涨知识！如何用证券化率（“巴菲特指标”）判断市场状况？
一个能够分析当前证券市场整体发展水平和估值水平的指标：证券化率。
所谓证券化率，是通过衡量一国各类证券总市值与国内生产总值GNP之间的比率，来反映资本市场在国民经济中的地位，也是衡量一个国家或地区证券市场发展程度的重要指标。其中，“证券总市值”通常用“股票总市值+债券总市值+共同基金总市值”等来代表。后来，大家慢慢用国民生产总值GDP来代替GNP，因此证券化率的计算公式为：证券化率=证券总市值/GDP国内生产总值。
一般来说，一个国家或地区的证券化率越高，说明证券市场在该国或地区的经济体系中占据着越重要的地位。有经济学家统计后发现：低收入国家股票市场的证券化率一般在20%～30%左右，中等收入国家一般在50%左右，发达国家的股市市值大体与GDP持平。
近年来，伴随着国内资本市场的快速发展，A股证券化率也是逐步升高。截至末，A股证券化率达到84.3%，创下了最近十年新高，在发展中国家处于前列；如果再加上中概股，那么中国上市公司证券化率达到了95%。但与美国、日本等发达国家相比，中国证券化率还有较大的提升空间，美国末证券化率已经接近300%，日本也超过120%。
同时，证券化率不仅能够衡量证券市场的成熟化程度，也是衡量股市估值高低的重要指标。
巴菲特曾在《财富》杂志上发表文章称，“（证券化率）虽然有一定的局限性，但是在任何时候，它可能都是衡量股市估值水平最佳的单一指标。”因为巴菲特的原因，证券化率又被称为“巴菲特指标”。巴菲特认为，如果证券化率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益；但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。
但这个经验在A股适不适用呢？
截取中证全A指数的证券化率自以来的证券化率趋势图，中证全A指数证券化率的历史最高水平是1月1日的118.35%；此外在6月11日牛市顶点附近，该指标也达到了104.58%的高位。近两年中证全A指数证券化率的高峰出现在12月16日，数值为91.28%，此后开始震荡回落。以12月1日的最新数据来看，中证全A指数的证券化率水平为74.28%。（数据来源：乌龟量化，截至.12.01）
综合以上的图表和数据，可以得出两个结论：第一，证券化率高低与股市涨跌有所重合，但并不完全同步，因为证券化率不仅取决于股票市值，也取决于GDP水平；第二，A股目前的证券化率水平与9月10日（74.78%）相近，具备了一定的估值吸引力。（数据来源：乌龟量化，截至.12.01）
温馨提示：本资料仅为服务信息，不构成投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
转债短线战法之抢权配债
抢权配债是可转债常用的交易模式之一。正股“含权比例”是抢权安全垫最大的决定因素，“含权比例”越高，安全垫越大。
昨天，重庆银行发布了《关于公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过的公告》，将要发行不超过130亿元可转债。
重庆银行发行可转债，正股“含权比例”达到了恐怖的77.76%!!!
