公司主营业务是射频部件,手机天线,平板笔记本天线,无线充电模块等。
公司事业部分两大类,一类是ABU(天线+无线充电+基站天线);另一类是CBU(射频隔离件+连接器+同轴电缆),ABU利润占比55%,CBU利润占比40%+。
市场认为信维通信是4G手机天线龙头,其实这个概念是错误的,信维通信手机天线利润占比很低,基本不赚钱,这个参考同类公司硕贝德就知道,赚钱的主要是笔记本天线,平板天线这块,手机出货量自从就是开始达到高峰,而信维通信的净利润是从开始大增,主要原因为花了1.73个亿收购了莱尔德,打入了国际大牌厂商三星、苹果供货渠道,从平板,电脑等领域赚到了钱,苹果收入占比35%,被苹果砍了单,导致利润增速下降,净利润和都是接近10个亿,加上的一季度增速只有11%,可以说受益于国际大品牌平板和笔记本的利润增长逻辑已经结束了。
而未来展望,虽然平板和笔记本4G时代利润增长逻辑已经结束了,但是信维通信培育了新的利润潜在增长点,一是5G天线业务,主要产品为LCP天线以及MPI天线;二是手机无线充电和车载无线充电;
5G时代,手机天线较4G手机增长50%以上,5G平板,笔记本等需求更多。5G天线目前主流是LCP天线和MPI天线,下一代苹果传闻是LCP和MPI搭配使用,LCP性能比较好,但是全球产能有限,价格较高,MPI性价比高。
但是相比较5G手机天线业务,无线充电对利润的贡献预期其实更加明显一些,5G手机的电池耗电严重,据传5G手机的待机时间只有仅仅四小时,笔者使用苹果X体验的碎片化模式的无线充电体验非常良好,因此看好无线充电未来成为手机的标配。
目前无线充电市场占有率仅有7%,预测未来市场占有率可以增长达到60%以上,且未来无线充电技术可以应用于平板,汽车,移动电源,可穿戴设备,医疗设备等行业,这是一个蓝海领域,信维通信在无线充电的多个环节都处于领先位置,同时也在常州大幅扩建了无线充电生产基地,所以非常看好信维通信未来在无线充电市场的稳步增长。
此外在CBU隔离器方面,信维通信掌握MIM技术核心技术能力,在MIM的工艺流程拥有多项核心技术专利。公司CBU部门在的订单共72件,合计贡献约4亿元利润,这是公司在业绩取得大幅增长的一个重要原因,而目前公司CBU部门获得的在度的订单已达到168件。虽然订单数量的倍增不代表利润一定倍增,但是可以预期公司在CBU部门业务上的收入和利润将有大幅增长。
所以综上所述,笔者强烈看好信维通信未来三到五年的发展,根据报的利润估算,当前PE25左右,PE有望达到17.5。至于估值贵与否,则是仁者见仁智者见智啦。