摘要：之前讲到了东方财富几乎已经逐渐成为国内唯一的综合金融平台之一了，在大型互联网金融领域，东方财富获得了全品类的牌照，包括（基金销售业务、内地证券业务、公募基金、私募基金等牌照），在互联网金融领域，成为最受益的一个。
金融服务的多样化，使得东方财富不仅是互联网金融信息服务商，还将业务延伸到了交易中介服务，并将本身具有的流量和用户顺利引流到自己的交易中介平台，进而成了中国唯一的互联网综合金融服务平台。
东方财富拥有这么全面的金融平台，它的发展如何，未来还会有哪些想象空间，我们该怎么投资它呢，今天就来分析分析。
PC端先发优势，移动端智能化
左右，国内PC互联网飞速发展，大家熟知的58同城网、百度网、淘宝网正诞生于此时段。各行各业都向着互联网的方向试探。东方财富正是抓住了这一机遇，迅速占领财经互联网这一赛道，形成先发优势。
-，东方财富先后设立了财经资讯门户“东方财富网”、互动社区“股吧”和基金资讯频道“天天基金网”，形成“门户网站+垂直财经频道+互动社区”三大流量入口，面向互联网用户提供综合性的财经资讯和金融信息服务。
面对财经类线上用户在财经资讯、决策工具、交易平台和社交分享等方面的需求，公司已经构建了一站式金融服务平台，提供包含信息门户、数据终端和论坛社区在内的解决方案，完成了流量的原始积累，并通过广告服务、金融电子商务服务进行初步变现。之后，依托庞大的线上流量，公司通过金融电子商务业务和互联网证券业务完成最终变现，并实现进一步的导流。
从用户规模来看，-，东方财富网的日均访问时长、日均浏览量稳居行业第一，相当于新浪财经之外的前九大财经网站之和；其中，在4月牛市冲顶之际，东方财富网的日均访问时长达到390.04万小时的峰值，日均浏览量达到1.69亿次的峰值。从用户粘性来看，-，东方财富的人均单日访问时长、人均单日浏览量长期位居行业第一，高于其他主流财经网站。
（PC互联时代，东方财富网的日均访问时长排名行业第一）
（资料来源：CNNIC）
东方财富的成功离不开“天时地利人和”。天时：正是股市大牛市的起点，东方财富就是在股市行情的催化下，迅速壮大；地利：当时国内并没有一款好的社交平台，股吧成功抓住了用户对于社交的强需求，在金融社交领域走在了最前沿。人和：公司创始人是国内首批注册分析师，对股民、基民的需求有较为深刻的了解。
在互联网行业，永远没有谁敢说自己立于不败之地。近年来，PC时代的衰退有目共睹，多少PC时代的霸主，被移动互联网潮淹没。所以，随着国内移动互联网的普及，财经资讯需求由PC端向移动端转移，引发行业格局重塑。
一方面，传统财经网站迅速完成移动端的转化，承接既往的流量优势；另一方面，传统券商加快移动端平台的建设和优化，加入混战之中。遗憾的是，东方财富的移动端转型步伐相对缓慢，导致流量规模被同花顺反超，只有流量粘性被顺利继承。据艾瑞数据统计，8月单月，东方财富网APP和天天基金网的安装数分别排行第三和第八，总使用次数分别排行第三和第十，而有效使用时间分别排行第一和第九。
（资料来源：艾瑞）
公司能否成功完成流量转化，将决定东方财富下一个阶段的行业地位。因此，公司从线上及线下进行全面布局。
在社交氛围方面，东方财富APP提供动态、要闻、快讯、自选等选择，兼顾全面性、及时性，文章/个股下的用户评论活跃，常常可以提前爆出重大新闻；设立问答广场——用户直接提问、股市解盘——专业的投资顾问提供投顾服务、高手看盘——股票大V发布投资观点、股民学校——股票投资培训，各种观点的交流碰撞增强了用户粘性。
在智能化方面，东方财富APP进一步推出短线雷达、主题投资、筹码分布、分时叠加、超级Level-2、盘口异动等功能，覆盖从选股到分析再到决策的全过程，较PC端东方财富网的智能化程度有明显改进。
机构方面，东方财富推出了Choice金融终端，主要面向金融投资机构、学术研究机构和专业投资者提供的大数据金融终端，它把量化接口等使用人数低、成本高的功能剥离出来单独销售，从而实现极高的性价比。
另一方面，东方财富还联姻传统金融机构。资料显示，公司已和工商银行签订业务合作框架协议，通过商城入驻、业务互嵌等方式实现工商银行三融平台客户与东方财富全平台客户资源共享。数据显示，截至6月末，工商银行融e行、融e购、融e联的客户数分别达到3.33亿户、1.33亿户和1.59亿户，远远高于东方财富网APP和天天基金网APP的客户保有量，
随着平台导流的有效推进，公司的信息技术优势将与工商银行的客群规模优势实现有效对接。同时，双方将通过资讯互通、零售金融产品销售、信用卡及消费信用贷款、基金代销业务、私人银行业务、证券业务、托管业务等方面的合作，实现内容互嵌及场景共建的合作目标。