懂行的人，一看到这个数据，几乎就要爆炸了。
什么意思呢？就是说，你现在平均买入100元重庆银行，在以后发行转债时，就可以获配77.76元的可转债，每张认购价100元。
看看现在新上市转债的行情，动不动就130元以后，这个配债，如果真上市，爽啊！
那么，“含权比例”究竟是怎么计算出来的呢？普通股票配债含权比例超过20%就算极高了，重庆银行如何达到令人惊恐的77.76%呢？我来写两个版本，一个极简，一个扩展。
一、极简版本
首先我们要理解含权配债的原理。
发行A股可转债时，为了保护股东利益，所有的A股股东，都有提前获得配售转债的权利。
例如，一只A股市值100亿元，发行10亿元的可转债，因为所有A股股东都有权配售，所以实际每100元A股，可以获配10元可转债，含权比例为10%。
简单的计算公式为：含权比例=发行可转债市值/A股市值
以重庆银行为例，发行130亿元可转债，目前A股市值为167.18亿元，则含权比例=130/167.18=77.76%。
最简单的版本，本文到此就可以结束了。
二、扩展版本
以下是一个稍稍扩展一下的版本：
许多人喜欢从买入股数入手，计算每股股票可以配售多少元可转债。
计算公式为：每股股票可获配转债金额=发行可转债市值/A股股数
需要注意的是，这里所有与“股票”有关的表述，都是“A股”，B股和H股等是不包含在内的。
这也是特别容易混淆的地方。
重庆银行总股本34.745亿股，其中A股18.955亿股，H股15.790亿股。那么，每股股票可获配转债金额=130亿元/18.955亿股=6.858元。
重庆银行是沪市股票，沪市可转债以10张为一手，一手是1000元。那么，如果要配售1000元，需要1000/6.858=145.815股。
也就是说，平均每买入145.815股重庆银行，可以获配1手转债。
因为我们买股票最少买100股，8.82*100*77.76%=685.84元，大于500元，有一定概率“配1手”获配1000元转债。当然，如果买100股卡这个数据的人太多，也可能会翻船，1手也配不到。
另外提醒一点，重庆银行发行可转债，目前证监会刚刚审核通过，还有证监会核准/同意注册、发行两个步骤要走，这两个步骤通常都需要几个月时间，重庆银行具体什么时候能把转债发行出来还不得而知，如果现在就潜伏，可能要经历漫长的岁月等候。
我们再回到重庆银行这个公告，注意公告题目：《关于公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过的公告》，这下清楚了，A股股东有配售转债权利，H股股东没有。
在大A股，做一个幸福的人，哇卡卡。
政府债务的三率指标是指赤字率、负债率、债务率。计算公式如下
1. 赤字率
赤字率则是衡量财政风险的一个重要指标，是指财政赤字占国内生产总值的比重。赤字率表示的是一定时期内财政赤字额与同期国内生产总值之间的比例关系。
对于一个国家的财政来说，国债是弥补财政赤字的主要来源，赤字的增长会加大国债的规模，而国债是要还本付息的，反过来又会加大财政赤字。财政就陷入了“赤字—国债—赤字”相互推动增长的困境，如果财政收支没有明显改善，随着赤字和国债的增加，将会对未来的经济发展产生负效应。
赤字比率高低表明的是政府在一定时期内动员社会资源的程度，反映了财政配置工具对经济运行的影响。
赤字率公式：赤字率=（政府开支-政府收入）/ GDP×100%
2. 负债率
政府负债率代表的是政府债务余额和GDP的比值，用来衡量经济规模对于债务的承担能力，警戒线是60%。
衡量经济总规模对政府债务的承载能力或经济增长对政府举债依赖程度的指标。国际上通常以《马斯特里赫特条约》规定的负债率60%作为政府债务风险控制标准参考值。
负债率公式：年末债务余额与当年GDP的比率
3. 债务率
政府债务是指政府在国内外发行的债券或向外国政府和银行借款形成的政府债务。具体是指政府作为债务人与债权人之间的信用关系，依靠政府的声誉，政府债务也是政府调度社会资金，弥补财政赤字，借助其控制经济运行的特殊分配。
政府债务率越高，政府负债越多，还债压力越大。
财政债务率公式：（地方政府融资平台总负债+地方政府对外有息负债）/地方公共财政预算收入
该指标越高，说明地方政府的负债越多，还债压力越大。
府债务率的计算公式是：政府债务率=(地方政府融资平台总负债 地方政府对外有息负债)/地方公共财政预算收入。
（以上内容仅供参考，详情请见官方文件。）
纯债基金挑选
开始两周就把半年的收益亏没了。波动性还是太大。像我这种风险偏好较低的人，就想配置一点纯债基金了。经过学习，分享一下学习成果。
挑选步骤如下，
1.打开支付宝---理财---基金，进入到图一
