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文章观点
从演进维度看，中国经济的静态压力并不缺少相应的动态对策，下半年市场所忧虑的关键点均有望得到结构性改善，减速压力难以撼动增长底线。
从历史维度看，资本市场是经济“增质”而非“增速”的晴雨表。虽然中国经济增速放缓是长期趋势，但是经济增质红利亦正在加速释放，有望逐步培育经济金融的长期繁荣。
从全球维度看，当前局势固然对中国“稳增长”带来挑战，但是中国经济的相对优势亦将进一步凸显，国际资本流入中国以分享经济增质红利的大潮不会逆转。
基于上述三个维度，中国经济短期放缓压力预计不会失控，而长期增质红利料将向资本市场加速映射，其所蕴藏的结构性机遇值得深耕布局。
放缓压力难以动摇增长底线
第一，消费引擎有望打破新旧错配。上半年中国消费增长尚未充分发力，主要是遭遇了结构性的新旧错配。下半年政策调控有望从结构入手，推动消费增长中枢温和抬升。
第二，制造业投资料将逐步企稳。上半年，企业盈利能力的不佳影响了制造业投资意愿，这也是上半年中国经济投资引擎表现低迷的主要原因。展望下半年，此前落地的大规模减税降费将真正进入红利释放期，有望成为企业盈利和制造业投资的稳定器。
第三，房地产投资无需过度悲观。，随着房市政策和金融条件双收紧，房企纷纷转向高周转策略，以加速回笼资金，客观上促进了房地产投资的高增长。而随着高周转策略逐步退出，房地产投资下行压力逐步显露，成为市场所忧虑的风险之一。着眼于房地产投资的结构特征，上述压力虽然将在纸面数据上兑现，但是其对经济增长的真实拖累料将低于市场预期。
增质红利有望培育长期繁荣
从历史经验来看，资本市场并不是经济“增速”的晴雨表，而是经济“增质”的晴雨表。伴随经济增速放缓，经济增质的稳步提高依然能够从根本上支撑起经济金融的长期繁荣。
第一，消费升级纵深拓展。在“减速增质”时代，必将切换至以消费为支柱、以内需为主导的高级模式。随着80后至00后人群渐次成为社会中坚，消费倾向扩大化、消费需求多元化料将是大势所趋。
第二，新经济“硬核”崛起。归根结底，经济“减速增质”本质上是动力源的转换，即从扩大要素投入转向提高全要素生产率。因此，新经济企业(包括高技术企业)的成长和壮大，将与这一过程互为因果，成为另一个长期的确定性趋势。
中国经济继续凸显相对优势
下半年至今，受贸易摩擦、金融市场波动等影响，全球经济稳定性进一步削弱，其中欧元区增速下滑明显，部分新兴市场货币急剧贬值。上半年，各类经济指标仍显疲弱，发达经济体制造业PMI已落入荣枯线之下，工业生产也明显回落。
较之于发达经济体日益增加的下行压力，新兴市场经济体表现整体有所企稳，一方面缘于中国加码“稳增长”带来了需求端支撑，另一方面也受益于近期全球金融条件边际宽松、贸易壁垒增加的负面影响仍未完全显现等。
当前中国经济兼具稳固的增长底线和持续的增质红利，有望长期吸引全球资本流入。
聚焦当前中国，经济增质红利和金融扩大开放已经形成共振，未来二十年间有望对国际资本产生持续而强劲的吸引力。有鉴于此，国际资本流入中国以分享经济“增质”红利的大潮不会逆转。这将长远地强化中国经济增质在资本市场的映射作用，因此立足于“增质”红利的结构性机遇将保有相对确定的优势，值得长期布局深耕。
（文章来源 | 新华网，作者：程实）
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