归母净利润同比增长45.48%，高增长逻辑得到印证，维持“买入”评级8月26日，公司发布半年报，实现营业收入6.66亿元（YOY+101.26%）；实现归母净利润1.49亿元（YOY+45.48%），已经高于去年全年利润（全年归母净利润1.32亿元）；基本每股收益0.16元。公司高速增长逻辑得到验证。预计公司~EPS分别是0.30元、0.38元、0.44元。公司处于行业龙头地位，信息化装备具有较大的成长空间，维持“买入”评级。
19H1营收翻倍，利润高速增长，主要来自于内生增长：公司红外热像仪及综合光电系统、传统弹药及信息化弹药两大业务板块中，业务一在H1实现营收5.58亿，YOY+71.27%，这是支撑公司上半年业绩大幅增长的原因。业务一占总营收比例83.79%，上年同期71.27%，核心业务占比进一步提升。公司资产端，应收账款及票据为8.56亿，相比底8.97亿元有所减少，存货8.59亿元，相比18H1的9.13亿有所减少。公司经营性现金流净额0.66亿，是以来半年报中首次为正，18H1为-0.56亿，公司回款增加，现金流持续转好。
军品业务频获订单，信息化产品增长逻辑得到印证：公司专业从事综合光电系统产品，在历年参与的军品型号项目竞标中表现优异，4月和7月，公司公告2个重要军品合同，涉及金额分别是1.31亿元、0.39亿、0.38亿元，8月公告《某型号产品竞争择优中标的通知》，军品高增长逻辑得到验证。此外，公司在国内率先研制成功了某型号武器系统，现已正式承担该型号完整武器系统研制任务，标志着公司从红外热像生产商向完整武器系统制造商的跨越。公司组建了国内第一个民营DD研究院，正在自主研发并积极参与国内多款新型完整武器系统竞标。
掌握红外核心技术，技术引领需求，积极培育民用新兴市场：公司是国内唯一成功搭建三条探测器芯片（制冷、非制冷）批产线的企业，实现了具有完全自主知识产权、高性能“中国红外芯”的大批量生产能力，6月4日，公司公告“研制的1280×1024规模、12μm像元尺寸的碲镉汞制冷型红外焦平面阵列探测器”项目通过科技成果评价，公司在新兴市场以及重点战略市场中逐步发力，市场前景值得期待。
受益于国防信息化建设和军民融合政策，维持“买入”评级：公司拥有红外核心技术，产品是武器装备信息化的重要组成部分，民品领域具有更大的发展空间。公司成长性好，业绩弹性大。预计公司~分别实现营收23.17亿、27.3亿、30.49亿元，归母净利润2.84亿、3.57亿、4.12亿元，公司报时做了10股转增5股，因此对应EPS为0.30元、0.38元、0.44元，由于公司是细分行业龙头，产品升级在即，看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。
风险提示：军费增长低于预期、行业竞争加剧、新产品交付进度低于预期。
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