2.图一找到"偏债基金"进入到图二
3.图三点击"纯债"---点击"筛选"，在筛选页面选择想要的标签。
一般说来，
基金规模要在20亿以上
成立年限大于3年
同时要选择"季季正收益"，"低回撤"，"低波动"
然后就筛选出20几只基金。
在这20只里面，继续挑选:
拉长3年时间，3年总收益在8%以上(跟银行三年定期相比，假设银行3年定期存款利率是2.75%，利息计算公式是本金*年利率*年数，那三年后利息为2.75%*3=8.25%，考虑到流动性的问题，基金可以随时买卖，牺牲一点收益，个人觉得8%就可以了)，
基金公司规模越大越好，
同时基金经理从业年限越长越好。
图四是筛选出来3年累计收益最高的那个，不做推荐，我也不想买，主要基金公司是个小公司。
【待发转债】海能实业及发债进度到了“第四个步骤”的转债，1月12日提前埋伏抢权配售分析！
（1）简单提要：上图中的30只待发转债，发债进度都只到了第四个步骤，即发审委/上市委通过。因为只进行至第四个步骤，所以到正式发行快则三个月以内，慢则可能需要等待半年甚至更久的时间。如果对正股没有特别明确了解的情况下，不建议现在买入等待配债。合计待发规模：392.06亿。
（2）简单分析：预估资金安全垫大于5%，会用红色字体特别标记。预估配售10张最低盈利，以每10张（每手）盈利180元为例即每张盈利18元。因为抢权配售，需要买入对应的股票，买入股票以后就很容易产生亏损。所以预估转债盈利的基准，我会尽量设置的比较低。
（3）海能实业/转债：公司所属板块是消费电子，核心概念题材是储能、氮化镓、无线耳机、无线充电、苹果概念、智能穿戴。公司三季报显示的营业总收入为18.9亿元，同比增长40.3%。扣非归母净利润为2.9亿元，同比增长209.7%。综合抢权配售评分：3分（满分为5分）预估每股配售额为3.9063元，买入300股“海能实业”的股票，未来“大概率”可获配12张转债。
100张海能实业/配债计算公式
所需股数：100*100/3.9063=2559股
获配金额：2600*3.9063=10156.38元
小结：持有2600股海能实业的股票，未来“大概率”可以获配102张海能实业转债。
预估买入2600股“海能实业”
所需资金：2600*32.98=85748元
预估盈利：102*20=2040元
预估配债102张资金安全垫（2.37%）
计算公式：2040/85748=0.0237
（4）山东路桥/转债：公司所属板块是工程建设，核心概念题材是装配建筑、债转股、PPP模式、智慧城市、铁路基建。公司三季报显示的营业总收入为429.7亿元，同比增长9.9%。扣非归母净利润为14.2亿元，同比增长10.8%。综合抢权配售评分：3分（满分为5分）预估每股配售额为3.0960元，买入400股“山东路桥”的股票，未来“大概率”可获配12张转债。买入300股的情况下，未来“大概率”可获配9张转债。
100张山东路桥/配债计算公式
所需股数：100*100/3.0960=3229.97股
获配金额：3300*3.0960= 10216.8元
小结：持有3300股山东路桥的股票，未来“大概率”可以获配102张山东路桥转债。
预估买入3300股“山东路桥”
所需资金：3300*6.76=22308元
预估盈利：102*18=1836元
预估配债102张资金安全垫（8.23%）
计算公式：1836/22308=0.0823
（5）抢权配售综合评分标准∶转债发行进度、正股行业、正股核心概念、转债发行规模、正股近期盈利状况、正股利润增速、正股市盈率、正股近期股价点位。综合抢权配售评分高于4分的情况下，我才有可能买入对应的正股等待配债。
（6）预估每股配售额：误差偏差在正负0.0050以下，为“十分准确”记5分。间隔时间越近，股价波动越小，准确度相对来说就会越高。
（7）转债发行流程：1.董事会预案→2.股东大会通过→3.证监会/交易所受理→4.发审委/上市委通过→5.证监会核准/同意注册→6.发行公告。从证监会核准/同意注册到出发行公告，期中间隔的时间一般不会大于90天。如果对正股有把握的情况下，在发行进度到达第5个步骤。也就是证监会核准/同意注册，这个时间段就可以考虑买入正股，提前埋伏配债了。
（8）新债上市行情：近期上市的36只转债，共有“法本转债、蒙泰转债、沿浦转债、共同转债、华宏转债”的每签（每手/每10张）获利高于300元。其中“齐鲁转债”上市当天破发。
风险提示：每个人都要为自己的行为负责，最起码对自己的钱负责，自负盈亏。不要盲目相信别人的判断，特别是我的判断。
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