摘要
【减持猛如虎！大股东密集套现 数据揭示五大秘籍 这3个月是减持高峰期】是减持大年，市场平均每天发布了10份以上的减持公告。基于此，不少投资者谈“减持”色变。事实上，当股价经历了大幅上涨后，股东套现欲望就会变得强烈。而股价在下跌通道中，大股东唯恐持仓市值继续下滑，不得不忍痛割肉。（数据宝）
减持猛如虎！大股东密集套现 数据揭示五大秘籍 这3个月是减持高峰期
11月27日 14:10 作者：张娟娟 来源： 数据宝
减持是否会成为股价上涨的绊脚石？哪些股东在减持，减持存在哪些特征，减持的目的、影响以及哪些公司在遭减持会面临股价下跌风险？本文试图以近十年的数据来全面分析并一一解答，揭开减持的各种真相。
是减持大年，市场平均每天发布了10份以上的减持公告。基于此，不少投资者谈“减持”色变。事实上，当股价经历了大幅上涨后，股东套现欲望就会变得强烈。而股价在下跌通道中，大股东唯恐持仓市值继续下滑，不得不忍痛割肉。
安邦保险罕见减持招商银行近147亿元
市场对减持的反应是怎样的？先来看两个例子，漫步者在股价创阶段新高的11月14日发减持公告后次日股价大跌7%以上，不过在随后股价有小幅反弹。汇顶科技11月23日(周六)公告，持股11.85%的大股东汇发国际(香港)有限公司拟减持公司股份不超公司总股本的5%。11月25日汇顶科技跌停，尾盘集合竞价撬开跌停但仍跌9.92%。
减持对市场的影响不容忽视。今年以来，不少股东在减持规模上也大幅提升。以变动截止日期来看，823家公司的1299名股东进行了增减持，其中514名股东对自家股票进行了净减持，119名股东净减持金额超亿元。
10名股东净减持金额更是超10亿元。具体来看，招商银行大股东“安邦财产保险股份有限公司”公告拟减持金额高达146.78亿元。安邦保险对招商银行的持股最早可追溯到，而今年来股东安邦保险持股一直未发生变动。招商银行二级市场表现也十分给力，自末至今涨幅超2.5倍，今年来估计涨幅也接近50%，据此测算，减持部分有大额获利。
兴业银行大股东“天安财产保险股份有限公司”拟减持金额超90亿元；万科A股东安邦保险及宝能系大股东合计拟减持金额超200亿。另外，中国石油、云南白药、信维通信等股拟减持金额均超过10亿元。
市场表现来看，上述净减持金额超亿元的公司中，派生科技、诺普信、东旭蓝天等在减持期间相对于大盘大幅下跌，而华鑫股份、中信证券、中牧股份等在减持期间相对上涨。
净减持金额创近十年新高
与历史对比，还没结束的，净减持金额创下了近十年新高。证券时报·数据宝统计显示，截至11月25日，年内重要股东净减持金额超过2600亿元，净减持金额不仅仅创下了近十年新高，更是超过了过去三年的净减持金额总和。
年内合计发布2652份减持公告，平均每天10份以上减持公告。减持给投资者带来较重的心理负担，并将减持与股价下跌挂钩，认为减持是洪水猛兽，真相是否如此？
从整体层面来看，以净减持金额与沪指年度涨跌幅及减持个股的年度平均涨跌幅进行相关性分析来看，净减持金额与沪指年度涨跌幅的相关系数0.46，与遭减持股年度涨跌幅均值的相关性却高达0.64。由此可见，涨幅与股东减持力度呈较强的正相关，股价上涨导致股东减持意愿增强。
大数据解析：减持行为有五大特征
大股东的减持有哪些特征，笔者接下来将从减持股份占比、减持前后股价表现、减持股的业绩、时间段等角度进行分析。
一、减持份额占市场成交额比例仅为凤毛麟角。以年度增减持股数与当年市场全部成交量对比来看(简称“减持股份占比”)，两者占比从未超过1%，其中最高，但仍仅有0.55%。增减持合计535.53亿股，占比不足0.5%。由此可见，增减持股数占市场总成交量比例极小，若仅按减持股数来计算，这一占比则更低，也就是说减持对股价并不构成“威胁”。
从被减持公司来看，在这十年中，股东减持占比低于5%的比例接近88%，而低于10%的比例更是高达91.17%。减持股份占比超30%仅6股，如重要股东减持向日葵4.41亿股，减持股份占比最高，达到39.35%，不过减持并未对股价造成冲击，该股当年逆势上涨39.35%；巨力索具、中兴商业、南钢股份也在不同年度减持股份占比超过了30%。
为简化问题，接下来的分析以以来年度最高减持额的股票数据进行解读，共计9661笔数据涉及的3049只股票样本进行分析。
