导读：最近也不知道给同学们写点啥，好像该说的都说的差不多了，不该说的也说了，但不知道对同学们在股市赚钱是不是真的有帮助？
最近自己在研究一些牛叉基金经理，其实在基金经理中，真正的投资高手非常少，但下面这位例外，是为数不多的私募高手中的高手。
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邱国鹭，高毅资产董事长。《投资中最简单的事》这本畅销书就出自他手。
曾经的南方基金投资总监和投委会主席，直接管理60亿美元资产管理公司的合伙人、跨国对冲基金创始人、2800亿公募基金公司投研负责人......
邱国鹭奉行长期价值投资，特别注重通过研究优选出行业中的好公司，在其价值低估时买入并长期持有,到公司基本面发生质的变化或者公司价值明显高估时卖出。
邱国鹭认为挑选到真正有价值的股票关键在于两点：
第一，选择好的行业；
第二，在这个行业中找最有竞争力的公司。
有个笑话是这样说的：“来，咱们来数星星。你智商低，你数月亮。”但邱国鹭认为投资宁可数月亮，也不要数星星。
星星那么多你总是数不过来，但是月亮只有一个。
所谓“月亮”，是指在门槛较高的行业里，经过激烈的市场竞争与行业洗牌后笑到最后的企业，也就是大家常说的寡头。
而“星星”则是在行业集中度低的行业里，百花齐放，存在参差不齐的各种企业。做好投资就是要找寻门槛最高的行业里最好的公司。
“比如做团购、P2P以及O2O的，最初都是几百家、几千家，最后真正存活下来的也就三五家。我们一直强调做事情得符合行业规律，符合经济的内在规律，要了解不同行业的属性。
比如说餐饮业与服装业，肯定是要百花齐放的，因为大家不会都在同一家餐馆吃饭。但是你说像P2P、O2O等，每个都号称能做几十亿市值，这是很可笑的。”
邱国鹭谈到，投资一定要回归常识，其次是要有洞见。
但现在A股很多人掉进了“从0到1”的陷阱，而“从0到1”本身就是一个充满了不确定性的过程。
“像国外的Facebook、亚马逊、苹果是真的做大了，但我们很多公司是靠着讲故事就想做大。
企业家之间也会攀比，如果靠讲故事就能赚钱，那谁还会去做实业。像国内的华为、美的也都是在很专注的做一个领域。
有很多公司动不动就并购一个公司或者搞转型，我觉得这些都很不靠谱，连主业都做不好，转型其他行业就能做好吗？”
邱国鹭认为A股对追求新鲜事物过于疯狂，以至于很多都忽略了常识，也不管有没有确定的未来。
远离热点，逆向投资。
好股票是能在黑天鹅时加仓的。
对于市场炒作的热点，邱国鹭尤其选择退避三舍，他更倾向于逆向投资，人弃我取。
不管是巴菲特、索罗斯，还是投资领域的其他集大成者，大多数都具有超强的逆向思维能力。在邱国鹭看来，股票是否适合值得逆向投资，主要在于以下三点：
第一、 看估值是否够低。够不够低、够不够低、够不够低，还要低。。。
并不是所有急跌的股票都值得买入，“不接跌下来的飞刀”。如果有些股票估值一开始就过高，那么下调的空间就较大。
第二、看遭遇的问题是否是短期问题。
例如白酒行业十分低迷，但主要原因是八项规定等反腐措施。
第三、看股价暴跌本身是否会导致公司得基本面进一步恶化。
例如雷曼的股价下跌直接引发了债券评级的下降一级交易对手追加保证金的要求，这种负面效果带来的连锁反应就不适合逆向投资。
邱国鹭认为，真正好的股票是能在低点和黑天鹅的时候加仓的。
我们不参与主题炒作，因为那种都是博弈的钱。我们做基本面的研究，不去赚那种割韭菜的钱。
其实去年底我们买白酒的时候，整个公募行业配置白酒的比例还不到1%，我们更喜欢去研究大家不太喜欢的地方，因为拥挤的地方很容易产生踩踏事件。
以下是邱国鹭所写《投资中最简单的事》这本畅销书中的核心观点，深以为然。
选股三要素;
1、估值：好公司贵了就不是好股票。
2、品质：便宜公司的基本面持续恶化就是价值陷阱，须分析品牌、渠道、成本、团队、机制、行业竞争格局、成长性等。
3、时机：便宜的好公司没有催化剂时也不涨。
选股三要素中，时机最难把握。
基金经理为专业人士，为短期排名压力而选时，可以理解。对于大多数人来说，也许没必要选时。
找到低估值高品质的公司，就拿着、扛着、熬着，只要没踩到价值陷阱，赚钱只是时间问题。
这是一个蠢办法，但《美国士兵守则》说的好，若一个蠢办法有效，那它就不蠢。
荐股逻辑;一篇好的研究报告应该说清三点：
1、估值：这股票为什么便宜？估值水平与同业比，与历史比;市值大小与未来成长空间比......
2、品质：这公司为什么好？定价权、成长性、门槛、行业竞争格局等......
