西格尔: 从1871年到，除去通货膨胀因素后，97%的股票投资收益，来自于股利再投资的股利，仅仅只有3%来自资本收益。
如果在1871年把1000美元，投资在股票上，那么到了年底，剔除通货膨胀因素后，这些美元的价值将增加到近800万美元。
而如果没有进行股利再投资的话，积累的价值将不足25万美元。
在这1中，投资者实际收到约9万美元的股利。
如果把价格升高的因素考虑进去，那么这些股利的总价值，约为33万美元。
尽管如此，与再投资这些股利，所能积累的财富相比，这仍然是微不足道的。
如果根据年收益率来计算股利再投资，所能获得的总价值是相当惊人的。
如果没有进行股利再投资，那么剔除通货膨胀因素后的平均年收益率，就从7%降到了4.5％，跌了超过1/3。
股利在股票收益中的累积作用，绝不仅仅是历史的偶然事件。
股利是公司利润和股票价值之间的重要联系。
金融理论表明，任何资产的价格，都是它未来所有现金流量的现值。
对股票而言，现金流量是股利，而不是利润。
利润仅仅是企业期末最大化账面收益的一种方式。
对大部分公司而言，股利在培养股东与管理层之间的相互信任中，以及对于确保管理层关于企业利润的声明，真实可信而言，是一个重要的因素。
当安然危机在2001年秋天摧毁股票市场的信心时，我认识到了这种信任是多么的重要。
股利的发放，在股票高收益中的重要性，主要依赖其可信性。
股利是令投资者确信公司利润货真价实的一种方式。
发放股利的股票，可以向投资者提供现金高收益。
发放股利的股票，还有另外一个特点，使它具有吸引力。
那些把股利用于再投资的长期投资者将发现，他们的投资组合在熊市中通过股利再投资，可以积累到更多的股份，这能够缓和投资组合价值的下降。
再投资的股利，在市场下跌时能够购买更多的股份，所以我称之为熊市保护伞。
当市场恢复时，这些额外增加的股份，能够大幅度提高投资收益率。
所以一旦股价上涨，股利再投资，就不仅仅是熊市的保护伞了，它还是投资收益的加速器了。
这就是支付股利的股票，能在股市周期中提供最高收益率的原因！
股利支付率=每股股利÷每股净收益×100%，或=股利总额÷净利润总额，股利支付率+利润留存率=1。
销售净利率=(净利润/销售收入)×100%
外部筹集的资金＝增加收入×经营资产销售百分比－增加收入×经营负债销售百分比－增加的留存收益
#CPA财管# 单选题
下列关于股利分配理论的说法中，错误的是()。
A．税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应当采用高现金股利支付率政策。
B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好者，应当采用高现金股利支付政策。
C."一鸟在手"理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采取高现金股利支付率政策。
D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付政策。
（答案在12小时后公布）
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股票，大家都知道，你获得1股就意味着一家公司的一股净收益和净资产，这家公司一般会定期或阶段性的支付报酬，也就是股利。理论上，只要这家公司不倒，其股票的寿命就是无期限的。从这个意义上说，股票相当于一种长期债券，而且是信用债。
但股票与债券却有着几点不同。第一，股权低于债权，股权的风险偏高决定了其收益率高于普通债券，股票的波动率也越高。
第二，既然类似于信用债，说明股票的成长性比较强，承担的风险也高。人们对股票的期望远高于普通债券，这就决定了股票的高收益和高PE。
第三，我们说股票类似于长期信用债，30年以上的这种。但是，现实中长红公司实在有限，大部分普通公司可能也就红极一时，5年、就倒闭或者退出一线，生存不易。公司的生存年限可以看作债券的久期。公司基本面向下，久期越短，其PE越低。公司景气度越高，久期越长，对应的PE越高。
这样就把股票PE、债券、久期联系起来了。这里提供一种看问题的视角，欢迎指正。#头号周刊#
正确的投资方向，选好标的！低买高卖！别人贪婪我恐俱，别人恐惧我贪婪！
冰山一角知识创富
投资最重要的七点，做个危机猎人！1、价值投资强调的是有形因素，如重资产和现⾦流。2、价值投资追求的是低价。价值投资者通常会考察收益、现⾦流、股利、硬资产及企业价值等财务指标，并强调在此基础上低价买进。3、当价值投资者买进定价过低的资产，不停地向下摊平并且分析正确的时候，就能获得最⼤收益。4、“低买⾼卖”是⼀句古⽼的名⾔，但是被卷⼊市场周期中的投资者却常常反其道⽽⾏之。正确的做法应该是逆向投资：⼈们冷落我买，⼈们追捧我卖。5、投资风险主要源⾃过⾼的价格，过⾼的价格往往源⾃过多乐观、风险规避不⾜。6、⽆视周期是最危险的事。7、黑天鹅似乎很久才出现，以⾄于没有耐心的投资者很难成为危机猎人，但是尝试这样去做，应该是最佳投资⽅法。
转让金融商品应交增值税=〔卖出价➖买入价（初始成本加上股利利息类）〕÷（1+6%）*6%
赚了就要交税，导致投资收益减少：
借：投资收益
贷：应交税费-转让商品应交增值税
赔了就抵扣导致负债减少，导致投资收益“增加”：
借应交税费-转让金融商品应交增值税
贷投资收益