二、高位减持对股价冲击大。以减持公告前(T为公告减持日期)T-10、T-5、T-3以及减持公告后T+3、T+5、T+10各时间点上涨股占全部股票比例来看，在减持公告前，60%相关公司股价表现为上涨，其中T-5日股价表现为上涨的占比(股价上涨样本数/总样本数)最高，达到64.5%，T-3日表现为上涨也达到了63.84%。
从减持公告后相关公司的市场表现来看，减持公告后短期内股价下跌概率超过了50%，尤其是T+10日股价下跌概率接近54%。可见，高位减持对股价冲击较大。
三、减持后业绩有所下滑。股东的增减持是否对公司以后的业绩表现有预见作用呢？在上述数据样本中，以净利润额分析来看，大幅减持后公司业绩有所下滑数量占比接近45%，虽然整体占比不高，但仍具备一定统计意义。
例如，被减持公司的业绩下滑数量占比最高，达到了62.02%；相关公司遭减持后，50%公司在之后的1年、或2年、甚至3年的业绩都没有超过。
四、减持具有明显阶段性。上述9661笔减持数据中，分不同月份统计来看，减持大多集中在下半年。其中，12月份减持笔数占全部样本数量比重最高，达到12.22%，其次分别是9月份及11月份，占比均超过10%。事实上，这一点并不难理解，从减持目的来看，年底个人股东“资金需求”增多，另外公司类型股东自身业务发展需要增多，因此年末会成为重要股东减持的高峰期。
五、热门概念遭遇减持时，对股价冲击较弱。减持后股价有涨有跌，哪一类公司股价不会下跌呢？以今年的数据进行分析发现，重要股东大手笔减持后股价仍上涨的股票，都处于相关热门概念爆发期。
如凯盛科技，在1月31日遭减持后10个交易日股价仍大幅上涨68.11%，彼时OLED概念走强；瀚叶股份在2月20日减持后10日股价仍大幅上涨35.86%，主要受益于养猪概念爆发。另外，亿纬锂能、光弘科技减持后也有大幅上涨，分别受益于锂电池和华为概念的走强。
综上所述，当公司有重大概念加持时，减持对股价冲击不大。然而，如果减持期并无重大利好，且业绩平平时，减持对公司股价的影响会有一定负面作用。
需要补充的是，减持股数量对股价是有一定影响。统计显示，减持股本占比在0.1%以下的个股，在短期内平均涨幅均为正；而占比在0.1%至0.3%的个股在减持后10日平均下跌0.72%；占比在0.3%至0.5%的在减持后日平均跌幅更大。
原因剖析：减持还是一个心理博弈过程
事实上，从去年以来，大盘多数时候都维持在3000点附近震荡，估值不仅处于历史低位，且从全球市场来看，A股估值也是相对合理的。在这样的市场背景下，为何重要股东还是会减持？
除资金需要，重要股东同样也会担心股价下跌。尤其是在公司面临大额解禁时，会进一步坚定股东减持的决心。
从更深层次来看，减持与否是一个心理博弈的过程。A股市场跌多涨少，未来是跌是涨充满未知，于是只要有反弹接下来必会有人卖，周而复始地形成了一种惯性心理。于是对处于上升通道的股票，上市公司大股东为落袋为安的心理，会选择获利套现。而对处于下跌通道的股票，上市公司大股东持仓市值减少，唯恐继续下跌。尤其是在大盘低迷行情下，减持就更加不可避免。
减持影响：有利空一面 也有积极一面
有人认为减持如“洪水猛兽”，有人却认为减持不足为惧。从以上分析来看，减持对大盘的影响是有限的，但从个股来看，还是有半数以上个股在减持后股价有所下跌，且个别股票跌幅较大。
那么减持对市场的影响到底几何？根据减持新规，投资者及其一致行动人持股比例在5%以上的股东，增减持行为要强制进行信息披露。在强制信息披露制度下，所有的减持行为都将被披露，给投资者带来近年来股东减持不断增多的印象，而由于“羊群效应”，进一步促使广大投资者跟风获利套现或及时止损。
不过，减持也有积极的一面。重要股东减持后，相关个股筹码被盘活，从而提升市场流动性。只要大股东的股票筹码被市场所消纳，且股价再度积极走高，那么极有可能强化股市市场的牛市氛围，在持续减持声中一路上涨，这也就是为何一些公司在遭股东减持后股价仍大幅上涨的原因。
这类减持需警惕：业绩下滑+减持占比高+股价高位
对于减持，相信多数投资者已有了理性的认识。减持不完全等同于股价下跌，对于不同类型的股票要区别对待，比如一些公司未来发展前景好，且有重磅概念加持时，这一类减持对公司股价影响程度较低。
然而，如果公司未来业绩有下滑风险，且股东减持股本占比较高，或当下无明显利好时，这一类减持需警惕。数据宝统计显示，以机构预测或净利润上限数据来看，10月以来发布拟减持公告的公司中，有20家公司今年或明年净利润或将下滑，且重要股东拟减持股本占比合计超1%。
