《财务成本管理》基础考点：布莱克－斯科尔斯期权定价模型
【小编导言】注册会计师报名时间为3月31日至4月25日，现阶段进入注会基础备考期，是打牢基础的重要阶段，我们一起来学习《财务成本管理》基础考点：布莱克－斯科尔斯期权定价模型。
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1.布莱克－斯科尔斯期权定价模型
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本知识点属于《财务成本管理》科目第九章期权估价第二节期权价值评估的方法的内容。
【知识点】：布莱克－斯科尔斯期权定价模型
(一)假设
1.在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配;
2.股票或期权的买卖没有交易成本;
3.短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变;
4.任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金;
5.允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金;
6.看涨期权只能在到期日执行;
7.所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走。
(二)公式
(三)参数估计
1.无风险利率
无风险利率应选择与期权到期日相同的国库券利率。如果没有相同时间的，应选择时间最接近的国库券利率。
这里所说的国库券利率是指其市场利率，而不是票面利率。
模型中的无风险利率是按连续复利计算的利率。
(四)看涨期权—看跌期权平价定理
对于欧式期权，假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日，则下述等式成立：
看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产的价格-执行价格的现值
(五)派发股利的期权定价
考虑派发股利的期权定价公式如下：
(六)美式期权估价
(1)美式期权在到期前的任意时间都可以执行，除享有欧式期权的全部权力之外，还有提前执行的优势。因此，美式期权的价值应当至少等于相应欧式期权的价值，在某种情况下比欧式期权的价值更大。
(2)对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克-斯科尔斯模型进行估价。
(3)理论上不适合派发股利的美式期权股价。
但是BS模型有参考价值，误差不大。
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