要实施上述引流策略，必须有相应的技术实力，研发资金和人员的投入必不可少。数据显示，，公司研发支出占营业收入比重为8.01%，研发人员占母公司员工的比重为39.81%，两项指标都高于主要竞争者。
（东方财富的研发支出占比高于主要竞争者）
东方财富的收入主要来自于证券业务和基金代销业务，所以这两块的变现业务成为东方财富股价的基石，弄清这两个业务发展趋势，就知道东方财富未来的空间大小了。
基金业务势头强劲但挑战艰巨
由于互联网的发展，以及国人理财意识的提高，近年来公募基金规模增长迅速。数据显示，-，公募基金份额由3.12亿份增加至12.90亿份，年化增速高达32.84%；，公募基金管理机构遵循资管新规要求，不再新增保本基金和分级基金产品，并积极清退和转型存量产品，导致整体规模增速放缓。但规模的增长趋势短期不会改变。
（资料来源：Wind）
与此同时，第三方基金销售机构成为主流。之前，公募基金产品主要依靠线下营业网点进行销售，因而商业银行在各类代销机构中一家独大。但自以来，第三方销售机构陆续获得证监会颁发的基金销售牌照，随后，各大平台通过推出“宝宝”类爆款理财产品，逐步抢占传统金融机构的市场份额，成为主流代销方式。
截至末，国内共有427家公募基金销售机构，其中独立销售机构126家，占比30%；商业银行155家，占比降至36%。银行渠道的增速放缓，而独立机构渠道还在稳步增长。
客群基础+低转换成本，是第三方销售机构。的成功之道。一方面，互联网金融服务商的沉淀了大量基础用户，通过技术手段可以精准推送。另一方面，互联网的边际成本几乎为零以及长尾效应的特性，使得这类机构可以无限大的“铺货”。
可以看到的是，基金代销业务是东方财富流量变现的重要一步，也是打造互联网金融生态圈的关键之举。好在天天基金并没有让人失望，忽略市场行情的影响，-天天基金网的的变现能力非常稳健。
五年间，上线基金公司数由67家增至128家，年化增速13.82%；上线基金产品数由1578个增至6470个，年化增速32.60%。全部产品销售额由360.89亿元增至5251.62亿元，年化增速70.84%；全部产品交易笔数由216.21万笔增至5536.12万笔，年化增速91.28%。所以，通过规模经济和范围经济的实现，东方财富的金融电子商务服务收入由0.66亿元增至10.65亿元，毛利率维持在90%以上。所以看，电子商务还是个好生意啊，尤其是金融这种金主行业。
还有特别一点，其核心货基产品“活期宝”具备极速赎回、超级转换等特色功能，对高换手客户有较强粘性。-，“活期宝”产品销售额由262.85亿元增至3287.31亿元，年化增速65.74%；“活期宝”产品交易笔数由118.81万笔增至1607.27万笔，年化增速68.36%。的行情依然高速增长，可见国内活期类产品的受欢迎程度、
不过，各行各业都面临竞争加剧的局面，基金销售也不例外。基金代销机构的收入来源由两部分构成，一是向客户收取的认购、申购、赎回等费用，二是向基金公司收取的尾随佣金和销售服务费。因此，基金代销行业缺乏除牌照以外的门槛。业务模式高度同质化，新进入者可轻易通过价格战夺取市场份额。这点从基金行业费率变化就能体现。
之前，《开放式证券投资基金销售费用管理规定》明确要求“基金申购和赎回费率不能低于4折”；起，放开了上述限制，第三方代销机构出于维持利润率的考虑，普遍继续维持申购费4折，避免利润空间被压缩。但在，阿里巴巴入股数米基金（后改名蚂蚁基金）后，率先将基金申购费率由4折降至1折，倒逼其他第三方销售机构跟随降价，引发全行业价格战。
受此影响，天天基金将绝大多数产品的申购费率降至1折，综合代销费率由的0.33%降至的0.19%，企稳至0.20%。
尤其是在当下，互联网巨头基于金融科技、用户流量的优势，开发共享云平台，抢占基金代销行业在内的普惠金融市场，已经成为金融行业一个不可忽视的现象。截至目前，已有腾讯旗下的好买基金、平安旗下的陆金所、同花顺、京东旗下的肯特锐、百度旗下的百盈基金获得基金代销牌照，都加入基金代销行业的红海混战。其中BATJ互联网四巨头旗下的移动端应用月活数均在2亿人以上，遥遥领先于东方财富APP（1129.46万人）、天天基金网APP（306.64万人）和其他竞争产品。
在互联网围剿下的基金销售业务，将面临着极其艰巨的挑战，东财唯有不断创新技术，优化用户体验等举措才能勉强维持头把交椅的位置。
下篇接着讲东方财富的证券业务。
本文由IPO早班车整理撰写
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