中国统计局发布8月社零数据：8月社会消费品零售总额33896亿元，同比增长7.5%。其中文化办公用品类288亿元，同比增长19.8%；日用品504亿元，同比增长13.0%；家具类161亿元，同比增长5.7%；金银珠宝类零售总额212亿元，同比减少7.0%。
文化办公用品类增速继续加速，景气度回暖明显，推荐晨光文具、齐心集团。8月份文化办公用品类零售总额实现增长19.8%，较1-7月增速的5.6%加速明显。分月度看，5-8月单月分别实现同比增长3.1%、6.5%、14.5%、19.8%，行业零售额增速加速显着，景气度回升明显。我们推荐晨光文具、齐心集团。晨光文具：学生文具龙头，渠道护城河深筑。晨光科力普主营办公文具业务，受益于行业红利释放，依托自身强大的研发制造和供应链管理能力，营收增速连续三年100%+。公司还持续探索零售大店模式，今年上半年公司共有九木杂物社171家，未来公司将不断优化终端店面，强化管理和服务，九木杂物社有望拓展其在精品文创市场的占有率，实现扭亏。齐心集团：公司深耕办公文具行业，核心竞争力强，交付服务、商务能力突出，上半年办公用品、办公设备营收增速分别为71.36%、55.61%，持续高速增长。公司子公司银澎云计算是云视频行业龙头，随着平台不断的开发升级、拓展应用场景，加强智能硬件开发，提升产品配套能力，用户粘性将持续提升，营收有望较快增长。未来随着公司自有产品的销售占比和经营效率的提升，净利润率有望继续攀升。
日用品零售继续高增速，赛道优势明显，推荐中顺洁柔。8月份日用品社零增速为13.0%，增速环比保持不变，继续远超社零总额增速的7.5%。我们认为，必选消费确定性强，在这样的背景下生活用纸赛道投资价值凸显，我们推荐中顺洁柔。中顺洁柔：目前全球木浆港口库存为188.68万吨，仍处历史高位，供需短期不会逆转，浆价将继续维持低位，公司业绩弹性仍未完全释放。未来公司毛利率有望进一步提升，盈利能力增强。
（原证券研究报告发布于-09-17；唐凯证书编号：S0550516120001）
