沉寂一段时间之后，工业大麻概念再度点燃。作为今年热炒的板块之一，工业大麻投资价值如何？未来潜力如何？
一、什么是工业大麻
根据大麻中 THC（四氢大麻酚）含量的不同，大麻可以大体分为三类（见表1）。
工业大麻是指不含有四氢大麻酚或含量低于 0.3％，可以被当成食用作物，经济作物与工业原料的大麻，不具有精神活性。工业大麻又分纤维型大麻和高大麻二酚（CBD）含量两种，后一种主要用于医疗领域，价值较高。
二、工业大麻的行业驱动力
（一）广泛的应用场景
工业大麻种植后，在其根、茎、叶、皮、花籽中提取原材料，可以广泛应用于食药品、日化品、纺织品、新材料、新能源等多个应用场景。目前全球的工业大麻及其提取物主要有医疗、工业和食品三种应用。
1、医疗：大麻植物中含有400余种化学成分，其中很多提取物可以广泛应用于医疗领域，其中大麻二酚（CBD）的药用价值极高，可以缓解焦虑抗抑郁，具有止痛功效，也可以治疗骨质疏松症和癌症等相关的疾病；
2、工业：全世界各国目前已开发出5万多种大麻产品，如大麻纤维可以制成高档纺织品、大麻的根茎可以成为无毒涂料和上光剂的原材料、枝叶可以成为植物杀虫防疫的肥料；
3、食品：大麻籽可以作为食品和饲料，并且CBD（大麻二酚）可以成为普通饮料、功能性饮料和营养品的添加剂。
（二）国际范围内的政策持续放开
1、全球：大麻合法化或部分用途合法化的国家持续增多。6月，加拿大参议院通过了历史性的“大麻法案”，加拿大也成为了继乌拉圭之后全世界第二个在全国范围内大麻合法化的国家。在包括澳大利亚、德国、墨西哥等33个国家使用医用大麻是合法的；在美国、比利时、西班牙部分地区支持部分产品。
2、我国：合法化种植省份不断增加，应用管控严格。在我国种植和加工需要通过公安部门的审批，目前我国共有云南、黑龙江、吉林三个省份可以在各省农业科学院的指导下发展工业大麻产业的发展。另一方面，我国工业大麻应用管控严格，目前主要有四大方向：麻皮纤维，麻籽食品，麻杆加工，花叶提取，而医疗等方面的应用较少。
（三）传统产品增长乏力下的变局突破
随着人们健康意识的不断提升，全球的烟、酒等传统巨头增长进入瓶颈期。由于工业大麻提取物独特的口感、功效，众多国际知名公司纷纷布局工业大麻产品。可口可乐公司于9月与加拿大特许大麻生产商AuroraCannabis进行商讨，计划推出一种不含酒精的大麻饮料；全球知名香烟品牌Marlboro的母公司奥驰亚，于12月宣布对加拿大大麻公司CronosGroup进行18亿美元的投资。
三、工业大麻的价值点
从价值链看，种植和生产是核心竞争力。种植基地培育周期较长，扩大产能主要依靠扩大种植面积。而优质种子资源是种植企业的核心竞争力，需求最为迫切。同时，研究和开发 CBD 含量高的种子时间周期较长，大麻巨头通常通过收购现有种子公司以实现研发实力的迅速增强。
从行业门槛看，进入、技术的门槛都很高。由于大麻种类的特殊性，我国工业大麻行业管控严格，许可证获取难度较高。因此持有工业大麻种植/加工许可证的国内公司具备稀缺性。核心提取物CBD 的萃取、提纯技术门槛高，国内仅汉麻可以实现量产。
不过，单纯种植大麻的效益并不突出。据专业机构估算，大麻7号的每亩综合收入或不超过5000元，顺灏股份第一期试种1000亩，对应的总收入不会超过5000万元。从工业大麻起爆的加拿大和美国市场看，只有生产、销售医用大麻的公司股价有较大幅度的上涨，而只有种植和提取业务的公司表现并不好。所以，工业大麻的核心价值在于深度应用和加工。
四、工业大麻的板块行情
鉴于工业大麻产业链较长、应用领域较广，未来若政策进一步放宽，市场前景可期。但目前国内工业大麻项目多处于启动阶段，资金、土地和人力等问题尚存较大不确定性。此外，国内暂未批准工业大麻用于医用和食品添加，其药用在我国仍有较长的路要走。所以，目前的行情主要还是概念性的炒作，缺少实际业绩的支撑，投资者参与需留一份清醒。