3、时机：为什么要现在买？盈利超预期，高管增持，跌不动了，基本面拐点，新订单等催化剂......
买股时机的催化剂：
1、盈利大超预期;
2、高管或大股东增持;
3、跌不动时(坏消息出来股价不跌甚至上涨);
4、基本面拐点;
5、新订单、新技术突破、新产品、新管理层;
6、券商研究员出深度报告或提高评级;
7、融资需求(定增、发H股);
8、股权激励;
9、政策出台;
10、高送配。
11. 竞争对手因突发事件歇菜;
12. 海外同板块公司飙升;
13. 流通股东中机构投资者和超级大户终于出去了;
14. 项目达产;
15. 开拓新市场;
16.参股公司上市;
17. 深藏不露非仙即圣，底部拉起持续放量。
就那么几招：识别理念误区
A股一样可做价值投资;
常有人说，在A股作价值投资难，概念股满天飞，好公司没人要，便宜的股票买入后往往变得更便宜。
换一个角度看，好公司股价被低估，应该是价值投资者的幸事。A股缺的不是价值，也不缺发现价值的眼睛，缺的是坚守价值的心。
其实哪些股票被低估，大家都知道，就是都不买，都在等着做右侧投资。
政策不是“王道”;
许多人喜欢炒区域或行业政策，其实相关板块的超额受益并不持久。研究一下过去5年涨幅10倍以上的个股，港股、美股的中国互联网公司自不必说。
看看工程机械、白色家电、地产、食品饮料等行业的龙头里出的Tenbaggers，即可知好企业是市场里竞争出来的，不是政府补贴出来的。
买成长股“不用赶早”;
“高、小、新”阶段，百舸争流，群雄混战，不必急着下注，不妨等“战国七雄”产生以后再挑赢家，而且要买最强的诸侯，因为一定是秦国而不是韩国最后一统天下的。
等行业格局清晰后再买龙头，往往风险收益比更佳。腾讯、百度几年前就已是不怎么小也不是新寡头了，但是之后股价又翻了多番。
小股票的成长性未必高于大股票;
对于很多行业来说，行业集中度提高是不可逆转的趋势，而行业集中度的提高意味着行业龙头的市场占有率的提高，也就是说行业老大、老二的增速快于行业中排名靠后的小企业。
在这些行业里，低估值、高成长的行业龙头的投资价值就远高于行业内的小股票。
赌石不如买玉;
买黑马股的人，有点像赌石：买块不起眼的石头，期待能开出块好玉来。去年的情形是太多的人争着去赌石，玉没人买，结果是石头的价格被炒得跟玉的价格很接近:
有些还不怎么盈利的黑马股的市值已到了两三百亿，而寡头行业龙头的白马股的市值也不过五六百亿。这时候，我宁可买玉。
骑白马赛过骑黑马;
去年白马股受冷遇，黑马股受追捧，二者的估值差已近十年高点。其实，白马股在品牌、渠道、成本和管理等方面的竞争力远优于黑马股。
放着低价白马股不买，偏买高价黑马股，梦想黑马能成长为下一个白马，这岂不是骑驴找驴，骑马找马?
某券商策略分析师说的好：能在地上捡苹果，何必上树摘葡萄。
就那么几招：识别价值陷阱
价值投资最需要的是坚守,最害怕的是坚守了不该坚守的。金融危机时花旗从55元跌至1元的过程中就深度套牢了无数盲目坚守的伪价值投资者。
价值陷阱指的是那些再便宜也不该买的股票，因为其持续恶化的基本面会使股票越跌越贵而不是越跌越便宜。
有几类股票容易是价值陷阱：
第一类是被技术进步淘汰的。
这类股票未来利润很可能逐年走低甚至消失，即使PE再低也要警惕。例如数码相机发明之后，主业是胶卷的科达的股价从前的90元一路跌到现在的3元多，就是标准的价值陷阱。
所以价值投资者一般对技术变化快的行业特别谨慎。
第二类是赢家通吃行业里的小公司。
所谓赢家通吃，顾名思义就是行业老大老二抢了老五老六的饭碗。在全球化和互联网的时代，很多行业的集中度提高是大势所趋。
行业龙头在品牌、渠道、客户黏度、成本等方面的优势只会越来越明显，这时，业内的小股票即使再便宜也可能是价值陷阱。
第三类是分散的、重资产的夕阳产业。
夕阳产业，意味着行业需求没增长了;重资产，意味着需求不增长的情况下产能无法退出(如退出，投入的资产就作废了);
分散，意味着供过于求时行业可能无序竞争甚至价格战。因此，这类股票的便宜是假象，因为其利润可能将每况愈下。
第四类是景气顶点的周期股。
在经济扩张晚期，低PE的周期股也常是价值陷阱，因为此时的顶峰利润是不可持续的。
所以周期股有时可以参考PB和PS等估值指标，在高PE时(谷底利润)买入，在低PE时(顶峰利润)卖出。
另外，买卖周期股必须结合自上而下的宏观分析，不能只靠自下而上选股。
就那么几招：识别安全边际
1、东方不亮西方亮，给点阳光就灿烂，N种情景只须对1条就赚钱;
2、估值低到足以反应大多数可能的坏情况;
