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1、海螺水泥净利增长12.67%，净利润略微超预期，每股分红2元！3月20日下午，海螺水泥发布了年报，公司实现营业收入1570.30亿元，同比增长22.30%；净利润335.93亿元，同比增长12.67%。每股收益6.34元。公司拟每股派发现金红利2元。wind上对海螺净利润一致性预期是330亿，实际公布336亿，算是略微超预期。
按照今天收盘价计算，PE仅8倍，增速12.67%，股息率高达3.78%，加权ROE27%。海螺水泥的投资逻辑主要还是“龙头集中”、“弱周期”、”估值不贵“。海螺水泥的产品销价同比上涨，主营业务收入同比增长19.60%；受此影响，公司的营业利润、利润总额以及归属于上市公司股东的净利润分别较去年同期上升 10.47%、12.43%和 12.67%。海螺水泥现金流量净额为 407.38 亿元，同比上升 46.79 亿元。
年全国水泥产量约为 23.3 亿吨，同比增长 6%，是近五年来增长最快的一年，行业盈利保持较好水平。水泥行业的供给侧改革、环保限产和错峰生产的背景下，目前国内水泥的产能利用率维持在60%左右，水泥出现了供不应求的局面，水泥价格一路大涨。
水泥产品因为保存期很短，企业基本上是零库存，现产现销，再加上水泥是建筑原材料中价格比较低的，需求方对价格也不敏感。海螺水泥把传统水泥企业从采掘到成品的生产工艺，重新分解为两部分；一部分是半熟料的生产，集中于石灰料丰富的地区，以降低生产成本；另一半是水泥成品的生产，集中在经济发达的长三角和沿海地区，靠规模化来降低生产成本；中间靠长江水道的低运费来衔接。这个对行业的改造，使得水泥这个行业原本很分散的结构，出现了集中度提升的趋势，海螺水泥依靠企业兼并，迅速扩张，成本也随规模不断下降。
2、海螺水泥业绩再次超预期，水泥股今年还有行情吗？中国经济三驾马车，消费、出口和投资，前两个年初已经受伤，完全补回不可能。经济增速还要保，请问怎么办？新基建当然是方向，但是远远补不上缺口，地产是中国经济的大儿子，只要有所动作，就会对GDP有很强的拉动。各地开过的两会也很明显，要推动旧房改造。两会过后很可能还有王炸，大力推动新基建，利好水泥行业。目前市场一致预期，国家恢复经济靠基建，水泥股今明两年都有不错的行情，而其中的龙头王者海螺很可能会有一个估值的大幅提升。
笔者认为，水泥股今年很可能有一波资金超配行情。由于欧美疫情影响而且很有可能持续到至少八九月份，今年中国外贸大概率受到重创。为稳经济保就业，今年的传统基建工程，特别是轨道交通以及乡村公路补短板投资很可能会超预期，这将给水泥板块带来业绩超预期。
