【事件】
8月28日晚,迈瑞医疗半年报发布,公司上半年营业收入达到82.06亿元,同比增长20.52%,归母净利润23.69亿元,同比增长26.57%。
【新康界评论】
生命信息与支持及体外诊断产品增速超过20%,医学影像增速低于平均值。公司的三大业务生命信息与支持、体外诊断以及医学影像在上半年的增速出现了一定程度的分化。生命信息与支持及体外诊断类产品的营业收入在上半年分别获得24.44%及22.48%的增速,占总营业收入的比例也分别达到40.10%及35.36%,而医学影像类产品仅仅增长12.51%,占总营收的比例降低至24.53%。从毛利率方面来看,3大业务的毛利率均超过60%,公司的盈利情况依然稳定。
图表:迈瑞医疗H1各板块营业收入增长情况(图片点开可放大):
数据来源:iFind、中康产业资本研究中心
迈瑞医疗在国内医疗器械领域一枝独秀。迈瑞医疗自从回归A股以来就一直是我国医疗器械领域的绝对霸主。从财务数据来看,无论是营业收入或者是归母净利润均远超同行。
图表:迈瑞医疗的规模在国内医疗器械领域一枝独秀(图片点开可放大):
数据来源:iFind、中康产业资本研究中心
从最新估值来看,迈瑞医疗超过2000亿元的估值在A股医疗器械领域更是遥遥领先,远超排名第二的乐普医疗。
图表:迈瑞医疗的最新估值(8月28日收盘价)远超国内同行(图片点开可放大):
数据来源:iFind、中康产业资本研究中心
分析迈瑞医疗取得成功的原因,很重要的一点在于其产品布局。医疗器械领域一个很明显的特征在于其产品的分散性,即细分领域杂多,最多的IVD领域不过占比13%。要想企业持续获得成长,冲破细分领域天花板的能力必不可少,而我国绝大部分上市公司均是某个细分领域的龙头。
图表:全球医疗器械领域细分市场占比情况(图片点开可放大):
数据来源:Evaluate MedTech《World Preview , Outlook to 2024》、中康产业资本研究中心