有色金属股西藏珠峰拟减持股本占比合计超12%，紫鑫药业、二三四五、南洋股份等5股拟减持股本占比高达6%。从业绩来看，今年净利润下滑幅度最大的有路畅科技、九安医疗、英腾威等，路畅科技净利润下滑幅度或超800%。而朗新科技、驰宏锌锗明年净利润也或将下滑。
需要补充的是，未来这些公司如果股价站上高点，那么减持的风险将进一步加大。从目前来看，药明康德、电连技术、北建新材、沃森生物股价处于阶段高位。
多家上市公司大股东减持 减持份额占市场成交额仅凤毛麟角
近日多家上市公司大股东减持，但减持份额占市场成交额仅凤毛麟角。对于投资者而言，减持是否会成为股价上涨的绊脚石，哪些股东在减持，减持存在哪些特征等等，都是市场参与者关注的焦点。在近期发布减持公告的上市公司中，减持数量略有增加，不少大股东减持的理由也可谓五花八门，包括解决个人资金需求等等，主要还是公司股价走高后的套现。虽然发布减持的上市公司及大股东数量增加，但是减持份额占市场成交额比例仅为凤毛麟角。
上市公司高管净减持数量增加
统计显示，近10个交易日136家公司股份遭高管减持，合计减持量1.87亿股，减持金额21.46亿元。深沪交易所披露的董监高股份变动数据显示，近10个交易日(11月13日~11月26日)共录得404条高管减持记录，涉及136家公司，合计减持量达1.87亿股，减持金额为21.46亿元。与期间高管增持金额相比，近10日高管为净减持。
从减持金额看，近10日减持金额最多的是歌尔股份(002241)，累计减持1291.59万股，减持金额合计2.68亿元；其次是欧比特(300053)，减持量为1343.00万股，减持金额1.21亿元；全志科技(300458)近10日遭高管减持8832.85万元，套现金额位居第三。
减持次数方面，博思软件(300525)减持最频繁，近10日共有22条减持记录，万集科技(300552)、伟明环保(603568)等紧随其后，近10日分别有13条、12条减持记录。期间减持记录较多的还有盛天网络(300494)、科顺股份(300737)、海鸥股份(603269)。
以减持的高管家数统计，近10日博思软件(300525)共有7位高管集体减持，高管最为集中；其次是伟明环保(603568)，有6位高管减持；减持高管数居前的还有万集科技(300552)、盛天网络(300494)等。
奇葩减持原因
在这部分发布减持公告的上市公司中，不少大股东减持的理由可谓五花八门。其中，桃李面包(603866)自12月首发限售股解禁后，开启了抛售模式，频繁减持套现，涉及金额约12.93亿元。
有报道称，桃李面包大股东密集减持似乎意味着股东对于公司未来发展信心不足。从经营层面来看，近年来桃李面包营收增速不断下滑；上市公司虽频繁募资，但首发募投项目却被一再搁置，进度迟缓。
针对“股东频繁减持套现”，桃李面包回应称，公司控股股东及主要亲属在股票未解禁前持有上市公司83.07%的股份，解禁后截至11月，公司控股股东及主要亲属持股比例仍达76.98%。
对于减持原因，桃李面包解释称，公司第一大股东、实际控制人、董事兼总经理吴学群和实际控制人、董事长吴学亮自上市以来未曾减持过公司股份；控股股东吴志刚和盛雅莉因个人生活需求而减持，其余亲属因个人资金需求而减持，并不存在对公司发展信心不足的原因。
另外还有不少“东窗事发”的情形。比如傲农生物(603363)副董事长黄祖尧违规多减持20万股，相关方吃警示函。截至今年8月，黄祖尧通过集中竞价交易的方式共减持公司股份182.21万股。其中20.21万股未在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划，不符合中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第八条的规定。
减持份额占市场成交额仅凤毛麟角
虽然发布减持的上市公司及大股东数量增加，但是减持份额占市场成交额比例仅为凤毛麟角。
以年度增减持股数与当年市场全部成交量对比来看(简称“减持股份占比”)，两者占比从未超过1%，其中最高，但仍仅有0.55%。增减持合计535.53亿股，占比不足0.5%。由此可见，增减持股数占市场总成交量比例极小，若仅按减持股数来计算，这一占比则更低，也就是说减持对股价并不构成“威胁”。
