一季报公布后，最新ZZJ会议，信息量比较大！
这次会议在GDP数据（-6.8%）公布后，首次提出“六保”，发抗疫特别国债，降准、降息，还再次重申要坚持“房住不炒”，意义非凡。
首提“六保”，发抗疫特别国债
首提“六保”：保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。这其实是对一季度GDP的阐述。
改革开放以来，这是GDP首次为负，当然也在大部分人预期内。毕竟我们的经济是实实在在的暂停了一个月，如果不跌反倒给市场悲观。
GDP很重要，我们常提三驾马车，根据去年统计局公报，消费最大头，占57.8%，投资占比23%，出口11.2%。这三个马车一季度：
第一产业（农业）下滑13.8%
第三产业（服务业）下滑-13.5%
最差的是第二产业（工业）-21.9%
这样的背景下，提“六保”，实际就是为经济托底。保证疫情之后经济能迅速恢复至正常运营，想要恢复到疫情前水平，可能需要一段时间。
疫情带来的经济创伤，短时间内想要完全平复，显然是不大可能的。所以这里我们用了“保”，而不是“稳”。
根源在于需求端的萎缩。
消费，最重要的数据就是社会消费零售数据，我们一起来看下：
1—3月份，社会消费品零售总额78580亿，同比名义下降19.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额72254亿，下降17.7%。
但从3月份开始，随着各地陆续复工，社消数据开始稳步复苏。但报复性消费并没有到来，原因在于消费主要群体收入恢复未到位。
消费需要钱，社会主力消费群体的收入有所下滑，自然不可能大把消费。反而因对未来预期有所悲观，从而出现存款大增。
所以我们增发抗疫特别国债，特别国债前边加定于抗疫，专款专用。
可能会专门用于湖北武汉的防疫支出，以及各地的防疫物资采购等。但那些钱已经财政拨款发下去，甚至已经花掉，没必要再筹集资金。
因此我猜测，这笔资金实际上是为了刺激消费，算是变相为全民发钱。还有最近家电下乡，还有汽车降增值税等政策，其实都算是返钱于民。
下一阶段我们的主要目标，就是增加民众收入，提振消费。这一措施反映到实际生活中，可能就是政府给大家发消费券，或者商家做活动。
比如深圳、杭州，还有武汉等城市，上海也要举办消费节活动等等。
目前杭州已经多次发放，看来效果不错。后续可能越来越多的城市会加入。而随着经济回到正轨，收入的增加，预期后续二季度数据会剧烈反弹。但是否能够恢复到疫情前水平，仍有待验证。
很快降息
首提“降息”：稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行。
这是ZZJ会议第一次提及降息。降息这种操作，直接摆在桌面上，我也是第一次见。这意味着我们目前的经济层面确实面临压力。
尤其是此前央行摇摆不定，对降息与否抱有很大的忧虑，现在中央一锤定音。意味着接下来降息不远，尤其是明日就是LPR调整日期。
极有可能明天早上就是LPR下调的公布时期，这一次重点关注5年期LPR利率。
3月20号，一年期是4.05%，5年期是4.75%。这一次极有可能在此基础上下调。但是为了让资金流向国家需要他们去的地方。
央行此前按计划实施定向降准，释放约2000亿元长期资金。同时，开展1000亿元MLF操作，中标利率如期下调20个基点。
这一次......
MLF利率降后，新一轮LPR下行几乎“板上钉钉”。预计，20日1年期LPR将下调20个基点至3.85%，5年期LPR下降10个基点至4.65%。
当然，这只是猜测。
5年期依然会是重点监测对象，尤其是近期楼市火热有所抬头的情形下，10个基点已是极限，甚至可能只有5个点。
所以此次会议，再次强调了“房住不炒”。提及了旧改，但是进一步坚定了“房住不炒”。这其实就是为前期个别城市试图突破三限盖棺定论。
再提“房住不炒”
会议再次提及房住不炒。强调要积极扩大国内需求。要释放消费潜力，做好复工复产、复商复市，扩大居民消费，适当增加公共消费。
房住不炒，在这里被赋予了深层次含义。实际上，就是保证在相对宽松政策前提下，防止房价大起大落，要注意对房地产市场、尤其是三四线城市房地产市场的影响，保证整体市场横盘。
太热或者太冷，均不符合当下大局，特殊情况下，横盘就显得尤为重要。
所以，旧改是为了托底市场，为相对冷清的地方提供横盘支持基础。
对整个楼市具有重要的指导意义，但是实际执行上，是否会出现与预期相反的情形，仍需要时间验证。市场有一种说法，钱仍被迫流入。
来源：微博截图（内容仅供参考）
如果是这种情况，该如何避免？这就需要地方政府能够有大魄力有取舍。
换句话说，政策都是好的，关键要看执行以及各区域落地情况。
对经济的影响
无论是保居民就业、保基本民生、保市场主体，还是保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。本质上都是为经济复苏。
从国际货币基金组织的《世界经济展望》最新增长预测看，预计全球经济将负增长，发达国际普遍负增长，新兴经济体中仅中国、印度为正。
这个预测，结合目前各国发布的一季度数据，以及我们的数据看，可信度还是很高的。（当然，这只是按照当下情形，主要看三四季度）
不过，如果我们如会议中提及的保护性经济措施能够到位，可能出现出乎预期的情形。不说什么到6，最少在1.2 基础上翻个番没问题。
这取决于我们今年政策落地情况。反过来说市场，中国说市场影响，一般主要针对楼市股市。这次定调，对股市楼市影响几何？
今年的楼市可谓是冰火两重天。一线大火与三四线“无人问津”出现明显对比。
根据统计局70城数据显示，最近几个大城市房价均出现不同程度上浮。二线城市中，房价有所提升的也不在少数，本质上是避险。
除黄金等贵金属，在中国目前最佳避险资产，富人的认知中依然是房产。尤其是一二线城市房产，这其中又以北上广深为主。
很明显的一个信号，三四线楼市最近新闻真的不多，不多就代表着无人关注。这背后其实就是有价无市，与连连上热搜的一二线对比强烈。
这次会议也着重强调了三四线城市的房地产市场，也侧面说明了这一点。
今年的股市，单从一季度看，其实是不及预期的。这与已经反弹30%进入技术性牛市的美股形成鲜明对比。尤其是两国疫情与股市的剪刀差。
这种我明明比你做的好，但你最后“升职加薪“，我却只提了”工资”的对比。其实，让市场相对悲观，虽然大家都知道会涨，都抄了底。但反映到市场上，就是每日成交只有小几千亿。
换句话说，积极性不大
详细看近期股市大盘，发现从我们基本控制住疫情，股市反弹后。我们就一直跟着外盘走，因全球疫情，来了一拨大跌后开始横盘。
当然这种横盘整体是上扬的，但主要其实还是我们对政策落地的执行情况的一种观望。尤其是机构为主的主力态度，对大盘很重要。
靠散户是推不起来大盘的，散户可以低位入场，但想要拉起来还要靠机构。不过目前的机构大多急功近利，稍微一涨就果断大规模卖出...
这与北向资金为主的外资持续流入或者持续流出的操作策略截然相反。
中国股市是政策市，楼市也是政策市。当下跟着政策走就好了，买不了吃亏。
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