引言：跨进了价值投资之门后还要有很长的进阶之路。
价值投资，某种程度上而言其实就是文明社会对特定性格特征和价值观的人的一种奖赏。能否走进投资这道大门，有时就在一念之间，有的人3分钟就跨进去了，有的人则一辈子徘徊在门外。
01 投资素养的进阶之路
价值投资就像一座陡峭的山峰，远远地看着总是令人生畏，只要走近就发现总是有进阶之路。李杰的《股市进阶之道》就总结了普通投资者需要跨过的主要4个阶段：
1. 投资世界的历史和基本概念及原则。
投资史能让我们更了解在这个世界里都发生过什么？以及这些主要事件的启示。不了解这些方面，会缺乏穿透历史迷雾的能力，会错把早已循环发生的故事当作开天辟地的头一回而重蹈覆辙。对基本理念和原则的理解，是跨进投资这扇“门”的基础，也是正确区分赌博、投机与投资的基本前提。
2. 企业价值分析的框架和方法论。
在投资世界中最根本的依托毕竟还是企业，所有的理念和原则要想“落地”，就必须掌握正确的企业价值分析方法。这包括了从基本的财务知识到不同特点企业运营特征的抽象，再到企业经营态势的判断等一系列的知识。
3. 市场定价机制及长期运行规律。
对于不懂得企业定价机制的人来说，“市场先生”总是莫名其妙和难以捉摸的，由此导致判断对了业绩却依然无法盈利的尴尬。市场定价机制和长期运行规律是投资成功的另一个重要知识点，某种程度上而言它甚至比企业价值分析更重要——虽然严格来说，这两者不可分离。
4. 对投资中多种要素的融合和综合应用。
投资是一项对综合能力的长期考验，仅仅在某一个知识点上出类拔萃是不够的，任何重大的缺陷都可能让人一败涂地，甚至陷入偏执的思维难以自拔。如果打一个比方，那么投资不是奥运会中的某个单项金牌的竞赛，而是整体竞技体育实力的比拼。单项金牌就像某一个知识点，整体实力则是所有重要知识点的融合和运用能力。
02 四个阶段的要点
阅读提供了基本的关注点和知识点，但要想将这些书本上的内容运用自如，就一定要结合案例进行实际的操作。阅读一定不能读成书呆子，永远停留在书本上或者钻牛角尖。至少在投资这个行当里，学以致用才是最重要的。毋庸讳言，“悟性”会在这个过程中对投资者产生很大的分野。我理解的悟性，实际上就是一种透过表象看本质，通过不同看共性的抽象和总结能力，特别是恰当的分类和总结是一种非常重要的能力。
在上述的进阶过程中，对于投资者的挑战也随着阶段的不同而持续上升。
第一阶段只需要认真地阅读，做一些重点的笔记，基本上都可以过关。但即使这一关也能淘汰掉5成以上的人——他们无论如何是不愿意翻开书的。
第二阶段的难点在于有很多“硬知识”需要去啃，比如财务会计知识，年报的阅读方法等。对于相关知识像一张白纸样的学习者而言，这个过程显然不像逛商场那么让人愉快。更困难的在于对不同行业公司经营特征的抽象和归类，以及如何将学到的各种财务知识变成一把顺手的小刀，最终实现拿到一个公司就可以庖丁解牛般干净利索地将其分解并找到最有价值的部分，这是挺考验悟性的。
第三阶段也很困难，但难点与第二阶段有所不同。第二阶段更强调硬知识，第三阶段则更突出思维方式。市场定价是一个非常复杂而迷人的系统，相比较企业经营管理和财务分析领域，证券市场定价和运行方面的现成研究还太少也很不完善，比企业经营的波动频率也更大。如何在这样起伏不定的波涛中从容应对，进退有度？一方面需要透过表象看本质的深度和对价值与价格关系的辩证思考，另一方面也需要对人性的善变与不变有深入的洞悉。
第四阶段是一个从单项高手向全能选手的进阶。严格来讲这一过程是可以贯穿在上述阶段内的，但由于太重要，并且现实中也确实出现很多晋级失败的情况，所以单独提列出来。卡拉曼说“成功的投资者总是能将各种要素融为一体”。所以，投资之道比的不是某一个方面谁能犀利到“极致”，而是对都能够在一定程度上决定投资结果的不同方面的主要能力（内在价值的分析能力、对于风险和机会评估的能力、保持耐心和理智的能力、对自我能力边界和市场规律的认知能力等）的融会贯通和集成，是一种深入骨髓的辩证思维和不盲从的独立思维相结合的结果。
当然，投资要兼容并蓄，但不要把黑色、红色、黄色、蓝色全混在一起——那就不知道会得到什么了。找自己真正理解的，从心灵的深处真正认同的，然后努力去学习才是重要的。需要注意的是学习的这种思想有没有极端的地方？有没有偏激之处？对这些地方多听听相反的意见和理由，对一个让人崇拜和热爱的理论多了解些不被提及（但必然存在的）的缺陷和限制因素，才能让人养成一个客观和理性的认知习惯，才不容易陷入盲目的追捧（或愤怒）并最终沦为乌合之众的一员。
其实，对于投资素养的这四个阶段，我也刚刚走到第二阶段，并不断回顾一下第一阶段。即使投资大师也不敢说走完了四个阶段，有自知之明的人都知道自己“还在路上”。
全文完。
个人投资者的进阶之路 引言：跨进了价值投资之门后还要有很长的进阶之路。 价值投资 某种程度上而言其实...