3、有“冗余设计”，有基本面支撑作为“备用系统”来限制下跌空间;
4、业务简单，价值易估，不具有索罗斯所说的反身性，可以越跌越买。
大部分的失败都是根源于自己的求胜心切。
所以孙子说，“善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。”自己不出现漏洞，等待敌人出现漏洞。
用到市场上，就是自己不乱动，等待市场先生给你机会。
那么几招：识别行业价值
格雷厄姆投资时特别强调低估值，有人批评为捡烟屁股，不过考虑到他所处的大萧条时代就不难理解这一选择。
当大多数人买不起面包时，品牌、成长性、定价权只能是空话。
当时很多股票的市值低于其流动资产减去负债，这种背景下强调买绝对便宜的股票是正理。每个成功者的投资理念往往带有时代的烙印。
作为一位投资经理，要战胜市场、战胜同业，必须具备三个要素：
一个是独立性，
一个是前瞻性，
一个是大局观。
过去十多年，我遵循这些原则做价值投资，比较喜欢逆向思维。
很多时候我的想法和投资思路会与其他人不同----随大流可能不会跑输市场或同业，但不能获得超额收益。
行业配置才是投资成败的关键。“从过去的经验来看，领跑的行业和垫底的行业板块表现天差地别。
我们对许多基金的长期历史业绩做了归因分析，得出的结论也是：投资业绩差异最主要的决定因素在于行业配置。
对不同的行业，是超配、标配还是低配，应该依赖深入的研究、根据自己对该行业的把握程度来决定配置偏离的程度。
“只有在很有把握、明确看好或看空时才能大幅超配或低配，而在自己没有观点的时候，不妨采取跟随策略，保持标配。”
行业配置是如此重要，但如何判断不同行业的投资价值?
要综合考虑行业自身的因素和估值的高低——好行业如果估值过高，就不能成为好的投资标的;不那么好的行业，如果估值超低，也可能会成为好的投资对象。
就好比有一辆奔驰和一辆夏利，如果本来只值100万元的奔驰，售价是200万元，而本来值4万元的夏利，只需要2万元就能买到，那你是买奔驰呢还是买夏利?
我觉得半价买夏利会是个好投资，而双倍价钱买奔驰就不是好投资。
选择投资某个行业、某只股票也是这样——好的投资还是坏的投资，都是相对于投资对象的估值而言的。
历史事实证明，没有绝对的好行业和坏行业，只要有超预期的东西出现，投资就能获得超额收益。
我们统计了过去十年的数据，总结出什么行业在什么时间段内跑得最好，通过这种方式把每个行业的特性弄清楚。
最后确定对不同行业采取长期持有的策略还是波段操作的策略。
同时，我们建立了一套系统的行业估值比较体系，在行业被严重低估时买入，在行业被严重高估时卖出，从而获取超额收益。
如何判断验证高估?
可以通过反向指标。券商策略会时，常常会有不同行业的分会场。各分会场的听众人数，有时会是投资价值的反向指标。
某券商策略会上，隔壁的分会场挤得水泄不通，工程机械分会场里，台下的听众还不如台上的上市公司董秘多。
大家都挤在树上摘葡萄时，也许就是在地上捡苹果的时候了。
互联网泡沫顶峰时，美国通用电气公司宣称自己是互联网企业(理由是他们拥有全球最大的B2B平台)。
数月前，一家我很尊敬的投资品龙头公司也对我说他们属于大消费概念(理由是某消费品行业一半的原材料由其供应)。
当其他行业的龙头公司想“移民”到某行业时，往往该行业股价已近顶部。
有些投资者喜欢把投资和消费对立起来，仿佛促消费就得压投资。
过去是以投资促出口，今后将是以投资促消费阶段，保障房、城镇化和产业转移就是投资为消费服务的体现。
特别是在中西部，如果不增投资，不提高中西部的人均资本存量和就业机会，那么，提高中西部的消费就没有基础。
从近期的年度业绩快报看，工程机械、家电、银行等低估值蓝筹股的业绩大多超预期，反而是部分高估值中小盘股业绩低于预期。
看空的，要小心高估值股业绩低于预期时的戴维斯双杀(盈利预测和估值倍数双下调)的可能性;
看多的，可关注低估值白马股业绩超预期时的戴维斯双升的可能性。
历史表明，低估值价值股相对于高估值成长股的超额收益，常出现在季报公布前后，因为市场对高估值成长股的业绩预期往往太高，因此季报容易失望;
相反，市场对低估值价值股的业绩预期往往太低，因此季报容易超预期。近期业绩快报也凸现了这种预期差，直接推动了市场风格转换到低估值白马行情。
最后，好行业有6个标准。
1、合理的估值;
2、利润增长超预期;
3、要有核心竞争力和较高的门槛;
4、朝阳行业;
5、行业集中度高;
6、要有短期催化剂
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