尽管全球已有多个主要央行重启货币宽松，但日本央行依然“按兵不动”。周四(9月19日)，日本银行在最新一期政策会议后宣布维持政策利率在-0.1%不变。日本央行称，尽管全球经济增长放缓，但日本经济仍有望继续温和扩张。
日本央行维持利率不变的决议符合市场预期。此前，接受彭博社调查的48位经济学家中，约有四分之三预期日本央行维持利率不变。
不过，经济学家认为，在全球主要央行纷纷加入宽松阵营后，日本央行实现通胀目标的难度变得更大。澳新银行在近日发布的一份报告中称，在未来某个时间点，日本可能需要实施进一步货币宽松，比如进一步调降负利率。
日本央行也表示，如果经济活动和物价稳定目标面临严重的下行风险时，将毫不犹豫采取额外宽松措施，尤其是物价稳定的动力消失可能性变大时。
美国联邦储备委员会18日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%至2%的水平，同时下调超额存款准备金利率(IOER)30个基点至1.8%。这是美联储今年以来第二次降息，符合市场普遍预期。美联储主席还表示，或将早于市场预期重启正常的资产负债表扩张。消息发布后，巴西、沙特、约旦、阿联酋以及中国香港跟进降息。市场普遍担心，这将给日元汇率带来压力，日元对美元汇率很可能继续上涨。日本央行在声明中指出，下次会议将根据日本经济、物价形势重新评估。有分析人士指出，如果日元对美元持续升值，国内经济发展受阻，日本央行下次货币政策会议推出新的宽松政策的概率将加大。
上周四，欧洲央行宣布下调存款利率10个基点至-0.50%，这是欧元区自以来的首次降息。与此同时，欧洲央行还宣布从11月1日起重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元，且无固定期限。再往前，9月6日，中国人民银行公布了新一轮“全面降准+定向降准”方案，其中，全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点的政策已于本周一正式生效。
频发的贸易摩擦已经波及全球经济增长，也令日本出口和制造业承压，但由于常年货币宽松带来的负面效应，多数经济学家认为，若非绝对需要，日本央行不太可能采取进一步的宽松行动。
而且，日元汇率依然疲软，在一定程度上抵消了降息的必要。目前，1美元对日元汇率维持在108日元附近，远高于经济学家认为会促使日本央行采取措施的100日元红线。
虽然没有降息，但日本央行周四表示，将继续以每年约80万亿日元的规模购买政府债券，从而使期国债收益率维持在0附近。此外，将继续以每年60万亿日元的规模购买交易所交易基金(ETF)，同时继续以每年约900亿日元的规模购买房地产投资信托(J-REIT)。
对于未来的经济前景，日本央行表示，尽管受海外经济增长放缓的影响，但日本经济仍可继续温和扩张。企业和家庭收支保持良性循环，使得国内消费需求预期上升。此外，尽管出口预期暂时出现某种疲软，但在全球经济整体温和增长的背景下，出口预期有望温和回升。
在谈到日本经济面临的风险时，日本央行指出以下几点，美国的宏观经济政策及其对全球金融市场的影响；贸易保护主义政策的影响和后果；中国等新兴市场经济体和大宗商品出口经济体的经济走势；英国脱欧谈判及其影响。
在美欧主要央行刚刚决定降息的情况下，日本央行的本次决议格外引人关注，日本央行选择按兵不动继续观望。10月份日本将迎来消费税率上调，实际经济表现将是日本央行决定是否扩大宽松政策的关键。日本央行10月将迎来关键抉择。
日本央行在会议之后发布的公告中指出，当前世界经济下行风险加大，这对日本经济的负面影响，特别是对国内物价走势的影响需要更加关注。
如果世界经济风险得不到缓解，10月消费税率提高后日本国内经济下行风险加大，日本央行很可能在10月30 31日的下一次货币政策会议上讨论是否推出新的宽松措施。
日本央行在声明中维持了当前日本经济“正在温和复苏”的基本判断，同时认为将来一段时间日本经济也仍将保持温和复苏的态势。日本央行认为，因海外经济不振，当前日本面临出口下降的困境。但如果海外经济出现改善，日本出口也将恢复温和增长。
日本央行重申，当前的超低利率将至少维持到春季。如果经济风险加大，物价上升的势头受到影响，日本央行将毫不犹豫推出新的宽松政策。
日本央行行长黑田东彦在记者会上表示，从当前来看日本国内物价上涨的趋势没有改变，所以本次会议上维持货币政策不变，没有推出新的宽松货币政策。他重申，从目前的情况来看没有必要推出新的宽松货币政策。
但黑田东彦同时表示，将在10月份的会议上对经济物价形势进行重新讨论。他认为，当前日本经济面临的内外风险都比以往要大，10月的会议上对此要进行更加深入的研讨。他也透露，与7月份的上次会议相比，本月会议上日本央行对扩大宽松的讨论向前更进了一步。
分析人士认为，黑田东彦的发言表明日本央行对是否推出新的宽松政策依然态度谨慎，但也透露出10月份根据实际情况探讨新的宽松货币政策的意图。
最新数据显示，日本8月份出口连续第九个月下降，而企业景气指数也创六年半以来最低水平。全球经济近期反弹的希望减弱，10月日本消费税上调影响国内消费的可能性加大，这些因素使日本央行决策者开始认真讨论扩大宽松的政策选项。
日本央行下次采取行动时，将利率在负区间进一步下调将是关键选项。但与此同时，日本央行可能会推出额外措施，以减少扩大宽松对日本金融机构特别是地方金融机构的负面影响，帮助其稳定盈利预期。
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