一、本周棉花市场回顾
1、棉花市场价位变化
图表1:本周棉花市场价位变动(元/吨,美分/磅)
数据来源:中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联
本周,针对美国宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税,中方表示将不得不采取必要的反制措施,市场悲观情绪再度加剧,国内棉价继续下跌;郑棉期货主力合约换月,期价在12700-12800元/吨区间窄幅震荡;储备棉竞拍成交率较上周大幅上涨,成交均价继续下跌。虽美元兑人民币汇率上涨,但后续贸易政策不确定性增加,纺织下游企业出口订单仍少于往年,成品库存较上月减少但仍高于去年,内外纱线价位继续下跌。
外盘棉花市场,受美国棉区天气炎热和良好的美棉出口数据推动,国际棉花价格小幅上涨。Cotlook A指数周下跌0.1美分/磅,跌幅0.14%,但周均价较上周小幅上涨。进口棉价指数(FC I M 1%)周上涨73元/吨,涨幅0.59%。外棉报价虽小幅上涨,但上涨动力明显不足。
2、储备棉抛储情况
储备棉抛储第十五周,储备棉周成交率91.32%,较上周增加59.36个百分点。本周平均成交价格11960元/吨,较前一周减少60元/吨,折3128价格13175元/吨,较前一周减少380元/吨。5月5日至8月16日,储备棉轮出累计成交68.29万吨,成交率85.15%。
储备棉轮出作为国内现货交易的风向标,可以看出本周成交均价仍较上周大幅上涨,但成交均价仍在持续下跌,国内棉花市场价位尚未触底。
图表2:储备棉抛储成交率(%)与成交均价(元/吨)
数据来源:上海棉联,全国棉花交易市场
储备棉轮出第十六周(8月19日-8月23日)轮出销售底价为12679元/吨(标准级价格),较前一周下跌65元/吨。本年度受棉花供应充足,下游需求不振影响以及贸易形势紧张影响,储备棉轮出底价跌多涨少,从5开始抛储至今,轮出底价已下降2201元/吨。
图表3:储备棉轮出标准级底价及涨跌(元/吨)
数据来源:上海棉联,全国棉花交易市场
3、棉副市场
气象预报显示,未来几周美国中西部主产区将会出现一些降雨,有助于大豆作物生长,打压美豆价格下跌。同时,中美经贸谈判仍有七个结构性问题需要解决,美国在谈判中无法对中国让步,且中美9月谈判尚未确定日期,中美贸易形势仍存不确定性,加上全球经济形势令人担忧及原油价格暴跌,亦不利于美豆价格。
国内方面,后期大豆到港量较大,近两周大豆油厂开机率持续回升,大豆类产品供应量增加,不利于棉副产品价格上涨,棉副价格上涨受阻。但是,目前距离新棉上市还有一段时间,棉副供应依然紧张,整体行情仍将维持坚挺。
二、棉联周评
国内方面:
本周因国际环境复杂严峻和国内经济下行压力加大影响,国内市场郑棉期货持续低位震荡。据国家棉花市场监测系统调查显示,截至7月26日,本年度全国新棉销售进度为81.6%,同比下降11个百分点,全国尚有约112.3万吨新棉未销售(按产量610万吨计算)。仓单棉剩余56万吨(包括有效预报)。储备棉轮出仅剩24个工作日,按目前85%成交率计算,预计仍会成交20万吨左右,本年度储备棉轮出预计总成交90万吨。距离新棉上市仅1个多月,按照每月65万吨用量计算(9月份为纺织用棉旺季,但今年下游订单明显不足),棉花市场供应仍旧充足。9月中旬,新棉采摘开始,棉花供应将愈加充足。
据国家统计局数据,7月份规模以上纺织工业增加值同比增长1.2%,较6月份回落0.4个百分点,服装鞋帽、针纺织品类额同比增长2.9%,较6月份回落2.3个百分点。下游纺织生产增速明显下降。
虽美方称部分中国出口美国商品将延迟至12月15日加税,但近85%的出口纺织品、几乎全部的出口用棉纺织品仍会在9月1日起增加10%的关税。因此下游纺织市场仍无起色,产成品库存处高位,大部分织厂秋冬季订单不及去年,原料备货不积极,棉花购销活跃度明显下降。
从基本面看,棉花需求不足,整体供大于需已成定局,短时间内难有改善。虽纺织“金九银十”即将到来,8、9月理应是采购旺季,但中美贸易争端反复发酵,本年度纺织行业悲观气氛浓郁,很可能出现“旺季不旺”的现象,短期内棉价仍难有起色。
外棉方面:
目前,全球贸易关系日趋紧张,中美贸易谈判、美欧贸易谈判以及美日贸易谈判都未取得实质性成果,日韩贸易争端也在持续。美联储已经开始降息进程,市场甚至预期美联储会在两年之内至少再降息100个基点;欧洲央行很可能在9月份开始重启降息甚至量化宽松的进程;澳大利亚和新西兰央行已经把利率降至历史最低;降息最为激进的印度央行在今年以来已经降息110个基点;连市场公认经济相对稳定的泰国,其央行也在近期选择了降息25个基点。虽然货币政策保持宽松来减少经济发展迟滞的痛苦,但全球经济下行已无可争议。
进入8月份,北半球棉花长势良好。截至8月11日,美国棉花生长达到良好以上的为56%,较上年同期增加16个百分点。印度7月份降雨增多弥补了6月的干旱,8-9月季风雨利于印度棉生长;南半球棉巴西棉、西非种植面积预计大幅增长。
据美国农业部8月发布的报告,预计/度全球棉花产量2734.8万吨,较上个年度增产5.38%;消费量2679.6万吨,增速放缓至2%;产大于需55.2万吨,较上月扩大22.1万吨。
受棉花、棉纱价格大幅下跌影响,国际棉纱销售亏损严重,不断下调价位,但销售状况仍难改善。在中美贸易摩擦持续胶着的情况下,棉花消费需求明显受阻,短期内国际棉价预计仍将维持弱势振荡。