复苏叠加业绩增长预期 周期股迎机构密集调研
证券日报之声 -02-25 07:04 于北京
本报记者 赵子强 任世碧
本周，A股市场呈现震荡上行的走势，沪指多次冲上3300点关口，“低估值+高股息”的煤炭、钢铁、建筑材料、有色金属等周期类品种表现突出，均跑赢上证指数（周涨1.34%），煤炭周涨幅则超过了5%。
对于周期股的异军突起，业内人士普遍认为，稳经济政策与经济复苏预期起到重要助推作用，随着近期各地重大项目集中签约开工，煤炭、有色、钢铁等周期行业市场需求明显增长，业绩增长趋势凸显，相关板块投资机会值得关注。
四大积极因素支撑
同花顺数据显示，煤炭板块本周累计涨幅达5.62%，排名第一；钢铁、建筑材料和有色金属等板块期间累计涨幅分别为4.68%、2.00%和1.63%。记者梳理多家券商研究观点了解到，有四大积极因素支撑周期股行情的可持续性。
首先，经济复苏预期增强。开年首月信贷增长实现“开门红”，释放经济加快复苏信号。中国人民银行近期发布的数据显示，1月份，中国人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，创单月最高纪录。
国家统计局数据显示，1月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，环比上涨3.1个百分点，升至荣枯线以上；1月份，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为54.4%和52.9%，均升至扩张区间，我国经济景气水平明显回升。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，“影响经济发展的不利因素正得到改善，随着稳经济一揽子政策和措施落地，我国经济复苏的态势还会进一步延续。预计未来几个月，PMI指数将保持在扩张区间。”
其次，各地重大项目集中开工，带动周期行业需求复苏。中航基金首席经济学家邓海清告诉记者，中国经济复苏正从“市场预期”阶段走向“数据验证”阶段。近期各行业开工率、房地产销售和价格、客运量等数据持续恢复，市场信心重新得到提振，未来随着1月份至2月份经济金融数据陆续公布，中国经济复苏将得到数据验证，周期类行业景气度有望回升。
第三，估值优势。数据显示，截至2月24日，煤炭、钢铁、建筑材料、有色金属等行业指数静态市盈率分别为9.97倍、8.05倍、11.02倍、25.95倍，处于历史相对低位，凸显估值优势。
开源证券表示，煤炭板块自9月底以来已出现大幅调整，当前估值已处历史低位，具有足够高的安全边际。碳中和政策将致使煤价长期维持高位，煤炭企业的高盈利高分红高股息率也有望得到持续，板块仍将保持超预期。
第四，股息率较高。Wind数据显示，截至2月24日收盘，447家A股上市公司近12个月的股息率超过3%。从历史规律看，传统周期性行业由于长期估值处于相对低位，且兼具高分红、高股息特征，连续3年股息率超3%的钢铁行业公司数量达到12家，而煤炭、建筑材料和有色金属等三行业公司数量均为8家。
盈利有望持续修复
，煤炭和有色金属行业盈利增长相对较好，钢铁和建筑材料行业利润增长数据不佳。
陈雳表示，“随着中国经济复苏动能的积累，叠加海外经济当前表现正在持续向好，原材料企业复产节奏加快，需求有望再次进入旺季，产品价格将迎来较大反弹。在此背景下，随着产品提价，钢铁、水泥、煤炭、有色金属等周期类行业的利润正在持续修复，刚性消费也将增加。”
短期钢材价格开始修复，带动黑色产业链利润扩张。同时，钢厂高炉开工率节后环比逐步提升，焦煤需求也有望逐步累加；叠加股息率预期，煤炭板块有明显的价值吸引力。
煤炭行业盈利表现亮眼，多家上市公司业绩预计翻番。
广发证券表示，煤炭行业盈利创新高，煤企业绩确定性强。春节后下游开工预期、一揽子稳经济政策有望继续提升煤炭需求。看好煤炭稳健的业绩和分红，以及宏观预期向好的煤炭估值提升。
钢铁行业方面，铁矿石价格上涨，对下游钢企带来一定压力。截至目前，共有27家钢铁行业上市公司发布全年业绩预告，24家公司业绩预减或亏损。尽管如此，常宝股份、久立特材、金岭矿业等3家钢铁公司去年业绩预喜。
陈雳认为，当前钢铁企业复产节奏加快，企业下游的产销情绪愈发积极，伴随下游需求的提升，产品价格正在迎来反弹。此外，政策利好频发，对经济基本面有明显支撑，随着产品提价，钢企的利润正在持续修复，行业盈利正在迎来改善。
A股建筑材料行业相关上市公司，业绩有9家预喜。兴业证券表示，“成本改善+需求复苏”交替驱动建材业绩回升，受益板块从消费建材向浮法玻璃、水泥扩散；同时，顺周期的玻纤有望受益复苏、开启长周期向上。
有色金属行业受益于大宗商品价格上涨，基本面改善明显。陈雳表示，新能源行业景气度的延续对新能源相关金属的需求形成支撑，有色金属行业整体利润情况良好。
金融，白酒，光伏，军工，券商，有色金属，煤炭，半导体，电力，农业，创业板50，科创板50，800汽车，医药等等，星期四光伏拉升，对冲，星期五军工万花丛中一点红。这些拉升的当天可以分批转换创业板这些相对底部的，高低切换吧！规律有时候你去算也有点不可思议，比如说光伏，这次上涨了21天，回调了13天，正好在黄金分割点的0.618位置就往上走了！香港恒生科技指数刚刚到黄金分割点0.382位置4034点，正好下跌了斐波那契数21天，可以开始分批建仓了，再跌要到伏击点0.5位置3800附近。一切都要有耐心，差不多了就卖卖，到目的点就买买，都分批，不建议梭哈！[可爱]
沪铜今日市场分析及后期展望0224
美国四季度 GDP 明显不及预期，而物价指数大幅超预期，通胀和衰退同步影响，市场情绪大幅受挫。隔夜美元上涨，有色金属晚间跳水，全线下跌。今日欧洲 22 年四季度 GDP 不及预期，中国央行大幅净回笼货币。今日人民币大跌美元小幅上涨，有色金属探底回升，全线下跌。沪铜下跌，国际铜下跌，伦铜上涨，国内现货铜下跌。
数据上看，今日沪铜收盘报 69610，现货报 69400，沪铜日内低开高走，现货转为贴水-210 点。今日现货基差贴水扩大至-105 点，现货成交一般。LME 现货贴水扩大至-19.01 美元，外盘现货表现不佳。人民币汇率今日大幅下跌，洋山铜溢价持平于 22.5 美元，国内现货端表现不佳。铜价沪伦比升水上升至 7.79（主要由于汇率影响），国际铜较沪铜升水下降至 427 点，外盘比价小幅强于内盘。
技术上看，伦铜今日冲高回落小幅上涨，在 8915 美元附近运行。沪铜今日探底回升，在 20 日均线企稳反弹收小阴，收于 89610.沪铜成交持仓均上升，市场情绪明显好转。宏观方面，美联储加息将延续，预期稳定，国内疫情后复苏的乐观情绪减弱，但对远期国内经济的信心较强。供需方面，现货需求小幅好转。
技术上看，沪铜再度在震荡区间上沿承压回落，走势一般，中期可能延续区间震荡行情，期待 3 月中下旬旺季到来。沪铜上方压力 71500，下方支撑 67000。
