晨会纪要0831#财经# #期货#
生猪：猪价上涨，冻肉抛储调控政策出台
1、期货方面
周二生猪2301合约持仓继续下降，自冻肉抛储政策出台后，生猪1月合约已连续两个交易日减仓，这也是显示出市场对国家出台政策调控生猪价格的措施持较为谨慎的态度。截至周二收盘，大商所生猪期货加权持仓为8.58万手，较上周五的9.01万手减少0.43万手。周末生猪现货大涨，带动生猪近月合约连续两个交易日收阳，生猪期价形成近强远弱的格局。在近月合约领涨的情况下，生猪9-1价差缩小至1265元/吨。
2、现货方面
（1）上周末国内多地猪价联动上涨，且涨势顺延至本周初。周一国内多地猪价继续上涨，东北三省仍是猪价洼地，120-130公斤体重的猪价围绕22.5元/公斤波动，涨幅0.9-1.1元/公斤。全国最高猪价在华东、华南，浙江猪价24元/公斤，广东猪价24.66元/公斤，较周五分别上涨0.8-0.3元/公斤。
（2）农业农村部数据显示，7月全国能繁母猪存栏4298.1万头，环比增加0.5%，环比增幅较6月下降1.7%。农业农村部数据公布6月国内生猪存栏环比增加1.9%，同比下降1.9%。7月国内生猪存栏官方数据仍未公布，生猪存栏情况暂参考饲料工业协会数据。8月中旬饲料工业协会公布了今年7月工业饲料及猪饲料的总量及变量数据，其中7月猪料产量983万吨，较6月猪料产量环比增加4%，较去年同期下降11.1%，已连续两个月同比持续下滑。6-7月短期猪价表现较好，各养殖主体补栏意愿转强。由于母猪补栏周期较长，因此主要以规模养殖企业为主，个人养殖户主要以仔猪补栏为主。
（3）周末期间，受学校开学和月末出栏减少等利多因素影响，猪价上涨且北方地区涨幅明显。在开学季带动下，屠宰企业开工及终端白条走货较前期好转，但是在猪价不断上涨的情况下，下游对高猪价接受程度有限，屠宰出现小幅缩量的表现。
（4）8月30日交割基准地河南生猪现货价格在22.8-23.3元/公斤区间波动，按照23元/公斤计算生猪9月合约22320元/吨的期、现基差为680元/吨，1月合约基差为-585元/吨；
（5）8月末养殖利润持续高位运行，我的农产品网跟踪数据显示自繁自养头均盈利701.47元，较上月减少55元/头，外购仔猪头均盈利807.42元，较上月减少73元/头。
（6）替代品市场方面，山东近期毛鸡上量明显，猪价上涨对肉鸡价格提振有限，目前市场交投清淡。在供需利空的影响下，毛鸡价格近期仍有下调的空间。消费市场中，近期东北、河南及山东等多地均有疫情复发，疫情影响消费，毛鸡及产品价格弱势为主。
（7）政策方面：国家发改委公布自9月份开始投放政府猪肉储备。文件表示，今后一段时间将迎来中秋、国庆、元旦、春节等多个重要节日。为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。同时密切关注市场动态，维护市场正常秩序。
3、策略观点
周末期间，生猪现货大涨。为保证价格稳定，国家发改委周一早公布消息，国家将自9月份开始投放政府猪肉储备。这是发改委会同有关部门在猪价上涨的情况下，自7月以后第二次发布冻肉抛售的调控政策。此前配合政府调控政策，相关部门约谈上市公司禁止压栏，积极出售，猪价承压下行。本次政策表示自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。受这一利空政策因素影响，生猪主力2301合约多头拉升意愿减弱，当日生猪9月和1月合约联动减仓，1月合约猪价面临阶段性上行压力。同时，当日牧原、温氏等养殖龙头股的价格也呈现出小幅回落的表现，这说明上市公司及生猪养殖户对国家政策性调控都有一定谨慎的预期，猪价上行也将保持稳定及温和的态度。
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