文/陈嘉伟
《时间的玫瑰》第6篇
但斌从1992年接触股市，做过分析师，研究员，在创建东方港湾私募基金，他已经形成了一套完整而坚定的价值投资体系。他的基金收益也很不错，收益率是44.5%，同期上证指数跌15.4%，收益率是38%，同期上证指数跌8.34%，1-9月，收益122.2%，同期上证指数涨50.9%（之后到现在没有公布数据）
他最开始的几年也是技术分析派，没有赚到钱，后来去了国泰君安开始转变投资理念，变成一个价值投资者，之后就赚了很多钱，他认为这是一个投资者的成长经历，巴菲特也是在画了十年图之后转变为价值投资者的，只有在不断的遭遇到挫折，失败后，不断学习，才能真正成为一个投资者。
他现在的投资哲学，用“龟兔赛跑”非常合适，他认为投资是一项长期的事业，兔子跑的再快也没有办法赢乌龟，因为兔子只能活几年，而乌龟可以活一千年，是时间会让乌龟胜利，这正是时间的玫瑰的由来，所以投资者要让时间的复利效应帮自己赚钱，这是唯一的选择。
但斌在学习投资的过程中，也是不断的看书，巴菲特，格雷厄姆，费雪的投资思想是取之不尽的源泉，他看的书很杂，包括《证券分析》《怎么选择成长股》，《非同寻常的大众幻想与全民疯狂》，《股票作手回忆录》，《股市真规则》，也有《失控》《钢炮，病菌与枪》这类人文书籍。
巴菲特，芒格等都是书不离手，最后成就一个伟大投资者的，是他的价值观，理念，而这些都需要不断的阅读才能提升自己的认知，巴菲特的投资方法非常简单，就是找到好公司以合适的价格买入，坚持不动，但全世界能做到的人极少，而巴菲特之所以能做到，就是他形成了自己独特的财富观。他在十几年前就已经是全世界第二大富豪，捐献给比尔盖茨基金都高达370亿美元，但是他住的房子在奥马哈这样一个偏僻的小镇，一个毫不起眼，甚至连院子都没有，这是一般人难以理解，难以企及的高度，但正是这种理念，价值观让他成为独一无二的巴菲特。
目前但斌的投资体系就是完全复制巴菲特的方法，不仅仅是建烟蒂，也包括对公司成长的考虑。他认为，投资者不应该折时，因为这超出了人的能力范围，没有谁可以做到，而且也是不可靠的。他的方法很简单，就是选择一个好公司，产品有很好的前景，有市场竞争力，欣赏公司的管理团队，然后以合理的价格买入不动，具体来说，要求，1 ，管理层重视股东利益，勤奋，有专业能力，二，公司在行业里是有竞争优势，第三，关注企业的ROE水平和提升能力，第四，关注公司的现金流质量。
比如他们在就买入了万科，这就是行业的龙头，在金融危机的时候表现很出色，拿地数量1300万平方，超过了预期，伟大的公司都能在危机的时候巩固自己的地位，竞争力强大，以王石为首的管理团队非常让他尊敬。
但是但斌也不是买入股票就一直死拿，也会卖出，比如同仁堂就被卖出了，因为他认为公司缺乏进取心，另外就是在遇到系统性风险的时候，比如大的金融危机来了，就要卖，毕竟他们是基金，有20%的止损线，但是他认为普通投资者没有这个规定，所以在系统性危机来临后也不要把好公司卖掉，而是要不断在买入。这种方法其实非常考验人，比如买入万华化学，股价从16元跌倒了9元，很多客户动摇了，他们带客户考察公司，体验公司的竞争力，在化工18个门类中，中石化拥有17个门类，只有一个门类做不了，就是万华化学的主业MDI中石化做不了，所以万华是有强大护城河的，这让客户感受到这是一个好公司，公司的净利润从2000年的4980万增长到的111亿，增长了277倍，如果在万华上市投资100万，现在的市值是27.7亿，这还没有算分红，这就是长期持有好公司的魅力。
那在市场狂跌的时候怎么办？他们也是不断买入，好公司 的股价从8元跌到4元，不正是买入的绝佳时期吗？真正的价值投资者不害怕熊市，在牛市反倒有一些问题。
那如何让客户接受这套体系？他们在接受客户资金前就会先讲清楚，如果不接受就不会接受客户的资金，而且会签订十年的协议，期间不会卖出。他告诉客户，这不仅仅是投资，而是家族世代的财富管理方法，从孩子未来的生活，家族未来的财富角度看待投资，这样长期投资的稳定性就突出了。
这正是巴菲特的方法，这套方法放在全世界都是可行的， A股没有什么例外，很多人都用这套方法赚到了钱。
但斌的组合主要是地产，保险，银行，消费股组成，具体是万科，招商银行，茅台，还有万华化学，他认为一般7个股票就足够了，这是深入分析后选出的最优质公司，然后集中持仓，这是价值投资的精髓。
