经过观察和分析他们的持股有几个特点：1.ROE长期在维持在20%以上 2.市盈率极少超过30PE 3.消费、医药、公共事业（机场、水电）股居多。筛选了一下，连续ROE>15%的股票仅仅32家（前股票数量1600家左右）；连续5年ROE>20% 的股票仅仅91家（实际应该不到91家，有些新股数据是上市前的）。
翻看了这些长期高ROE的股票无一不是曾经的大牛股，大部分又是集中在消费、医药这两个行业。那么我们可以推断：大V们选股一个重要的指标就是ROE，一只股票的长期涨幅与长期ROE的高低有着必然的联系。巴菲特曾说，“如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话，那就选净资产收益率吧那么下面我们来看一组公式：
市值=市盈率*净利润
上面公式高诉我们：在市盈率不变的情况下 市值增速=净利润增速，而净利润增速在不分红，留存收益再投资且行业未触及天花板的市场中，长期来看是等于净资产收益率的。净资产收益率、分红率、市净率、收益率四者的关系可以用下面一等式表示（假设条件估值不变）： 年化收益率=（1+（1/PB-1）*分红率）*净资产收益率在估值不变的情况下，对于一家不分红，留存收益再投资任能维持较高ROE的企业，你的 投资年化收益率=ROE。（红字部分多读几遍）因此你的长期年化收益率与你的投资品种的未来ROE正相关。所以价投大V们致力于寻找长期高ROE的行业和个股，因为长期高ROE证明了这个行业或个股一定具有某种护城河。因此消费和医药这两个行业是价投们的必然选择。当然价投们分很多流派：红利再投资派，捡烟蒂派，戴维斯双击派（本质是寻找ROE由低变高的标的）。我很喜欢一句话：弱水三千只取一瓢。在这个市场赚钱的方式千千万，我们只需要找寻一条属于自己的路，然后一直走下去。这里提个问题：贵州茅台的合理估值应该是多少应该如何估值？高ROE的双汇发展为什么估值在15PE附近且股价长期震荡？银行股为什么仅有个位数PE。以后会谈谈白马股的估值逻辑
作者：LEE投笔记