从被减持公司来看，在这十年中，股东减持占比低于5%的比例接近88%，而低于10%的比例更是高达91.17%。减持股份占比超30%仅6股，如重要股东减持向日葵4.41亿股，减持股份占比最高，达到39.35%，不过减持并未对股价造成冲击，该股当年逆势上涨39.35%；巨力索具、中兴商业、南钢股份也在不同年度减持股份占比超过了30%。
据测算，减持新规推出前(6月-6月)，各类受限主体日均减持总额占市场日均成交金额的比例仅为1.51%，减持新规(5月至今)实行后，下降至1.00%；其中控股股东日均减持金额占市场日均成交金额比例仅为0.05%。
多维数据显示，减持对市场的冲击作用实际上低于常人的认知，减持更不是洪水猛兽。市场分析指出，减持实际上是一个结构性问题，是市场化行为，是整体经济和市场运行的结果，反映了个股之间长期投资价值的分化。
近月，沪指在2900点附近持续震荡，但大小非解禁股抛售意愿依旧强烈。
减持来临股价下跌
Wind统计显示，11月份以来，有67家公司净减持金额超过1亿元，与此同时，近期发布减持公告的公司也越发密集。
蓝海华腾(9.05)11月27日晚间公告，为降低股东股票质押风险，公司董事姜仲文、傅颖拟分别减持不超过169.47万股、200万股，占公司总股本比例分别为0.81%、0.96%。
鼎捷软件(13.60)11月27日晚间公告，公司一致行动人股东DC Software与Talent累计减持419.47万股公司股份，减持比例为1.59%，4月30日披露的减持计划时间期间届满。
同日，DC Software与Talent披露了新的减持计划，计划15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易方式合计减持不超过公司总股本2%的股份。
受相关消息影响，两家公司11月28日股价均大幅下跌。
年内净减持超2300亿元
近段时间以来，沪指在2900点附近持续震荡，但上市公司大股东的减持力度并未有所减弱。
Wind统计显示，截至11月27日，今年A股上市公司重要股东累计净减持逾2300亿元。
特别是9月份的时候，沪指站上3000点，单月净减持金额达483.61亿元，创年度新高。11月还未结束，净减持金额已经高达268.50亿元。
信息技术板块抛售最多
11月份以来，有221家公司减持金额超过2000万元。从相关公司行业分布来看，信息技术行业减持金额最多，超80亿元，且有70多家公司减持，无论是金额还是公司数量均位居首位。此外，房地产、医疗保健、工业等板块减持金额均超过30亿元。可见，科技类公司成为股东抛售的重点。
67家公司亿元大甩卖
从具体大额减持的公司来看，Wind统计显示，11月份以来有67家公司净减持金额超过亿元。
其中，33家公司净减持金额超过2亿元，万科A(27.70)净减持金额最高，超过40亿元；老百姓(68.40)、汇顶科技(194.10)、龙蟒佰利(13.00)、锐科激光(101.65)、凯莱英(123.00)、桃李面包(43.38)、杰瑞股份(31.71)、芒果超媒(30.46)、药明康德(87.99)、南洋股份(15.95)、生益科技(22.91)等公司净减持金额均超过5亿元，其中多只股票近期创阶段或历史新高。
以下为净减持金额超过2亿元公司：
作为减持金额最多的万科A，主要是宝能系对公司进行了减持。
事实上，在4月3日宣布将要出清全部资管计划后，宝能系持续在对万科股票进行减持。据统计，宝能系在最高之时，合计持有万科28亿多股，占总股本25.4%，宝能前后共斥资约400多亿元，总持仓成本约16元/股。
经过近一年多的减持，目前，宝能系旗下的前海人寿、钜盛华、西部利得宝禄1号资产管理计划尚持有11.3亿多股万科股票，总持仓降至10%。
16家公司增持金额超过5000万元
相比较而言，增持力度明显弱于减持力度。11月份以来，有16家公司净增持金额超过5000万元，其中8家公司净增持金额超过1亿元。
华夏幸福(27.93)净增持金额最高，达6.88亿元，桂冠电力(4.81)、万达信息(16.32)、齐翔腾达(7.25)、首开股份(7.67)、博汇纸业(4.86)、四川成渝(3.87)、红日药业(3.48)等7家公司净增持金额亦超过1亿元。
扎堆减持未见缓解
从当前大股东减持趋势来看，虽然市场高位震荡，但逢高套现成为大小股东的共识。
据不完全统计，11月份以来，就有100多家公司发布减持股份计划公告，可见未来市场减持压力依旧不容小觑。
