亿了，可能是200亿、300亿了，做空的人更多了。这就是关键点位重要性的问题。
—03—
人民币贬值很害怕？
真相是美国比你更怕！
为什么我说，人民币贬值这件事，美国比咱更害怕呢？
说到这，咱就得先普及一下，中国央行是怎么进行汇率操作的。
人民币分在岸市场和离岸市场，在岸市场就是国内，离岸市场就是放到国外去的人民币。在岸市场的汇率，名义上是“盯住一篮子货币”，其实就是央行规定的，让它是多少就是多少。离岸市场的汇率，则是市场交易的结果。两个汇率不能相差太多，所以在岸汇率其实还是要参考离岸汇率而定。说央行干预人民币汇率，指的是干预离岸市场，在岸市场不需要干预。在离岸市场，人们如果对中国经济不乐观，就可以抛出人民币，换成别的，这样就会导致人民币汇率下降。所以美国一制裁，人民币汇率就下跌，因为全世界的人当然还是相信美国的实力更强。
央行如果想干预的话，就会动用自己的外汇储备，到离岸市场去买回一些人民币，这样就可以把汇率拉起来。因为国外的人民币总共也没多少，而央行手里的外汇还是比较多，因此只要想拉总还是能拉起来的。但从美国和特朗普的反应看，美国似乎比我们更怕人民币贬值。人民币对美元一突1：7，美国股市大跌，道指一天急跌700多点，创年内最大跌幅。按很多人的想法，7是人民币一直坚守的防线，7这个数一旦被突破，那就表示守不住了，后面将会一溃千里。特朗普非常愤怒，美国嚷嚷加关税，这事听得耳朵快起茧子了，倒也没什么。但可以反映出美国对人民币汇率何等敏感。之所以如此，要从美元的特殊地位说起。美元是事实上的世界通用货币，美联储，相当于世界央行，或者是“中国央行的央行”。你要想从世界市场上买什么东西，就必须有美元，用本国货币去买，人家不一定要，但美元走到哪里都是硬通货。因此，美国从来不用想外汇储备的事，世界通用货币就是自己印的。
美国需要买沙特的石油也好，买中国的电器也罢，都是直接用美元买就行。美国企业到外面去投资，也是带着美元去就可以，去了以后，当地国都会兴高采烈地拿出当地货币，收下美元。其它国家想得到美元，除了美国企业直接来投资兑换的，就只能靠出口。有些极缺外汇的国家，为了得到美元，不惜给出口企业以补贴，相当于做赔本生意。我们国家以前也经常这么干，没办法啊，很多东西国内生产不了，本国的货币在外面没人要，不惜血本也要换来美元。出口补贴是美国极力反对的，按他们的说法，这违反自由贸易的原则。其实说白了，就是因为有补贴的企业相当于降低了成本，提高了竞争力，这样对别的国家的企业就不利。如果不让给补贴，本国货币贬值也有同样的效果。比如国内生产一条裤子成本是70块钱，汇率1:7的情况下，卖10美元以上就有的赚，如果汇率贬值到1:14，那就只需要卖5美元以上。也是提高了竞争力。如果人民币贬值，由于中国出口量非常大，对世界的影响也非常大，其他所有国家的出口企业都会非常难受，就不得不跟着贬值，贬值竞赛将是一个全人类吃相非常难看的场面。
为了安全，一般的国家都会存一些美元备用，这就是美元外汇储备，外汇储备也会有欧元、英镑、日元等，但都是以美元为主。如果美元自己贬值，那就相当于其他国家存的美元都贬值了，以前能买美国不少东西，贬值以后就买不了那么多了。因此全世界都不会喜欢美元贬值。但事实上美元的大趋势就是一直贬值，美元贬值对美国有利。但不能贬得太快，贬值太快，会逼得大家不用美元了，那叫做竭泽而渔，美国佬没那么胡涂。反过来说，如果本国货币贬值，虽然存的美元购买力不会增加，但感觉上还是觉得这些美元更值钱了。特朗普自从月初要求美联储降息后，现在还在施压美联储降息，降息的结果就是银行放出的美元贷款会增加，市场上美元多了，就相当于美元贬值。
特朗普刚上任的时候，还是雄心万丈，“让美国再次伟大”，希望能为美国创立不朽之基业。但现在看来，个人私利暴露无遗，无非也是只盯着眼前利益，通过各种给中国抹黑、泼脏水、贸易制裁，转移国内矛盾，谋求他的总统连任罢了。再一个因素就是国家之间相互的投资。比如美国企业拿出1亿美元，到中国投资，按现在的汇率，换成7亿人民币。干一年以后，赚了1亿，变成8亿人民币了，但是这时人民币贬值了，变成了1:8 ，8亿人民币再换回美元，还是1亿，相当于一年白干。美国对全世界的投资相当多，如果人民币贬值，其他国家也跟着贬值，那就相当于美国在全世界的资产全部缩水。有人说那美元也跟着贬值不就行了？问题是大家轮番比着贬值的话，最终这整个世界贸易体系就崩溃了。而这个贸易体系原本是对美国最有利的。崩溃以后当然也是美国的损失最大。
美国作为贸易体系最大的受益者，当然要维护这个体系，因此汇率战，美国是最玩不起的。这我们就理解了，为什么美国最讨厌别人的货币贬值，而且动不动就施加压力，强迫别人货币升值。既然如此，敌人反对的我们就支持，我们就干脆让人民币大幅贬值，不是可以教训美国一下吗？单从这个角度来说是这样的。但中国也不想这么干，因为我们是一个“负责任的大国”。以后还希望人民币国际化，如果有机会，还想能不能也充当一下世界通用货币的角色。要想让全世界都接受人民币，那么维持人民币汇率稳定就是必要的。
但美国对中国的各种贸易制裁，客观上导致了人民币汇率的下跌，这很容易理解。人们如果对中国的前景不看好，自然会倾向于抛出手中的人民币，换成美元或者其他货币，这样人民币汇率就自然会下跌。由于中国希望维持人民币汇率稳定，这几年一直是把1:7 作为底线，不让它低于这个底线。但这从贸易的角度看，也相当于帮美国的忙，等于说美国打了我们，我们还帮它揉揉手，有点太冤大头了。再想一想，在人们已经都知道7是底线的情况下，央行也改了改姿势。让它突破7，这样就会给特朗普施压。至少让特朗普应该知道，想着打人的时候，自己也会手疼。如果你刚刚接触投资理财，存在各种投资理财（包括但不限于保险股票、基金、可转债、）中的不明白，欢迎加入我们的读者群。
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晓财简介
晓财老师，晓财研习社（ID：lixiaocai18188）主笔人，国内知名理财专家，特许金融分析师、注册会计师、国家高级理财规划师。本科、研究生分别毕业于中国人民大学、北京科技大学。曾任国内某顶尖金融教育集团CEO，上市公司高管。拥有十二年家庭财富管理与理财咨询的丰富经验，家庭理财问诊次数超过万次。
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